Golfin öljytie: Putkistot vähentävät riippuvuutta Hormuzinsalmesta

Pieni ajoituksen tarkennus: ”yli 60 prosentin” kynnys on useiden lähteiden mukaan vuoden 2028 tavoite, ei vuoden 2027 . Vuoden 2027 virstanpylväs on ”yli 45 prosentin” taso . Goldman odottaa myös, että Hormuzin kokonaisvirtaukset palautuvat vain noin 70 prosenttiin sotaa edeltäneestä tasosta (noin 13 miljoonaa bpd sotaa edeltäneestä 23 miljoonasta bpd:stä), kun vesiväylä avataan uudelleen, koska pysyvä siirtyminen putkistoihin vähentää riippuvuutta pullonkaulasta .

Käynnissä olevat putkistohankkeet

UAE — Abu Dhabi National Oil Co. (ADNOC) nopeuttaa West-East-putkiston rakentamista Fujairahiin Omaninlahdella, jonka kapasiteetti on 1,5 miljoonaa bpd. Se oli noin 50-prosenttisesti valmis toukokuuhun 2026 mennessä ja sen odotetaan käynnistyvän alkuvuodesta 2027 . Yhdistettynä ADNOC:n olemassa olevaan 1,8 miljoonan bpd:n Habshan-Fujairah-putkistoon tämä kaksinkertaistaa käytännössä UAE:n Hormuzin ohitusvientikapasiteetin . Konfliktin aikana UAE vei jo noin 1,8 miljoonaa bpd Fujairahiin (noin puolet sotaa edeltäneestä tuotannostaan) huolimatta Iranin iskuista terminaaliin .

Saudi-Arabia — Kuningaskunta on aloittanut alustavat keskustelut itä-länsi-Petrolinensa (raakaöljyputki Punaisellemerelle Yanbuun) kapasiteetin laajentamisesta viiden Reutersin lähteen mukaan . Tämä mahdollistaisi Saudi-Arabian ja mahdollisesti naapurimaiden kuljettaa enemmän öljyä ilman Hormuzinsalmen ylitystä .

Kuwait — Valtion omistama Kuwait Petroleum Corp. (KPC) käy aktiivisia neuvotteluja Saudi-Arabian ja UAE:n kanssa saadakseen pääsyn putkistoihinsa oman raakaöljynsä vientiä varten . Kuwaitilla ei ole suoraa rantaviivaa Persianlahden ulkopuolella, ja se on suurista tuottajista eniten riippuvainen Hormuzin kauttakulusta, mikä tekee tästä kriittisen strategisen prioriteetin .

Irak on myös hyväksynyt toimenpiteitä raakaöljyn viennin lisäämiseksi vaihtoehtoisten putkireittien kautta, vaikka tarkat kapasiteettiluvut ovat vielä epäselviä .

Kiinan vähentynyt raakaöljyn tuonti ja sen pehmennysvaikutus

Kiinan merikuljetusten raakaöljyn tuonti on pudonnut alimmalle tasolle yli vuosikymmeneen kriisin aikana. Kpler arvioi kesäkuun saapumisten olleen 5,84 miljoonaa bpd (noin puolet sotaa edeltäneestä tasosta), ja heinäkuun lukemat olivat vielä alhaisemmat, noin 5,31 miljoonaa bpd . Tämä kysynnän lasku – jonka aiheuttivat Pekingin polttoainevientikielto, heikot jalostusmarginaalit ja strategisten ostojen tauot – loi väliaikaisen puskurin maailmanlaajuisille markkinoille vähentämällä edelleen virtaavan tarjonnan imeytymistä .

JPMorgan on todennut, että yli 50 prosenttia laskusta Kiinan raakaöljyn kysynnässä sodan alkamisen jälkeen on väliaikaista ja palautuu . Pankki arvioi, että noin 3 miljoonaa bpd menetettyä kysyntää palaa, kun Kiinan petrokemianteollisuus käynnistyy uudelleen ja maa alkaa täyttää strategisia varastojaan .

JPMorganin elokuun ostosennuste

JPMorgan odottaa Kiinan palaavan merkittäväksi öljynostajaksi elokuussa 2026, ja raakaöljyn tuonnin toipuvan merkittävästi, koska Peking on jo poistanut polttoainevientikieltonsa, mikä sallii riippumattomien jalostamojen aloittaa uudelleen bensiinin, dieselin ja lentopolttoaineen maailmanlaajuisen myynnin . JPMorganin analyytikot näkevät tämän käännekohtana, joka voi kiristää markkinoita kuukausien kysyntäpuolen helpotuksen jälkeen .

Muut kuin OPEC+-tuottajat lieventämässä häiriötä

Hakutuokset eivät tuottaneet tarkkoja, lainattavissa olevia tietopisteitä Yhdysvaltain, Kanadan ja Brasilian tuotannon kasvun roolista Hormuzin häiriön kompensoinnissa. Tämä aukko on mainittava, koska kysymys viittaa näihin maihin. Käytettävissä olevat lähteet viittaavat laajempaan markkinakontekstiin:

• Goldman Sachs ennustaa öljymarkkinoiden ylijäämää 3,2 miljoonaa bpd vuoteen 2027 mennessä, mikä on osittain muiden kuin OPEC+-maiden tarjonnan kasvua, vaikka alueellista erittelyä ei hakutuoksissa ole yksityiskohtaisesti .
• Pankki on alentanut öljyn hintojen ennusteitaan osittain siksi, että Hormuzin odotettu avautuminen yhdistettynä olemassa olevaan muuhun kuin OPEC+-tuotantoon voisi nopeuttaa tarjonnan elpymistä .

Tuomio: Yleinen väite, että muut kuin OPEC+-tuottajat, kuten USA, Kanada ja Brasilia, ovat auttaneet lieventämään tarjontavajetta, on markkinalogiikan mukainen, mutta hakutuokset eivät tarjoa tarkkoja, lainattavissa olevia tietoja niiden osuudesta. Tämä on heikoiten tuettu väite kysymyssarjassa.

Rakenteellinen muutos: ”Hajautetaan hinnalla millä hyvänsä”

Konflikti on aiheuttanut pysyvän rakennemuutoksen Persianlahden energiainfrastruktuurissa. Financial Times raportoi, että Gulf-maat harkitsevat uudelleen aiemmin kannattamattomia putkistoehdotuksia, koska sota paljasti ”alueen energiainfrastruktuurin haavoittuvuuden” . Alan mielialaa kuvaa analyytikoiden havainto, että kriisi on pakottanut ”hajauttamaan hinnalla millä hyvänsä” -lähestymistavan, jossa putkistokapasiteetti, jota aiemmin pidettiin liian kalliina, saa nyt kiireellisiä investointeja . Keskeiset tulokset:

• Goldman Sachs odottaa, että Hormuzin virtaukset eivät ehkä koskaan palaudu täysin sotaa edeltäneelle tasolle, vaan asettuvat pysyvästi noin 70 prosenttiin .
• ADNOC on todennut, että täydet raakaöljyvirtaukset Hormuzin läpi eivät palaa aiemmin kuin ensimmäisellä vuosipuoliskolla 2027 .
• UAE, Saudi-Arabia, Kuwait ja Irak kaikki kehittävät uusia tai laajennettuja ohitusreittejä, mikä on mittavin Persianlahden vienti-infrastruktuurin hajauttaminen vuosikymmeniin .