Ferrexpon tuotanto pysähtyi Ukrainassa, kun rahoituskriisi syveni

Venäjän iskut lamauttivat satamareitin. Venäjän ohjus- ja drooni-iskut Suur-Odessan satama-alueelle katkaisivat Ukrainan rautamalmituottajien tärkeimmän vientireitin. Ferrexpo ilmoitti, ettei se odota pystyvänsä jatkamaan kuljetuksia tätä kautta lähitulevaisuudessa .

Käteisen säästäminen nousi etusijalle. Kun vientilogistiikka oli estynyt eikä uutta myyntituloa syntynyt, Ferrexpo päätti pysäyttää kaivostoiminnan ja pellettituotannon käyttöpääoman säilyttämiseksi. Yhtiö pystyy toistaiseksi toimittamaan eurooppalaisille asiakkailleen tuotteita varastoista, mutta tuotannon käynnistäminen uudelleen edellyttää lisärahoitusta .

Kyseessä on Ferrexpon toinen merkittävä tuotantokatkos sodan aikana. Tammikuussa 2026 yhtiö keskeytti toimintansa ja lomautti osan henkilöstöstä sen jälkeen, kun Venäjän iskut Ukrainan sähköverkkoon häiritsivät sähkönsaantia .

Kuinka pitkään rahat riittävät?

Ferrexpo varoitti jo huhtikuussa 2026, että sen käytettävissä oleva käteinen loppuisi elokuun loppuun mennessä ilman uutta rahoitusta . Toukokuun lopulla yhtiö arvioi vapaasti käytettävissä olevan nettolikviditeetin painuvan nollaan suunnilleen elokuun lopussa . Arvioon sisältyi myös 7,7 miljoonan dollarin nettotuotto, jonka Ferrexpo sai keväällä jälleenlaivausalus Iron Destinyn myynnistä .

Huhtikuun 17. päivään mennessä yhtiön nettokäytettävissä oleva käteinen oli supistunut noin 17 miljoonaan dollariin vuoden 2025 lopun 47 miljoonasta dollarista .

Elokuun 5. päivän tuotantokeskeytyksen yhteydessä Ferrexpo arvioi kassavarojensa riittävän hieman pidemmälle, syyskuun puoliväliin asti. Pidennys perustuu kustannussäästöihin, aluksen myyntiin ja taseen tiukempaan hallintaan . Tuotannon pysäyttäminen tarkoittaa kuitenkin samalla sitä, ettei uutta liikevaihtoa synny. Poltavan kaivoksen on määrä olla pysähdyksissä 10–20 päivää .

Vähintään 100 miljoonan dollarin osakeanti

Ferrexpo hakee vähintään 100 miljoonan dollarin osakeantia ja on ilmoittanut pitävänsä sitä ainoana toteuttamiskelpoisena rahoitusratkaisuna . Hallituksen mukaan rahoitus tukisi yhtiön toimintaa seuraavien 18 kuukauden ajan .

Jos rahoitusta ei saada kasaan ennen kassavarojen loppumista, yhtiö voi joutua maksukyvyttömyysmenettelyyn . Ferrexpo on varoittanut osakkeenomistajia, että osakeannin epäonnistuminen voi johtaa heidän sijoituksensa koko arvon menettämiseen .

Osakekauppa keskeytetty Lontoossa

Ferrexpon osakkeilla (FXPO.L) ei ole voinut käydä kauppaa Lontoon pörssissä 1. toukokuuta 2026 lähtien. Kaupankäynti keskeytettiin, koska yhtiö ei onnistunut hankkimaan lisärahoitusta ajoissa listausvaatimusten täyttämiseksi eikä julkaisemaan vuoden 2025 tilintarkastettuja tilinpäätöksiä .

Keskeytys vaikeuttaa myös uuden pääoman hankintaa: osakeanti on rahoitusratkaisuna mahdollinen, mutta sijoittajien osallistuminen on hankalampaa tilanteessa, jossa osakkeella ei käydä normaalia markkinakauppaa.

Ukrainassa vireillä suuri veroseuraamus

Tuotantokeskeytystä seuraavana päivänä, 6. elokuuta 2026, Ukrainan veroviranomaiset ilmoittivat Ferrexpon Poltava Mining -tytäryhtiölle mahdollisesta 35,3 miljardin hryvnian eli noin 788 miljoonan dollarin seuraamuksesta. Viranomaisten mukaan yhtiö on rikkonut valuuttamääräyksiä vuosina 2021–2025 .

Ferrexpon mukaan tarkastus tehtiin asiakirjojen perusteella ilman paikan päällä tehtyä tarkastusta, eivätkä veroviranomaiset huomioineet tapauksen tosiasiallisia olosuhteita. Poltava Mining on jättänyt asiasta viralliset vastalauseet ja valittaa arviosta . Kyseessä on siis yhtiön kiistämä mahdollinen seuraamus, ei lopullisesti vahvistettu maksuvelvoite.

Miljoonien ALV-palautukset ovat jäädytettyinä

Ukrainan veroviranomaiset ovat pitäneet noin 80–90 miljoonan dollarin arvonlisäveropalautuksia maksamatta maaliskuusta 2025 lähtien . Ferrexpon mukaan viranomaiset perustelevat pidättämistä yhtiön pääomistajaan Kostiantyn Ževagoon kohdistuvilla henkilökohtaisilla pakotteilla. Yhtiö ja sen toimivat tytäryhtiöt eivät kuitenkaan itse ole pakotteiden kohteena .

Jäädytetyt palautukset ovat Ferrexpon suurin yksittäinen käyttöpääoman lähde, joten niiden puuttuminen on ollut keskeinen syy likviditeettikriisiin . Yhtiö joutuu näin hakemaan uutta rahoitusta samalla, kun sen omia varoja on sidottuna valtion maksamatta oleviin veronpalautuksiin.

Maksukyvyttömyysriski kasvaa

Ferrexpo on varoittanut, että vuoden 2025 tilintarkastettujen tilinpäätösten viivästyminen ja rahoituskierroksen epäonnistuminen voivat johtaa maksukyvyttömyysmenettelyihin . Tuotannon ollessa pysähdyksissä ja uuden liikevaihdon puuttuessa yhtiön aika hankkia vähintään 100 miljoonan dollarin pääoma käy nopeasti vähiin .

Ferrexpon selviytyminen riippuu nyt usean asian onnistumisesta samanaikaisesti: osakeannin toteutumisesta, vientireittien avautumisesta, tuotannon käynnistämisestä ja Ukrainassa jäädytettyjen ALV-palautusten sekä kiistanalaisen veroseuraamuksen ratkaisemisesta.