Euroopan talven kaasupula voi olla pahin 15 vuoteen – neljä kriisiä kiristää markkinaa samanaikaisesti

Qatarin LNG-vienti, jonka osuus Euroopan kaasunsaannista oli noin viisi prosenttia, on käytännössä pysähtynyt sen jälkeen, kun qatarilainen LNG-alus joutui iskun kohteeksi . Arvioiden mukaan tämä voi synnyttää talvea kohti jopa 20 miljardin kuutiometrin vajeen .

2. Maailman LNG-tarjonnan kasvu romahtaa

Ennen konfliktia maailman LNG-tarjonnan odotettiin kasvavan noin 11 prosenttia vuodessa. Ennuste on nyt painunut vain noin yhteen prosenttiin, koska Qatarin, Yhdysvaltojen ja muiden tuottajien uutta tarjontaa häiritään, viivästetään tai ohjataan Aasian markkinoille .

Tämä on Euroopalle merkittävä muutos. Jos uutta kaasua tulee markkinoille vain vähän, Eurooppa joutuu kilpailemaan samoista LNG-lastauksista Aasian ostajien kanssa – juuri ennen talven kysyntähuippua.

3. Kuivuus vaikeuttaa Reinillä kulkevia energiakuljetuksia

Eurooppaa koetteleva neljäs kesäinen helleaalto ja niukka sademäärä ovat laskeneet Reinin vedenpinnan lähelle ennätyksellisen matalia lukemia. Kaubin tärkeässä pullonkaulassa Koblenzin lähistöllä vedenkorkeus oli 28 senttimetriä 28. heinäkuuta, matalin lukema sitten vuoden 2018. Ennusteissa vedenkorkeuden odotettiin laskevan noin 24 senttimetriin ja mahdollisesti lähelle 20:tä senttimetriä .

Kaubin väyläsyvyys oli 29 senttimetriä 30. heinäkuuta, kun vuoden 2018 kaikkien aikojen ennätysmatala lukema oli 25 senttimetriä . Proomut pystyvät kulkemaan vain noin 15–20 prosentin lastissa .

Veden vähyys nostaa kuljetuskustannuksia ja vaikeuttaa hiilen, lämmitysöljyn ja teollisuuden raaka-aineiden toimittamista Saksan ja Sveitsin voimalaitoksille sekä teollisuudelle . Contargo, yksi suurista kuljetusoperaattoreista, on ilmoittanut matalan veden lisämaksuista, jotka nousevat alimmilla mitatuilla tasoilla 195 euroon 20 jalan kontilta ja 250 euroon 40 jalan kontilta .

Saksan liittovaltion aineistoon perustuvan Bloombergin arvion mukaan Kaubin proomuliikenteen kulkukorkeus on tähän vuodenaikaan matalin ainakin vuodesta 1990 lähtien .

4. EU:n kaasuvarastot ovat poikkeuksellisen vajaat

Heinäkuun 2026 lopulla EU:n kaasuvarastot olivat täynnä arviolta 53–55-prosenttisesti. Lukema oli noin 12–15 prosenttiyksikköä viiden vuoden kausikeskiarvon alapuolella ja heinäkuun matalin sitten vuoden 2021 . Joidenkin seurantapalvelujen mukaan varastot olivat 29. heinäkuuta vain 47 prosentissa, eli 18 prosenttiyksikköä kausikeskiarvon alapuolella .

EU-maiden nettotäytöt – varastoihin pumpatun ja niistä otetun kaasun erotus – olivat 1. heinäkuuta kyseisen päivän hitaimmat kuuteen vuoteen . Heinäkuun 22. päivänä varastoissa oli 12,0 miljardia kuutiometriä kaasua vähemmän kuin vuotta aiemmin .

Euroopan suurimman kaasuntoimittajan Equinorin toimitusjohtaja on arvioinut, ettei Eurooppa todennäköisesti saavuta ennen talvea tavoiteltua 80 prosentin täyttöastetta . Wood Mackenzien mukaan varastot voivat jäädä ennen talvea alle 70 prosentin, mikä vaarantaisi toimitusvarmuuden .

