Vertailu sotaa edeltäneeseen ja sodanjälkeisiin pohjalukemiin

Ennen konfliktin puhkeamista helmikuun 2026 lopussa noin 17 miljoonaa barrelia päivässä (mb/d) öljyä kulki Hormuzinsalmen läpi. Tämä vastasi noin 20 prosenttia maailmanlaajuisesta tarjonnasta . Salmen tehokas sulku maalis–toukokuussa vähensi virtoja dramaattisesti. Toukokuuhun mennessä Aasian tuonti Yhdysvaltain raakaöljystä oli noussut ennätykselliseen 63,56 miljoonaan barreliin, mutta se ei silti riittänyt korvaamaan Lähi-idän toimitusten menetystä . EIA arvioi, että tuotannonkeskeytysten huippu oli noin 6,7 mb/d .

Heinäkuun puolivälissä S&P Global raportoi, että Persianlahden öljyvirrat olivat yhä 50 prosenttia alle sotaa edeltäneen tason . Heinäkuun kiihtyminen – mukaan lukien Yhdysvaltain koko Iranin rannikon kattava merisaarto, joka julkistettiin 13. heinäkuuta – nosti Brentin kuukauden korkeimpaan lukemaansa . Aasialaisten jalostamoiden suunnitelmat nostaa tuotantoa elokuussa olivat suoraan uhattuina .

Hauras ja lyhytikäinen Hormuzinsalmen tulitauko

Tulitauko ei koskaan ollut kestävä: jokainen aselepo rikkoutui nopeasti, eivätkä Persianlahden öljyvirrat toipuneet sotaa edeltäneelle tasolle heinäkuun aikana.

• Kesäkuun lopusta heinäkuun alkuun: Salmen väliaikainen avautuminen salli säiliöalusten liikenteen jatkua nopeammin kuin monet analyytikot odottivat. Brent-raakaöljyn hinta putosi väliaikaisesti sotaa edeltäneelle tasolle noin 71 dollariin barrelilta 2. heinäkuuta mennessä . Yhdysvaltain presidentti väitti, että salmen tyhjentyneistä aluksista oli tullut ”öljyn ylitarjontaa” .
• 8. heinäkuuta romahdus: Yhdysvallat teki uusia iskuja Iraniin, ja Brentin hinta nousi yli 3 prosenttia yhdessä päivässä, kumoten laskun takaisin sotaa edeltäneisiin hintoihin .
• Heinäkuun puolivälin kiihtyminen: Yhdysvallat asetti 13. heinäkuuta uudelleen täyden merisaarron Iranin rannikolle, mikä aiheutti öljyn hinnan 9 prosentin nousun yhdessä päivässä . Iran alkoi jälleen pysäyttää aluksia salmessa .
• Heinäkuun lopun tauko: 26.–27. heinäkuuta molemmat osapuolet keskeyttivät iskut, mikä herätti toivoa diplomatian etenemisestä. Brentin hinta putosi 4,1 prosenttia 27. heinäkuuta ja jatkoi laskuaan keskelle 80:tä dollaria 28. heinäkuuta mennessä . Pysyvää sopimusta ei kuitenkaan saavutettu.

Brent-raakaöljyn hinnan liikkeet heinäkuussa 2026

Heinäkuu oli äärimmäisen epävakaa:

• 2. heinäkuuta: ~71 dollaria/barrelilta, sotaa edeltänyt hinta tulitauon toivon siivittämänä
• 8. heinäkuuta: Nousua >3 %, Yhdysvaltain iskut Iraniin
• 13. heinäkuuta: +9 % kuukauden korkeimpaan, Yhdysvallat ilmoittaa täydestä merisaarrosta
• 14.–15. heinäkuuta: ~84,91 dollaria, saarto astuu voimaan, Brent 4 viikon huipulla
• 20. heinäkuuta: >90 dollaria/barrelilta, Yhdysvallat ja Iran laajentavat iskuja
• 24. heinäkuuta: ~100 dollaria/barrelilta, Iran hylkää Yhdysvaltain tulitaukoehdotuksen
• 27. heinäkuuta: -4,1 % (noin 84 dollariin), Yhdysvallat ja Iran keskeyttävät iskut
• 28. heinäkuuta: ~86,52 dollaria (lasku jatkuu), tauko pitää, toivoa de-eskalaatiosta
• 31. heinäkuuta: ~88 dollaria/barrelilta, enemmän tarjontaa virtaa, yhä matkalla noin 20 prosentin kuukausinousuun

