Kaksi rakenteellista voimaa – tulojen romahdus ja menojen räjähdys – ovat repineet Venäjän budjetin auki, eikä kumpikaan osoita merkkejä kääntymisestä.

Romahdus öljy- ja kaasutuloissa: Vienti kasvaa, tulot pienenevät

Vaikka Venäjä on lähettänyt ennätyksellisiä määriä raakaöljyä maailmalle, öljy- ja kaasutulot ovat laskeneet jyrkästi:

• Tammikuu 2026: öljy- ja kaasutulot puolittuivat vuodentakaisesta ja olivat alimmillaan sitten heinäkuun 2020 .
• Q1 2026: tulot laskivat 45,4 prosenttia vuodentakaisesta; valtiovarainministeriö syytti laskevia öljyn maailmanmarkkinahintoja ja vahvaa ruplaa .
• Tammi–toukokuu: tulot olivat noin 3 biljoonaa ruplaa, mikä on noin 30 prosenttia vähemmän kuin edellisvuonna .
• Ennätysvienti, laskeneet tulot: Venäjän merikuljetusten raakaöljyvienti oli sotatilanteen ennätyksessä 4,13 miljoonaa barrelia päivässä kesäkuun lopussa, mutta lähetysten viikoittainen bruttoarvo putosi 1,9 miljardiin dollariin – alimmilleen sitten maaliskuun .

Mekanismi on yksinkertainen: noin kolmasosan Venäjän jalostuskapasiteetista menetys on pakottanut maan myymään enemmän raakaöljyä jyrkästi alennetuilla hinnoilla, samalla kun öljyn maailmanmarkkinahinnat ovat pehmentyneet . Argus arvioi Venäjän tärkeimmän vientilaadun Uralsin hinnaksi 44,96 dollaria barrelilta 26. kesäkuuta – 40 prosenttia vähemmän kuin kesäkuun alussa ja alle puolet huhtikuun 115 dollarin huipusta .

Sotamenojen räjähdys: 30 prosentin kasvu, 12 prosenttia BKT:stä

Menopuolella tilanne on vielä synkempi:

• Sotilasmenot kasvoivat 30 prosenttia vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä verrattuna vuoden 2025 ensimmäiseen neljännekseen, nyt 12 prosenttia BKT:stä . Puolustusmenot muodostavat lähes puolet valtion budjetista, arvioivat Saksan ulko- ja turvallisuuspoliittisen instituutin analyytikot .
• Valtiovarainministeriö itse perusteli kasvavaa alijäämää "sotilasmenoihin liittyvillä ennakkomaksuilla, joiden tarkoituksena on ylläpitää konfliktia Ukrainassa" .
• Pelkästään maaliskuussa 2026 hallitus lisäsi menoja 44 prosenttia vuodentakaisesta (4,7 biljoonaa ruplaa vs. 3,25 biljoonaa) .

Tuloksena on rakenteellinen fiskaalinen kuilu: tulot ovat rakenteellisesti alhaiset alennetun öljyn ja läntisten hintakattojen vuoksi, kun taas menot ovat rakenteellisesti korkeat sodan takia – epätasapaino, jota kuuden kuukauden luvut vahvistavat väliaikaiseksi .

Laajempi talouden ahdinko: Korkeat korot, työvoimapula ja pysähtynyt kasvu

Analyytikot ja virkamiehet mainitsevat useita pahentavia paineita, jotka tekevät alijäämän umpeen kuromisesta vaikeampaa:

• Korkeat korot: Venäjän keskuspankin ohjauskorko pysyy korkeana inflaation torjumiseksi, mikä syrjäyttää yksityiset luotot ja investoinnit . Carnegie Endowment huomautti, että korot pysyvät korkeina, koska "valtio syrjäyttää yksityisen kysynnän" .
• Työvoimapula: Sota ja maastamuutto ovat aiheuttaneet akuutin työvoimapulan, jota Suomen Pankki kuvaa "hellittämättömäksi" . Tämä rajoittaa ei-sotilaallista tuotantoa ja kiihdyttää palkkainflaatiota.
• Vaikeat kompromissit: Valtiovarainministeri Anton Siluanov vahvisti hallituksen tarkastelevan budjettia ja punnitsevan leikkauksia puolustuksen ja sosiaalimenojen ulkopuolella – merkki siitä, että hallinto on tietoinen, ettei se voi ylläpitää nykyistä kehitystä loputtomiin . Reutersin kommentaari kuvasi puolustusmenoja "keskushallinnon budjettia tukehduttaviksi" .
• Talouskasvu pysähtynyt: Vuoden 2026 virallinen kasvuennuste on leikattu vain 0,4 prosenttiin, ja ensimmäinen neljännes osoitti 0,3 prosentin supistumista huolimatta massiivisista valtion menoista .

Keskeiset tunnusluvut pähkinänkuoressa

Pääviesti on vahvistettu: tulokriisi (laskevat öljyn hinnat ja syvät alennukset heikentävät ennätyksellisiä vientimääriä) yhdistettynä menojen räjähdykseen (sota) ovat puhaltaneet aukon Venäjän budjettiin, joka on jo 51–55 prosenttia yli hallituksen koko vuoden tavoitteesta neljän tai kuuden kuukauden jälkeen, eikä korjausta ole näköpiirissä .