Markkinat hinnoittelevat riskiä: TTF yli 60 euroa

Euroopan keskeisen kaasumarkkinan, Alankomaiden TTF:n, lähikuukauden futuuri kävi hetkellisesti yli 60 eurossa megawattitunnilta 20. heinäkuuta. Syyskuun 2026 futuurilla käytiin kauppaa 61,63 eurossa megawattitunnilta 29. heinäkuuta .

Hinta oli noin 37 prosenttia korkeampi kuin kuukautta aiemmin ja noin 75 prosenttia korkeampi kuin vuotta aiemmin . Spot-hinnat olivat puolestaan yli 50 prosenttia kesäkuun pohjia korkeammalla .

TTF on Euroopan kaasun tukkumarkkinan tärkeä viitehinta. Sen nousu ei suoraan tarkoita, että kotitalouksien laskut nousisivat samassa suhteessa tai välittömästi, mutta se kertoo markkinoiden arvioivan talven tarjontaan liittyvän riskin aiempaa suuremmaksi.

Asiantuntijoiden varoitukset

• Reuters 27. heinäkuuta: Eurooppa on menossa talveen hälyttävän hauraan energiaturvan kanssa, kun Lähi-idän ja Venäjän konfliktit kiristävät maailman LNG- ja lämmitysöljymarkkinoita ja painavat varastot vaarallisen matalalle .
• Bloomberg 24. heinäkuuta: Maailmanlaajuinen kilpailu LNG:stä uhkaa murentaa Euroopan strategian, jossa talven hankintoja on lykätty Hormuzinsalmen avautumista odotellen .
• Wood Mackenzie 23. heinäkuuta: Parhaassakin skenaariossa, jossa Qatar palauttaa täyden tuotantokapasiteetin syyskuun loppuun mennessä, Euroopan varastot yltäisivät marraskuun 1. päivään mennessä korkeintaan noin 75 prosenttiin .
• Chatham House: Vaikka Hormuzinsalmi avautuisi uudelleen, Euroopan rakenteellinen energiariippuvuus ja haavoittuvuus eivät poistuisi .

Komission näkemys on varovaisempi

Euroopan komission kaasun koordinointiryhmä totesi vielä 1. heinäkuuta, ettei EU:n ensi talven kaasun toimitusvarmuudesta ole ”välitöntä huolta”. Komission mukaan 80 prosentin varastotaso loppukesään mennessä riittäisi turvaamaan tulevan talven kaasunsaannin .

Virallinen arvio on selvästi rauhallisempi kuin analyytikkojen, kauppiaiden ja energiayhtiöiden varoitukset. Ero johtuu siitä, että komissio laskee kysynnän jouston, Hormuzinsalmen ulkopuolelta tulevan LNG:n ja vaihtoehtoisten putkitoimitusten paikkaavan osan vajeesta . Markkinoilla tätä arviota on pidetty liian optimistisena, koska varastojen täyttötahti on ollut hidas ja Aasian ostajat kilpailevat samoista spot-markkinoiden LNG-lasteista.

Mitä talven kannalta ratkaisee?

Hormuzinsalmen sulku, Qatarin LNG:n rajoittuminen, maailman LNG-tarjonnan kasvun putoaminen 11 prosentista yhteen prosenttiin, Rein-joen ennätyksellisen matala vedenpinta ja vajaaksi jääneet varastot muodostavat yhdessä rakenteellisen vajeen, jota on vaikea kuroa umpeen ennen lämmityskauden alkua.

Markkinat hinnoittelevat tätä riskiä jo yli 60 euron TTF-hinnalla. Täysimittaisen kaasukriisin toteutuminen riippuu kuitenkin vielä useista tekijöistä: talven lämpötiloista, Hormuzinsalmen tilanteesta ja siitä, kuinka aggressiivisesti Aasian ostajat kilpailevat jäljellä olevista LNG-lasteista.