Brent päätti heinäkuun noin 20 prosentin nousussa kuukauden aikana myöhäisestä laskusta huolimatta . EIA:n heinäkuun lyhyen aikavälin energiaennuste (STEO) arvioi Brentin keskihinnaksi 96 dollaria/barrelilta koko vuodelle 2026 ja 76 dollaria vuonna 2027 .

Energiasektorin kassavirtaprojektiot

Analyytikot nostivat öljyn hintaennusteita jyrkästi vuoden 2026 osalta:

• Markkinoiden alijäämä: Analyytikot varoittivat, että Iranin sota kääntää maailmanlaajuiset öljymarkkinat tarjonta-alijäämään vuonna 2026, pahimman pulman ollessa Q2:ssa ja mahdollisen ylijäämän syntyessä vasta Q4:ssä .
• Salmen normalisaation aikajana: EIA oletti, että Hormuzinsalmen öljytoimitukset jatkuvat Q3:ssa 2026, mutta niiden täysi palautuminen konfliktia edeltävälle tasolle kestää ”useita kuukausia”, eikä sitä tapahdu ennen vuoden 2027 alkua .
• Alas suuntautuvat riskit: Analyytikot varoittivat, että ilman salmen pysyvää avautumista öljy-, jalostettu tuote- ja LNG-markkinat kohtaisivat ”kasvavaa painetta syksyyn mennessä” .

Toukokuun lopussa Reutersin kyselyyn vastanneista 33 ekonomistista ja analyytikosta useimmat ennustivat Brentin keskihinnaksi 84,44 dollaria/barrelilta vuonna 2026 ja WTI:n 84,63 dollariksi . EIA:n huhtikuun ennuste oletti Brentin olevan 103 dollaria/barrelilta maaliskuussa 2026 .

Japanilaisten kaupankäyntitalojen tulos: voittajia ja häviäjiä

Japanin viisi suurta kaupankäyntitaloa olivat suuria hyötyjiä tarjontahäiriöstä:

• Ennätykselliset tulosennusteet: Marubeni, Itochu ja Sumitomo ohjeistivat kaikki ennätyksellisiin vuosituloksiin tilivuonna 2026, kun taas Mitsui ja Mitsubishi ennakoivat myös tuloksen kasvua .
• Mitsubishi Corp: Ennusti nettotuloksen nousevan 37 prosenttia 1,1 biljoonaan jeniin (7 miljardia dollaria) vahvan kaasu- ja kupariliiketoiminnan ansiosta .
• Sumitomo Corp: Ennusti viidennen peräkkäisen ennätystuloksen .
• Vastakohtana sähköyhtiöt: Kotimaiset sähköyhtiöt varoittivat tulosten mahdollisesta heikkenemisestä kohonneiden energiakustannusten vuoksi . Tokyo Gas raportoi 65 prosentin laskun huhti–kesäkuun nettotuloksessa, mikä johtui osittain kertaerien puuttumisesta, vaikka sen yhdysvaltalainen liuskekaasuliiketoiminta lisäsi liikevaihtoa .
• Makro-tason paine: Bloomberg arvioi, että 10 prosentin nousu Brentissä vähentäisi japanilaisten yritysten nettotulosta 1–2 prosenttia . Japanin keskuspankki (BOJ) nosti esiin sodan aiheuttamat kasvavat inflaatiopaineet, mikä lisää todennäköisyyttä uusille korkonostoille .

