Jazan suljettiin, kun dieselmarkkinat olivat jo valmiiksi äärimmillään

Jalostamon kapasiteetti on noin 400 000 barrelia päivässä. Korjausten odotetaan valmistuvan alustavasti 15. elokuuta mennessä . Kyse ei kuitenkaan ole tavallisesta huoltoseisokista: Jazan on dieselpainotteinen jalostamo, joten sen sulkeminen osuu erityisen voimakkaasti keskitisleiden, kuten dieselin, tarjontaan .

Uusi isku jo valmiiksi kireille dieselmarkkinoille

Jazanin sulkeminen ei käynnistä maailman dieselkriisiä yksin. Se on uusi tarjontahäiriö järjestelmässä, joka on jo valmiiksi heikentynyt jalostamoseisokkien, pienentyneen tuotannon ja vähentyneen viennin vuoksi.

Goldman Sachs arvioi 30. heinäkuuta, että dieseli on ”tarjontapuristuksen keskiössä”. Pankin mukaan maailman jalostamojen tuotantoaste laski heinäkuussa kausitasolla alimmilleen sitten koronapandemian. Taustalla ovat Venäjän ja Lähi-idän konfliktien aiheuttamat seisokit sekä Kiinan vaimea jalostustoiminta .

Jalostamoiden kokonaisläpimeno on Goldman Sachsin arvion mukaan noin 6,5 miljoonaa barrelia päivässä alempana kuin vuotta aiemmin. Amerikan mantereiden ja Afrikan tuotannon kasvu on korvannut vain noin kolmanneksen menetetystä tarjonnasta .

Myös kuljetukset ovat vaikeutuneet. Lähi-idän konfliktit ja Hormuzinsalmen liikenteen häiriöt ovat vaikuttaneet jalostettujen öljytuotteiden markkinoihin voimakkaammin kuin raakaöljymarkkinoihin . Kansainvälinen jalostettujen tuotteiden vienti on vähentynyt noin 4 miljoonalla barrelilla päivässä vuodentakaiseen verrattuna .

Marginaalit kertovat niukkuudesta

Jalostusmarginaali tarkoittaa yksinkertaistetusti jalostamolle jäävää erotusta raakaöljyn hinnan ja jalostettujen tuotteiden, kuten dieselin, myyntihinnan välillä. Kun tuotteista on pulaa, niiden hinnat ja jalostusmarginaalit yleensä nousevat.

Goldman Sachs odottaa jalostettujen öljytuotteiden marginaalien pysyvän loppuvuoden 2026 aikana kaksi–kolme kertaa korkeampina kuin vuosien 2013–2019 keskiarvo. Dieselin marginaalien arvioidaan olevan 19–26 dollaria barrelilta sotaa edeltäneitä ennusteita korkeammalla .

Yhdysvaltojen dieselvarastot ovat puolestaan ajautumassa elokuussa kriittiseen vaiheeseen. Varastot ovat alimmillaan sitten vuoden 2003, mikä lisää kansainvälisen vientipulan vaikutuksia .

Miksi ajoitus on markkinoille hankala?

Jazanin seisokki osuu ajanjaksoon, jolloin pohjoisen pallonpuoliskon kesäkausi ja maataloussesonki pitävät dieselin kysynnän korkealla. Maatalous, kuorma-autoliikenne ja muu raskas liikenne tarvitsevat polttoainetta samaan aikaan, kun jalostamojen tarjonta on poikkeuksellisen heikkoa.

Siksi 400 000 barrelin päiväkapasiteetin poistuminen ei ole markkinoille vain yksi menetetty tuotantoyksikkö. Se kiristää kysynnän ja tarjonnan välistä tasapainoa juuri silloin, kun puskurit ovat jo ohentuneet. Jos Jazan pysyy suljettuna 15. elokuuta pidempään, markkinoilta katoaa lisää pääosin dieseliksi jalostettavaa tuotantoa .

Näkymät elokuun puoliväliin ja loppuvuoteen

Lyhyen aikavälin kehitys riippuu ennen kaikkea siitä, valmistuvatko korjaukset suunnitellusti. Nopea uudelleenkäynnistys voisi rajata häiriön vaikutuksia, mutta pitkittyvä seisokki pitäisi dieselmarkkinat entistä alttiimpina hintapiikeille.

Goldman Sachs pitää jalostettujen polttoaineiden marginaalien nousua laajempana ja pitkäkestoisempana ilmiönä kuin vain Jazanin tapaukseen liittyvänä häiriönä. Taustalla ovat maailmanlaajuinen jalostuskapasiteetin vajaus, Euroopan jalostamoiden kiihtyvät sulkemiset, Kiinan vähenevä diesel-tuotanto ja raskaan raakaöljyn niukka saatavuus .

Jazanin sulkeminen ei siis luo dieselpulaa tyhjästä. Se kuitenkin heikentää tarjonnan ja kysynnän tasapainoa olennaisesti kaikkein kireimmällä hetkellä ja vahvistaa Goldman Sachsin arviota siitä, että dieselmarkkinoilla on öljymarkkinoiden suurin tarjontapuristus .