Kauppiaat odottivat presidentti Trumpin päätöstä jalostetun kuparin tuontitulleista. Kauppaministeri oli toimittanut päivitetyn suosituksensa 30. kesäkuuta mennessä, mutta lopullista päätöstä ei ollut vielä tehty . Odotuksissa Yhdysvaltojen satamiin saapui heinäkuussa 2026 yli 200 000 tonnia kuparia – suurin kuukausittainen määrä IHS Markitin vuodesta 2014 alkavassa tilastossa. Maahantuojat pyrkivät saamaan metallia maahan ennen mahdollisten tullien voimaantuloa . Joulukuun 2026 futuurit kävivät noin 800 dollaria tonnilta kalliimpana kuin Lontoon metallipörssissä (LME), mikä kuvastaa markkinoiden näkemystä merkittävästä tariffiriskistä .
Heinäkuun 2026 lopussa Chilessä riehui ankaria talvimyrskyjä – runsasta lumisadetta, rankkoja tulvia ja voimakkaita tuulia – jotka tappoivat 13 ihmistä ja häiritsivät toimintaa suurkaivoksissa, kuten Codelcon El Tenientessä, Anglo Americanilla, Antofagastalla ja Lundin Miningilla . Chile tuottaa yli viidenneksen maailman kuparista, joten mikä tahansa häiriö kiristää jo valmiiksi niukkaa tarjontaa . Maailman suurin kuparintuottaja Codelco oli kamppaillut laskevan tuotannon kanssa jo ennen myrskyjä; äärimmäiset sääolosuhteet pahensivat sen tuotantovajetta . Myös muut suuret kaivokset – kuten Kamoa-Kakulan tulva Kongossa ja onnettomuus Grasbergissa – kärsivät häiriöistä vuonna 2026, mikä piti maailmanlaajuisen rikastetun kuparin tarjonnan erittäin tiukkana .
Comex- ja LME-hintaero leveeni jyrkästi, ollen keskikesällä 2026 noin 400–600 dollaria tonnilta ja myöhemmin jopa noin 800 dollaria tonnilta myöhempien futuurien osalta. Tämä kuvasti tariffien aiheuttamaa akuuttia markkinahäiriötä Yhdysvalloissa . Vertailun vuoksi: hintaero oli historiallisesti ollut alle prosentin . Häiriö jakoi maailmanlaajuisen kuparimarkkinan: Yhdysvaltojen hinnat irtosivat Lontoosta ja Shanghaista, ja kauppiaat hyötyivät arbitraasista fyysisen metallin kerääntyessä amerikkalaisiin varastoihin ja vähentyessä muualla maailmassa .
Shanghain futuuripörssin (SHFE) toimitettavissa olevat kuparivarastot romahtivat 82 prosenttia toukokuun alun jälkeen, ja Yangshanin tuontipreemio – keskeinen Kiinan kysyntää mittaava indikaattori – nousi tammikuun 20 dollarista tonnilta neljän vuoden korkeimpaan, 115 dollariin tonnilta, heinäkuun loppuun mennessä . Tämä kertoi aggressiivisesta kiinalaisesta varastoinnista globaalin niukkuuden keskellä, vaikka SHFE:n futuurikäyrä muuttui jyrkästi backwardation-tilaan . Keskeinen kiinalainen teollisuuden mittari nousi vuoden korkeimmalle tasolle, mikä lisäsi hintapaineita .
Välittömien laukaisevien tekijöiden lisäksi pitkäaikaiset kysyntätarinat tukivat kuparin nousua. Tekoälyn datakeskusten infrastruktuuri ja sähköverkot – molemmat erittäin kupari-intensiivisiä – jatkoivat kulutusodotusten vauhdittamista maailmanlaajuisesti . Puhdas energiasiirtymä, kuten sähköautot ja uusiutuvan energian rakentaminen, lisäsi rakenteellista kysyntää . Lisäksi pyrkimykset Hormuzinsalmen uudelleenavaamiseksi diplomaattisten kehityskulkujen jälkeen lisäsivät riskinottohalua hyödykemarkkinoilla .
Elokuun 2026 kaikkien aikojen korkein hinta ei johtunut yhdestä laukaisevasta syystä. Se heijastaa tariffien aiheuttamaa markkinahäiriötä (massiivinen varastointi Yhdysvalloissa ja historiallisen leveä Comex-LME-ero), akuutteja fyysisiä tarjontapulaa (Chilen myrskyt, Codelcon tuotanto-ongelmat, romahtaneet SHFE-varastot) ja vahvoja rakenteellisia kysyntätarinoita (tekoäly, sähköistyminen, geopoliittisesti vauhdittunut riskinotto). Kuten TD Securitiesin seniorihyödykestrategi Ryan McKay tiivisti, ennätykselliset tuonnit ja voimakas arbitraasi tarkoittavat, että pirstoutuneet markkinat jatkavat hintojen tukemista, kunnes tariffipäätös on tehty .