Pysyvän normalisaation näkymät: erittäin epävarmat

Tie normalisaatioon pysyi erittäin epävarmana heinäkuun 2026 lopussa:

• Diplomaattinen umpikuja: Iran hylkäsi Yhdysvaltain tulitaukoehdotuksen heinäkuun lopussa, eivätkä neuvottelut edistyneet merkittävästi .
• Toistuva eskalaatio: Jokaista de-eskalaatiojaksoa seurasi uusia iskuja, mikä teki salmen pysyvästä avautumisesta vaikeaa.
• Hidas toipumisen aikajana: Parhaassakin diplomaattisessa skenaariossa EIA arvioi, ettei Hormuzin liikenne palaa sotaa edeltäneelle tasolle ennen vuoden 2027 alkua .
• Houthien uhka: Iran pyysi Jemenin huthi-valtiaita valmistautumaan sulkemaan Punaisenmeren öljyreitin, mikä lisäisi toista pullonkaulauhkaa .
• Rakenteelliset nousevat paineet: Pysyvä tarjontahäiriö, tyhjentyneet maailmanlaajuiset varastot ja vaihtoehtoisten virtojen (Yhdysvaltain raakaöljy, strategiset varastot) hidas kasvu pitivät markkinat rakenteellisesti tiukkoina .

Lyhyesti: heinäkuu 2026 oli kuukausi, jota leimasivat äärimmäinen heilahtelu – lyhyt paluu sotaa edeltäneisiin hintoihin, dramaattinen nousu 100 dollariin ja lopulta pieni helpotus – mutta ilman pysyvää ratkaisua. Aasialaiset tuontimäärät palautuivat vain murto-osan kriisin pohjalukemista, ja Hormuzinsalmen tulitauko osoittautui väliaikaiseksi hengähdystauoksi, ei käännekohdaksi. Japanin kaupankäyntitalot ohjeistivat ennätyksellisiin tuloksiin korkeiden energiahintojen ansiosta, kun taas laajemmat näkymät riippuivat täysin siitä, pystyykö Yhdysvaltain ja Iranin diplomatia tuottamaan salmen pysyvän avautumisen – näkymä, joka pysyi saavuttamattomissa.

Vertailu sotaa edeltäneeseen ja sodanjälkeisiin pohjalukemiin

Ennen konfliktin puhkeamista helmikuun 2026 lopussa noin 17 miljoonaa barrelia päivässä (mb/d) öljyä kulki Hormuzinsalmen läpi. Tämä vastasi noin 20 prosenttia maailmanlaajuisesta tarjonnasta . Salmen tehokas sulku maalis–toukokuussa vähensi virtoja dramaattisesti. Toukokuuhun mennessä Aasian tuonti Yhdysvaltain raakaöljystä oli noussut ennätykselliseen 63,56 miljoonaan barreliin, mutta se ei silti riittänyt korvaamaan Lähi-idän toimitusten menetystä . EIA arvioi, että tuotannonkeskeytysten huippu oli noin 6,7 mb/d .

Heinäkuun puolivälissä S&P Global raportoi, että Persianlahden öljyvirrat olivat yhä 50 prosenttia alle sotaa edeltäneen tason . Heinäkuun kiihtyminen – mukaan lukien Yhdysvaltain koko Iranin rannikon kattava merisaarto, joka julkistettiin 13. heinäkuuta – nosti Brentin kuukauden korkeimpaan lukemaansa . Aasialaisten jalostamoiden suunnitelmat nostaa tuotantoa elokuussa olivat suoraan uhattuina .

Hauras ja lyhytikäinen Hormuzinsalmen tulitauko

Tulitauko ei koskaan ollut kestävä: jokainen aselepo rikkoutui nopeasti, eivätkä Persianlahden öljyvirrat toipuneet sotaa edeltäneelle tasolle heinäkuun aikana.

