Microsoftin Q4 2026: Ennätysliikevaihto, 3,2 miljardin dollarin Anthropic-sijoituksen tuotto ja 725 miljardin dollarin tekoälyinfrastruktuurikisa

Q4 FY2026 -tulokset: Odotukset ylittyivät joka rintamalla

Microsoftin tilivuoden 2026 viimeinen neljännes (päättyi 30. kesäkuuta 2026) ylitti analyytikoiden ennusteet kaikilla keskeisillä mittareilla.

• Liikevaihto: 90,0 miljardia dollaria, 18 prosentin kasvu vuodentakaisesta (17 % vakio valuuttakurssi). Ylitti konsensusennusteen noin 87,6 miljardista dollarista .
• Nettotulos (GAAP): 35,8 miljardia dollaria, jota vahvisti 3,2 miljardin dollarin arvonnousu Anthropicista. Non-GAAP-pohjalta – ilman tekoälysijoitusten vaikutusta – nettotulos oli 35,3 miljardia dollaria, kasvua 22 prosenttia .
• Osakekohtainen tulos (EPS): 4,81 dollaria (GAAP), kasvua 32 prosenttia vuodentakaisesta, kun analyytikoiden konsensus oli 4,24 dollaria. OpenAI- ja Anthropic-vaikutuksista oikaistuna non-GAAP EPS oli 4,74 dollaria, kasvua 23 prosenttia .
• Liikevoitto: 40,6 miljardia dollaria, kasvua 18 prosenttia vuodentakaisesta .
• Microsoft Cloud -liikevaihto: 59,3 miljardia dollaria neljänneksellä, kasvua 27 prosenttia .
• Azure-liikevaihto: Kasvoi 43 prosenttia, mikä on tilivuoden nopein tahti. Azure ylitti 100 miljardin dollarin vuosivauhdin .

Koko tilivuosi FY2026: Ennätyslukemia

Viimeinen neljännes huipensi Microsoftin ennätysvuoden.

• Vuotuinen liikevaihto: Ylitti 331 miljardia dollaria, kasvua 18 prosenttia vuodentakaisesta – yhtiön kaikkien aikojen korkein .
• Microsoft Cloudin vuosiliikevaihto: Ylitti 214 miljardia dollaria, kasvua 27 prosenttia .
• Azure-vuosiliikevaihto: Ylitti 100 miljardia dollaria ensimmäistä kertaa, kasvua 41 prosenttia koko tilivuonna .
• Liikevoitto: Kasvoi 21 prosenttia koko tilivuonna, yli 155 miljardiin dollariin .

Neljännes vs. koko vuosi: Q4 oli Microsoftin vahvin neljännes sekä liikevaihdossa (90 miljardia dollaria, kun kolmen aiemman neljänneksen yhteissumma oli noin 241 miljardia) että EPS:ssä (4,81 dollaria vs. noin 4,10 dollarin keskiarvo). Neljänneksen 35,8 miljardin dollarin nettotulosta nosti kertaluonteinen tekoälyinvestointien markkina-arvon päivitys . Osakkeen arvo nousi yli kahdeksan prosenttia jälkikaupankäynnissä tuloksen julkistuksen jälkeen .

Anthropic vs. OpenAI: Kaksi täysin erilaista sijoitustarinaa

Neljännes paljasti valtavan eron Microsoftin kahden keskeisen tekoälysijoituksen arvonkehityksessä.

