Miksi Sveitsin frangi vahvistui maanantaina – ja mihin USD/CHF on matkalla?

Miksi dollari on ollut laajemmin paineessa?

Yhdysvaltain inflaatio jäähdyttää koronnosto-odotuksia

Kesäkuun kuluttaja- ja tuottajahintaluvut jäivät odotuksia pehmeämmiksi. Erityisesti tuottajahintojen yllättävä lasku oli suurin 14 kuukauteen. Yhdessä odotettua maltillisemman kuluttajainflaation kanssa luvut käytännössä poistivat markkinoilta odotukset Federal Reserven heinäkuun koronnostosta .

Aiemmin heinäkuun koronnoston todennäköisyys oli ollut lähellä 50:tä prosenttia, mutta kesäkuun kuluttajahintaindeksin (CPI) jälkeen arvio putosi MUFG:n mukaan noin 15 prosenttiin . Yhdysvaltain dollari-indeksi DXY laski datan jälkeen alimmillaan lukemaan 100,36 .

Korkoerojen kaventuminen heikentää dollarin vetovoimaa

Dollaria ovat pitkään tukeneet Yhdysvaltain muita suuria talouksia korkeammat korot. Jos Yhdysvaltain korot laskevat lähemmäs verrokkimaita, dollarin korkoetu pienenee ja valuutan hallussapidon tuotto-odotus heikkenee.

Morgan Stanley pitää korkoerojen kaventumista yhtenä dollarin heikkenemisen perustavanlaatuisista ajureista: mitä lähemmäs muiden maiden korkotasoja Yhdysvaltain korot laskevat, sitä todennäköisemmin dollari heikkenee .

Sijoittajat vähentävät Yhdysvaltain omaisuuseriä

Markkinoilla on vahvistunut niin kutsuttu sell America -teema. Sillä tarkoitetaan sijoitusten siirtämistä pois Yhdysvaltain osakkeista, joukkolainoista ja dollarimääräisistä varoista.

Taustalla ovat huolet Yhdysvaltain finanssipolitiikasta, kasvavasta velkataakasta, keskuspankkien valuuttavarantojen muuttuvasta rakenteesta ja siitä, että Yhdysvaltain kasvuetu muuhun maailmaan nähden kapenee . Goldman Sachs Research odottaa dollarin arvon jatkavan laskua vuoden 2026 aikana, koska maailmanlaajuinen kiinnostus Yhdysvaltain omaisuuseriin on vähentynyt . Kavout kuvaa kehitystä merkittäväksi, joskin verrattain hiljaiseksi vetäytymiseksi .

Kauppapolitiikan epävarmuus nakertaa turvasatamamainetta

Yhdysvaltain ailahteleva kauppapolitiikka ja epäselvämpi kasvunäkymä ovat heikentäneet dollarin perinteistä turvasatama-asemaa . Julius Baerin mukaan negatiivinen dollaritunnelma alkoi levitä laajemmin presidentti Trumpin niin kutsutun ”Liberation Dayn” tullijulkistuksen jälkeen 2. huhtikuuta. Ilmoitus käynnisti voimakkaan dollarimyynnin ja sai sijoittajat kyseenalaistamaan dollarin turvasatamaluonteen .

J.P. Morgan arvioi dollarin jatkavan asteittaista heikkenemistään, koska osa sen aiempaa vahvuutta tukeneista perustekijöistä on muuttunut .

USD/CHF-ennusteet kallistuvat alaspäin

Ennusteet eivät ole yksimielisiä, mutta niiden valtavirta osoittaa edelleen alempaa USD/CHF-kurssia.

Pankkien konsensus: Noin 20 pankkityöpöydän heinäkuun puolivälissä laatimassa kyselyssä vuoden 2026 lopun mediaanitavoite oli 0,78. Se oli noin 3,7 prosenttia alle tuolloin vallinneen 0,8088:n spot-kurssin . Ennustehaarukka ulottui Standard Charteredin laskevasta 0,74:stä Citin suhteellisen nousujohteiseen 0,83:een. Useat suuret pankit, kuten Goldman Sachs, Bank of America, MUFG, Deutsche Bank ja Morgan Stanley, sijoittuivat 0,75–0,76:n tuntumaan .

Makromallit: Trading Economicsin mallit ennakoivat USD/CHF:n olevan 0,80 vuoden 2026 kolmannen neljänneksen lopussa ja 0,78 12 kuukauden kuluttua . UBS puolestaan odottaa parin vakautuvan noin 0,78:aan vuoden 2026 aikana .

Tekninen kuva: Teknisen analyysin mukaan USD/CHF liikkuu laskevassa kanavassa noin 0,8175:n tuntumassa. Liukuvien keskiarvojen laskevat signaalit viittaavat dollarin myyntipaineen jatkumiseen. Lyhyellä aikavälillä mahdollinen korjausliike voisi nostaa parin kohti 0,8245:n vastustasoa, minkä jälkeen lasku voisi jatkua kohti 0,7745:n aluetta .

Jyrkemmän laskun skenaariot: LiteFinance arvioi, että USD/CHF voisi myöhemmin vuonna 2026 pudota 0,6730–0,7169:n alueelle, jos dollarin rakenteelliset vastatuulet voimistuvat. LongForecastin ennusteessa pari päätyisi joulukuussa 0,6730:een . Nämä ovat kuitenkin selvästi konsensusennusteita synkempiä näkemyksiä.

Mitä tästä kannattaa päätellä?

Maanantain frangin vahvistuminen johtui ensisijaisesti Yhdysvaltain ja Iranin jännitteiden lieventymisestä sekä dollarin turvasatamakysynnän purkautumisesta. Laajempi dollarin heikkous on kuitenkin sidoksissa inflaation hidastumiseen, Federal Reserven koronnosto-odotusten väistymiseen, kaventuviin korkoeroihin ja sijoittajien kasvaviin huoliin Yhdysvaltain talous- ja kauppapolitiikasta.

Useimmat ennusteet viittaavat siihen, että USD/CHF voi laskea kohti 0,78:n tasoa vuoden loppuun mennessä. Näkymä riippuu kuitenkin siitä, pysyykö Federal Reserve pidättyväisenä ja pysyvätkö Lähi-idän jännitteet hallinnassa. Valuuttakurssiennusteet eivät ole varmoja lupauksia, ja uusi geopoliittinen kriisi tai Yhdysvaltain korkonäkymän muutos voisi kääntää suunnan nopeasti.