DeepSeek keskeytti toisen rahoituskierroksensa – vuodettu kokous ja epätavallinen rakenne nostattavat kysymyksiä

DeepSeekin epätavallinen rahoitusrakenne

Ensimmäinen kierros sisälsi perustajakeskeisen järjestelyn, joka on erittäin epätavallinen tämän kokoluokan startupille :

• Sijoittajat eivät ostaneet DeepSeekin osakkeita suoraan. Sen sijaan he sijoittivat kommandiittiyhtiöön, jossa Liang Wenfengillä oli määräysvalta hallinnoivana partnerina .
• Järjestely on suunniteltu antamaan Liangille mahdollisuus priorisoida yleisen tekoälyn (AGI) tutkimus voiton maksimoinnin ja lyhyen aikavälin kaupallistamisen sijaan .
• Ensimmäisen kierroksen merkittäviin osallistujiin kuuluivat Tencent Holdings ja CATL .
• Liang Wenfeng itse sijoitti noin 20 miljardia yuania – kierroksen suurin yksittäinen sijoitus .

Tätä järjestelyä on kuvattu "omituiseksi" ja "aggressiivisen perustajakeskeiseksi", ja sitä nähdään harvoin perustajien hallitsemien teknologiayritysten ulkopuolella . Sijoittajat hyväksyivät viiden vuoden lukitusajan eivätkä saaneet äänioikeutta .

Liang Wenfengin poliittisesti arkaluonteiset vuodetut sijoittajakokouskommentit

Tencent Tech julkaisi kevyesti muokatun pöytäkirjan noin neljän tunnin suljetusta sijoittajakokouksesta, joka pidettiin 20. toukokuuta 2026, ja se levisi nopeasti heinäkuun lopulla . Keskeiset Liangille lasketut väitteet:

Nvidiasta ja Kiinan laitteistoriippuvuudesta:

• Liang väitti, ettei Nvidian CUDA-ekosysteemi ole korvaamaton, ja ennusti "merkityksellisten halkeamien ilmestyvän vuoden sisällä" .
• Hän sanoi kotimaisten kiinalaisten vaihtoehtojen – erityisesti Huawein sirujen – odotetaan saavuttavan toiminnallisen vastaavuuden Nvidian kanssa vuoden sisällä, ja että jopa 1–2-kertainen hintapreemio olisi hyväksyttävä .
• Hän totesi, että "NVIDIAn CUDA-valta-asema murenee" ja että Nvidian tekoälysiruekosysteemin monopoli on keskeinen haavoittuvuus, jonka hän odottaa murtuvan .

USA–Kiina-tekoälykilpailun kuilusta:

• Liangin keskeinen teesi on, että Kiinan tekoälykuilu Yhdysvaltoihin nähden on ylivoimaisesti laskentatehoresurssien kuilu, ei osaamisen tai algoritmien kuilu .
• Hän arvioi kuilun olevan noin vuoden, mutta totesi Kiinan käyttäneen vain noin 1/20 siitä laskentatehosta, jota Yhdysvallat on käyttänyt – mikä tarkoittaa, että kuilu on kapeampi kuin raakat luvut antavat ymmärtää, edellyttäen että Kiina pystyy hankkimaan riittävästi laitteistoa .
• Hän väitti DeepSeekin voivan pysyä kilpailukykyisenä toimimalla yhden tai kahden mallisukupolven jäljessä, käyttämällä radikaalisti vähemmän laskentatehoa ja panostamalla tehokkuuteen .

Nämä kommentit ovat poliittisesti arkaluonteisia Kiinassa, koska ne voidaan tulkita myönnytykseksi rakenteellisesta laitteistoriippuvuudesta Yhdysvaltain teknologiasta (Nvidia) ja määrällisen teknologia-arvion esittämisestä Yhdysvaltoihin verrattuna – aiheita, joita Kiinan hallitus tyypillisesti vähättelee.

Tulevaisuuden suunnitelmat: pörssilistautuminen Manner-Kiinassa

Rahoitustauosta huolimatta DeepSeek valmistautuu aktiivisesti listautumiseen Manner-Kiinan osakemarkkinoille:

• Kohdepörssi: Shanghain STAR-markkina (Kiinan Nasdaq-tyylinen teknologiapörssi) .
• Aikataulu: Hakemus aikaisintaan vuoden 2026 lopulla tai vuoden 2027 alussa, listautumisdebyytti tavoitteena vuodelle 2027, mahdollisesti jo vuoden 2027 toisella neljänneksellä .
• Tavoitearvostus: Noin 71–74 miljardia dollaria (480–500 miljardia yuania) listautumisvaiheen arvostukseksi .
• Neuvonantajat: DeepSeek työskentelee jo kirjanpidon ja pankkitoiminnan neuvonantajien kanssa listautumisvalmisteluissa .
• Motivaatio: Listautumista pidetään tarpeellisena syvempien pääomamarkkinoiden saavuttamiseksi kotimaassa, koska Kiinan kotimaiset osakemarkkinat ovat edelleen suhteellisen matalat verrattuna Yhdysvaltain markkinoihin tekoälyyrityksille .

Liang Wenfeng on ilmaissut suosivansa AGI:n tavoittelua lyhyen aikavälin kaupallistamisen sijaan, mikä saattaa aiheuttaa jännitteitä julkisten markkinoiden sijoittajien kanssa, jotka odottavat tuottoa . Yhtiö etsii edelleen pienempää yksityistä täydennystä (~1,5 miljardia dollaria noin 71 miljardin dollarin arvostuksella), jos toinen kierros jatkuu .