• Anthropic (voitto): Microsoft kirjasi 3,2 miljardin dollarin kirjaamattoman arvonnousun Anthropic-sijoituksestaan, mikä vaikutti noin 0,33 dollariin osakekohtaisessa tuloksessa . Tämä markkina-arvon päivitys heijastaa Anthropicin nousevaa arvostusta sen Claude-mallien kasvavan kysynnän myötä. Microsoft sijoitti Anthropiciin 5 miljardia dollaria marraskuussa 2025 osana sopimusta, jossa tekoälylaboratorio sitoutui ostamaan 30 miljardilla dollarilla Azure-palveluita .
• OpenAI (alaskirjaus): Microsoft teki noin 600 miljoonan dollarin alaskirjauksen OpenAI-sijoituksestaan neljänneksen aikana . Vaikka OpenAI on ollut näkyvämpi kumppani Microsoftin Copilot- ja Azure OpenAI -palveluiden kautta, alaskirjaus viittaa siihen, että sen lähiajan arvostus on jäämässä Microsoftin kirjanpitoarvoa pienemmäksi. Microsoft käsittelee OpenAI-sijoitustaan neljännesraportoinnissa, mutta ei tavallisesti päivitä Anthropic-sijoituksensa arvoa markkina-arvoon joka neljännes .

Nettovaikutus: 3,2 miljardin dollarin Anthropic-voitto enemmän kuin kompensoi noin 600 miljoonan dollarin OpenAI-alaskirjauksen. Tämä tuotti noin 2,6 miljardin dollarin positiivisen nettovaikutuksen tekoälysijoitusten kautta pelkästään Q4:llä. Constellation Researchin mukaan nettotulosta vahvisti yhteensä 2 miljardia dollaria näistä kahdesta sijoituksesta, kun vastakkaiset vaikutukset huomioidaan .

Laajempi konteksti: Ennennäkemätön tekoälyinfrastruktuurin rakennusbuumi

Microsoftin Q4-tulokset asettuvat paljon suurempaan varustelukilpailuun hyperskaalan pilvipalveluyhtiöiden välillä. Neljä suurinta yhdysvaltalaista hyperskaalaajaa – Microsoft, Amazon, Alphabet (Google) ja Meta – ohjaavat yhteensä noin 710–725 miljardia dollaria pääomamenoihin kalenterivuonna 2026. Tämä on noin 77 prosenttia enemmän kuin noin 410 miljardia dollaria vuonna 2025 . Oracle mukaan lukien summa nousee yli 750 miljardiin dollariin .

Arvioidut pääomamenot yhtiöittäin 2026:

• Amazon: Noin 200 miljardia dollaria
• Microsoft: Noin 190 miljardia dollaria
• Alphabet (Google): 175–185 miljardia dollaria
• Meta: 115–135 miljardia dollaria

Mihin rahaa käytetään: Valtaosa lisäyksestä ohjataan tekoälyn datakeskusinfrastruktuuriin – GPU-klustereihin, verkkoihin, uusiin datakeskuksiin ja sähköön – tukemaan huipputason tekoälymallien koulutusta ja päätelmiä massiivisessa mittakaavassa . Microsoftin noin 190 miljardin dollarin panostus on noin kaksinkertainen verrattuna vuoden 2025 noin 95 miljardiin dollariin .

Microsoftin asema kisassa: Vaikka Microsoft jää hiukan Amazonin taakse absoluuttisissa pääomamenoissa, sen sijoitukset tuottavat tulosta. Azure 43 prosentin Q4-kasvu ja 100 miljardin dollarin vuotuinen virstanpylväs ovat suora palkinto investoinneista. Johto ohjeisti jatkossakin kaksinumeroiseen liikevaihdon ja liikevoiton kasvuun tilivuonna 2027 .

Keskeinen jännite: Jättimäinen yhteismenoluku tuottaa tänään vahvaa pilviliikevaihdon kasvua, mutta sijoittajat tarkkailevat tarkkaan, tuottavatko tekoälyinfrainvestoinnit tulosta yhtä nopeasti kuin menoja kiihdytetään. Microsoftin Q4 – liikevaihdon ylitys, 32 prosentin EPS-kasvu ja 3,2 miljardin dollarin Anthropic-voitto – tarjosi lyhyen aikavälin vahvistuksen, mutta pääomamenojen kehitys pysyy toimialan keskeisenä keskustelunaiheena läpi vuoden 2026 .