Kaksi rakenteellista voimaa – tulojen romahdus ja menojen räjähdys – ovat repineet Venäjän budjetin auki, eikä kumpikaan osoita merkkejä kääntymisestä.

Romahdus öljy- ja kaasutuloissa: Vienti kasvaa, tulot pienenevät

Vaikka Venäjä on lähettänyt ennätyksellisiä määriä raakaöljyä maailmalle, öljy- ja kaasutulot ovat laskeneet jyrkästi:

• Tammikuu 2026: öljy- ja kaasutulot puolittuivat vuodentakaisesta ja olivat alimmillaan sitten heinäkuun 2020 .
• Q1 2026: tulot laskivat 45,4 prosenttia vuodentakaisesta; valtiovarainministeriö syytti laskevia öljyn maailmanmarkkinahintoja ja vahvaa ruplaa .
• Tammi–toukokuu: tulot olivat noin 3 biljoonaa ruplaa, mikä on noin 30 prosenttia vähemmän kuin edellisvuonna .
• Ennätysvienti, laskeneet tulot: Venäjän merikuljetusten raakaöljyvienti oli sotatilanteen ennätyksessä 4,13 miljoonaa barrelia päivässä kesäkuun lopussa, mutta lähetysten viikoittainen bruttoarvo putosi 1,9 miljardiin dollariin – alimmilleen sitten maaliskuun .

Mekanismi on yksinkertainen: noin kolmasosan Venäjän jalostuskapasiteetista menetys on pakottanut maan myymään enemmän raakaöljyä jyrkästi alennetuilla hinnoilla, samalla kun öljyn maailmanmarkkinahinnat ovat pehmentyneet . Argus arvioi Venäjän tärkeimmän vientilaadun Uralsin hinnaksi 44,96 dollaria barrelilta 26. kesäkuuta – 40 prosenttia vähemmän kuin kesäkuun alussa ja alle puolet huhtikuun 115 dollarin huipusta .

Sotamenojen räjähdys: 30 prosentin kasvu, 12 prosenttia BKT:stä

Menopuolella tilanne on vielä synkempi:

• Sotilasmenot kasvoivat 30 prosenttia vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä verrattuna vuoden 2025 ensimmäiseen neljännekseen, nyt 12 prosenttia BKT:stä . Puolustusmenot muodostavat lähes puolet valtion budjetista, arvioivat Saksan ulko- ja turvallisuuspoliittisen instituutin analyytikot .
• Valtiovarainministeriö itse perusteli kasvavaa alijäämää "sotilasmenoihin liittyvillä ennakkomaksuilla, joiden tarkoituksena on ylläpitää konfliktia Ukrainassa" .
• Pelkästään maaliskuussa 2026 hallitus lisäsi menoja 44 prosenttia vuodentakaisesta (4,7 biljoonaa ruplaa vs. 3,25 biljoonaa) .

Tuloksena on rakenteellinen fiskaalinen kuilu: tulot ovat rakenteellisesti alhaiset alennetun öljyn ja läntisten hintakattojen vuoksi, kun taas menot ovat rakenteellisesti korkeat sodan takia – epätasapaino, jota kuuden kuukauden luvut vahvistavat väliaikaiseksi .

Laajempi talouden ahdinko: Korkeat korot, työvoimapula ja pysähtynyt kasvu

Analyytikot ja virkamiehet mainitsevat useita pahentavia paineita, jotka tekevät alijäämän umpeen kuromisesta vaikeampaa:

• Korkeat korot: Venäjän keskuspankin ohjauskorko pysyy korkeana inflaation torjumiseksi, mikä syrjäyttää yksityiset luotot ja investoinnit . Carnegie Endowment huomautti, että korot pysyvät korkeina, koska "valtio syrjäyttää yksityisen kysynnän" .
• Työvoimapula: Sota ja maastamuutto ovat aiheuttaneet akuutin työvoimapulan, jota Suomen Pankki kuvaa "hellittämättömäksi" . Tämä rajoittaa ei-sotilaallista tuotantoa ja kiihdyttää palkkainflaatiota.
• Vaikeat kompromissit: Valtiovarainministeri Anton Siluanov vahvisti hallituksen tarkastelevan budjettia ja punnitsevan leikkauksia puolustuksen ja sosiaalimenojen ulkopuolella – merkki siitä, että hallinto on tietoinen, ettei se voi ylläpitää nykyistä kehitystä loputtomiin . Reutersin kommentaari kuvasi puolustusmenoja "keskushallinnon budjettia tukehduttaviksi" .
• Talouskasvu pysähtynyt: Vuoden 2026 virallinen kasvuennuste on leikattu vain 0,4 prosenttiin, ja ensimmäinen neljännes osoitti 0,3 prosentin supistumista huolimatta massiivisista valtion menoista .

Keskeiset tunnusluvut pähkinänkuoressa

Pääviesti on vahvistettu: tulokriisi (laskevat öljyn hinnat ja syvät alennukset heikentävät ennätyksellisiä vientimääriä) yhdistettynä menojen räjähdykseen (sota) ovat puhaltaneet aukon Venäjän budjettiin, joka on jo 51–55 prosenttia yli hallituksen koko vuoden tavoitteesta neljän tai kuuden kuukauden jälkeen, eikä korjausta ole näköpiirissä .