Miksi Saksan kauppaylijäämä vahvistaa euroa ja pitää Kanadan dollarin ahtaalla

Saksan vientiä tuki erityisesti EU:n ulkopuolinen kysyntä. Vienti kolmansiin maihin kasvoi 3,6 prosenttia, ja Yhdysvaltoihin suuntautuneet toimitukset lisääntyivät 23,1 prosenttia . Kehitys on huomionarvoinen, sillä Saksan teollisuustuotanto oli aiempina kuukausina ollut heikkoa. Destatisin mukaan viennin kasvu tuki silti talouden kehitystä vuoden 2026 alussa .

Miksi luvut tukevat euroa?

Vahva kauppatase ei yksin määrää valuuttakurssia, mutta se voi vahvistaa käsitystä siitä, että talous kestää odotettua paremmin. Saksan asema euroalueen suurimpana taloutena tekee sen vientiluvuista erityisen merkittäviä koko euroon kohdistuvien odotusten kannalta.

EUR/CAD-kurssi liikkui toukokuun alussa noin 1,59–1,60:n tuntumassa. Euroopan keskuspankin viitekursseissa kurssi nousi kuun puoliväliin mennessä 1,606–1,609:n alueelle . Toukokuun lopulla pari lähestyi 1,62:ta, ja XE:n keskikurssi 9. heinäkuuta oli 1 euro = 1,61975 Kanadan dollaria .

Saksan odotettua parempi kauppaylijäämä vahvisti ajatusta, että Euroopan suurin talous suoriutuu ennusteita paremmin. Tämä lisäsi kysyntää eurolle ja nosti EUR/CAD-kurssia, vaikka valuuttapariin vaikuttivat samanaikaisesti myös öljyn, korkoeron ja geopoliittisen riskin muutokset.

Kanadan dollari öljyn ja geopoliittisten riskien puristuksessa

Kanadan dollari eli loonie on usein herkkä öljyn hinnalle, koska Kanada on merkittävä öljynviejä. Toukokuusta heinäkuuhun öljymarkkinat tarjosivat valuutalle sekä tukea että vastatuulta.

Ensin öljy nousi Yhdysvaltojen ja Iranin jännitteiden vuoksi

Toukokuun alussa öljyn hinta nousi nopeasti, kun Yhdysvaltojen ja Iranin rauhanneuvottelut ajautuivat vaikeuksiin ja Hormuzinsalmen liikenteeseen liittyvät huolet kasvoivat. Brent-öljy nousi hetkellisesti yli 107 dollariin barrelilta, ja Yhdysvaltojen WTI-laatu ylitti 100 dollarin rajan .

Tavallisesti tällainen nousu tukee Kanadan dollaria, koska korkeampi öljyn hinta parantaa öljynviejämaan vientituloihin liittyviä odotuksia.

Sitten hinta laski – ja nousi uudelleen

Kesäkuun lopulla ja heinäkuun alussa öljy vetäytyi sotaan liittyneistä huipuistaan. Brent kävi hetkellisesti alle 70 dollarissa, kun tulitaukoneuvottelut herättivät toiveita toimitusketjujen normalisoitumisesta . Öljyn lasku heikensi samalla yhtä Kanadan dollarin tärkeimmistä tukitekijöistä.

Heinäkuun 7.–8. päivänä suunta kuitenkin kääntyi. Brent nousi lähes 5,5 prosenttia yli 75 dollariin barrelilta, kun Yhdysvallat perui Iranin öljypakotteisiin liittyneen poikkeusluvan ja alueen jännitteet lisääntyivät . Trading Economicsin mukaan raakaöljy kallistui päivän aikana enimmillään noin 7 prosenttia 75,6 dollariin .

Kanadan dollarin kannalta kokonaisvaikutus jäi ristiriitaiseksi: öljyn aiempi lasku painoi valuuttaa touko–kesäkuussa, mutta heinäkuun uusi hintapiikki tarjosi sille lyhytaikaista helpotusta. EUR/CAD:n pysyminen lähellä 1,62:ta viittaa siihen, että euron Saksan kauppaluvuista saama tuki oli valuuttaparissa vahvempi kuin öljyn Kanadan dollarille tarjoama, hetkellinen vastavoima.

Mitä Kanadan keskuspankilta odotetaan vuonna 2026?

Kanadan keskuspankki, BoC, on pitänyt yön yli -korkonsa 2,25 prosentissa. Reutersin ekonomistikyselyssä enemmistö odotti koron pysyvän ennallaan koko vuoden 2026, eikä uusia koronlaskuja pidetty todennäköisinä .

Scotiabank Economics arvioi, että keskuspankki jatkaa taukoa vuoden ensimmäisellä puoliskolla ja saattaa siirtyä vuoden jälkipuoliskolla jopa 50 korkopisteen kiristykseen. Tällöin seuraava liike olisi koron nosto, ei lasku . Kaikki ennusteet eivät kuitenkaan ole yhtä haukkamaisia: esimerkiksi RBC on arvioinut koron pysyvän 2,25 prosentissa koko vuoden 2026 ja seuraavan noston ajoittuvan vuoteen 2027 .

Kanadan keskuspankin tammikuun rahapolitiikkaraportissa vuoden 2026 bruttokansantuotteen kasvuksi ennustettiin vaatimatonta 1,1:tä prosenttia. Inflaation odotettiin olevan alkuvuonna noin 2,5 prosenttia ja hidastuvan sen jälkeen lähemmäs tavoitetta . Huhtikuun näkymässä vuoden kasvuennuste oli hieman korkeampi, 1,2 prosenttia, ja oletuksena oli öljyn hinnan lasku 75 dollariin vuoden 2027 puoliväliin mennessä .

Suurin riski liittyy edelleen Yhdysvaltojen kauppapolitiikkaan. Jos tullit pysyvät voimassa tai kauppasuhteet heikkenevät, Kanadan vienti ja talouskasvu voivat kärsiä. Toisaalta Yhdysvaltojen ja Kanadan korkoeron mahdollinen kaventuminen voisi myöhemmin tukea Kanadan dollaria.

Loonien ennusteet ovat maltillisen myönteisiä

BDC on arvioinut Kanadan dollarin liikkuvan noin 0,70–0,72 Yhdysvaltain dollarin vaihteluvälillä. Tämä vastaa karkeasti 1,39–1,43 Kanadan dollaria yhtä Yhdysvaltain dollaria kohden . TD Economicsin taulukoissa USD/CAD-kurssin ennustetaan pysyttelevän noin 1,40–1,42:n tuntumassa vuoden 2026 viimeisellä neljänneksellä .

Näkymä ei siis ole Kanadan dollarille yksiselitteisen heikko. Mahdolliset BoC:n koronnostot ja Yhdysvaltojen sekä Kanadan korkoeron kaventuminen voisivat vahvistaa looniea myöhemmin. Lyhyellä aikavälillä valuutta on kuitenkin altis öljyn hinnan rajuileville liikkeille, Yhdysvaltojen kauppapolitiikalle ja Lähi-idän jännitteille.

EUR/CAD-kurssin noin 1,62:n taso kertoo tämänhetkisestä voimatasapainosta: euro saa tukea Saksan odotettua paremmasta ulkomaankaupasta, kun taas Kanadan dollaria rasittavat öljyn suuri volatiliteetti ja kauppapolitiikkaan liittyvä epävarmuus.