• Kesäkuun lopusta heinäkuun alkuun: Salmen väliaikainen avautuminen salli säiliöalusten liikenteen jatkua nopeammin kuin monet analyytikot odottivat. Brent-raakaöljyn hinta putosi väliaikaisesti sotaa edeltäneelle tasolle noin 71 dollariin barrelilta 2. heinäkuuta mennessä . Yhdysvaltain presidentti väitti, että salmen tyhjentyneistä aluksista oli tullut ”öljyn ylitarjontaa” .
• 8. heinäkuuta romahdus: Yhdysvallat teki uusia iskuja Iraniin, ja Brentin hinta nousi yli 3 prosenttia yhdessä päivässä, kumoten laskun takaisin sotaa edeltäneisiin hintoihin .
• Heinäkuun puolivälin kiihtyminen: Yhdysvallat asetti 13. heinäkuuta uudelleen täyden merisaarron Iranin rannikolle, mikä aiheutti öljyn hinnan 9 prosentin nousun yhdessä päivässä . Iran alkoi jälleen pysäyttää aluksia salmessa .
• Heinäkuun lopun tauko: 26.–27. heinäkuuta molemmat osapuolet keskeyttivät iskut, mikä herätti toivoa diplomatian etenemisestä. Brentin hinta putosi 4,1 prosenttia 27. heinäkuuta ja jatkoi laskuaan keskelle 80:tä dollaria 28. heinäkuuta mennessä . Pysyvää sopimusta ei kuitenkaan saavutettu.

Brent-raakaöljyn hinnan liikkeet heinäkuussa 2026

Heinäkuu oli äärimmäisen epävakaa:

• 2. heinäkuuta: ~71 dollaria/barrelilta, sotaa edeltänyt hinta tulitauon toivon siivittämänä
• 8. heinäkuuta: Nousua >3 %, Yhdysvaltain iskut Iraniin
• 13. heinäkuuta: +9 % kuukauden korkeimpaan, Yhdysvallat ilmoittaa täydestä merisaarrosta
• 14.–15. heinäkuuta: ~84,91 dollaria, saarto astuu voimaan, Brent 4 viikon huipulla
• 20. heinäkuuta: >90 dollaria/barrelilta, Yhdysvallat ja Iran laajentavat iskuja
• 24. heinäkuuta: ~100 dollaria/barrelilta, Iran hylkää Yhdysvaltain tulitaukoehdotuksen
• 27. heinäkuuta: -4,1 % (noin 84 dollariin), Yhdysvallat ja Iran keskeyttävät iskut
• 28. heinäkuuta: ~86,52 dollaria (lasku jatkuu), tauko pitää, toivoa de-eskalaatiosta
• 31. heinäkuuta: ~88 dollaria/barrelilta, enemmän tarjontaa virtaa, yhä matkalla noin 20 prosentin kuukausinousuun

Brent päätti heinäkuun noin 20 prosentin nousussa kuukauden aikana myöhäisestä laskusta huolimatta . EIA:n heinäkuun lyhyen aikavälin energiaennuste (STEO) arvioi Brentin keskihinnaksi 96 dollaria/barrelilta koko vuodelle 2026 ja 76 dollaria vuonna 2027 .

Energiasektorin kassavirtaprojektiot

Analyytikot nostivat öljyn hintaennusteita jyrkästi vuoden 2026 osalta:

• Markkinoiden alijäämä: Analyytikot varoittivat, että Iranin sota kääntää maailmanlaajuiset öljymarkkinat tarjonta-alijäämään vuonna 2026, pahimman pulman ollessa Q2:ssa ja mahdollisen ylijäämän syntyessä vasta Q4:ssä .
• Salmen normalisaation aikajana: EIA oletti, että Hormuzinsalmen öljytoimitukset jatkuvat Q3:ssa 2026, mutta niiden täysi palautuminen konfliktia edeltävälle tasolle kestää ”useita kuukausia”, eikä sitä tapahdu ennen vuoden 2027 alkua .
• Alas suuntautuvat riskit: Analyytikot varoittivat, että ilman salmen pysyvää avautumista öljy-, jalostettu tuote- ja LNG-markkinat kohtaisivat ”kasvavaa painetta syksyyn mennessä” .

Toukokuun lopussa Reutersin kyselyyn vastanneista 33 ekonomistista ja analyytikosta useimmat ennustivat Brentin keskihinnaksi 84,44 dollaria/barrelilta vuonna 2026 ja WTI:n 84,63 dollariksi . EIA:n huhtikuun ennuste oletti Brentin olevan 103 dollaria/barrelilta maaliskuussa 2026 .

Japanilaisten kaupankäyntitalojen tulos: voittajia ja häviäjiä

Japanin viisi suurta kaupankäyntitaloa olivat suuria hyötyjiä tarjontahäiriöstä:

• Ennätykselliset tulosennusteet: Marubeni, Itochu ja Sumitomo ohjeistivat kaikki ennätyksellisiin vuosituloksiin tilivuonna 2026, kun taas Mitsui ja Mitsubishi ennakoivat myös tuloksen kasvua .
• Mitsubishi Corp: Ennusti nettotuloksen nousevan 37 prosenttia 1,1 biljoonaan jeniin (7 miljardia dollaria) vahvan kaasu- ja kupariliiketoiminnan ansiosta .
• Sumitomo Corp: Ennusti viidennen peräkkäisen ennätystuloksen .
• Vastakohtana sähköyhtiöt: Kotimaiset sähköyhtiöt varoittivat tulosten mahdollisesta heikkenemisestä kohonneiden energiakustannusten vuoksi . Tokyo Gas raportoi 65 prosentin laskun huhti–kesäkuun nettotuloksessa, mikä johtui osittain kertaerien puuttumisesta, vaikka sen yhdysvaltalainen liuskekaasuliiketoiminta lisäsi liikevaihtoa .
• Makro-tason paine: Bloomberg arvioi, että 10 prosentin nousu Brentissä vähentäisi japanilaisten yritysten nettotulosta 1–2 prosenttia . Japanin keskuspankki (BOJ) nosti esiin sodan aiheuttamat kasvavat inflaatiopaineet, mikä lisää todennäköisyyttä uusille korkonostoille .

Pysyvän normalisaation näkymät: erittäin epävarmat

Tie normalisaatioon pysyi erittäin epävarmana heinäkuun 2026 lopussa:

• Diplomaattinen umpikuja: Iran hylkäsi Yhdysvaltain tulitaukoehdotuksen heinäkuun lopussa, eivätkä neuvottelut edistyneet merkittävästi .
• Toistuva eskalaatio: Jokaista de-eskalaatiojaksoa seurasi uusia iskuja, mikä teki salmen pysyvästä avautumisesta vaikeaa.
• Hidas toipumisen aikajana: Parhaassakin diplomaattisessa skenaariossa EIA arvioi, ettei Hormuzin liikenne palaa sotaa edeltäneelle tasolle ennen vuoden 2027 alkua .
• Houthien uhka: Iran pyysi Jemenin huthi-valtiaita valmistautumaan sulkemaan Punaisenmeren öljyreitin, mikä lisäisi toista pullonkaulauhkaa .
• Rakenteelliset nousevat paineet: Pysyvä tarjontahäiriö, tyhjentyneet maailmanlaajuiset varastot ja vaihtoehtoisten virtojen (Yhdysvaltain raakaöljy, strategiset varastot) hidas kasvu pitivät markkinat rakenteellisesti tiukkoina .

Lyhyesti: heinäkuu 2026 oli kuukausi, jota leimasivat äärimmäinen heilahtelu – lyhyt paluu sotaa edeltäneisiin hintoihin, dramaattinen nousu 100 dollariin ja lopulta pieni helpotus – mutta ilman pysyvää ratkaisua. Aasialaiset tuontimäärät palautuivat vain murto-osan kriisin pohjalukemista, ja Hormuzinsalmen tulitauko osoittautui väliaikaiseksi hengähdystauoksi, ei käännekohdaksi. Japanin kaupankäyntitalot ohjeistivat ennätyksellisiin tuloksiin korkeiden energiahintojen ansiosta, kun taas laajemmat näkymät riippuivat täysin siitä, pystyykö Yhdysvaltain ja Iranin diplomatia tuottamaan salmen pysyvän avautumisen – näkymä, joka pysyi saavuttamattomissa.