EKP:n kokouspöytäkirjat paljastavat: Yksimielinen päätös nostaa ohjauskorko 2,25 %:iin ja varoitukset Lähi-idän konfliktin aiheuttamasta inflaatiosta

• Energiainflaatio nousi yli 10 %:iin huhti- ja toukokuussa 2026 . Inflaatio ilman energiaa ja elintarvikkeita (ydininflaatio) nousi toukokuussa 2,6 %:iin, mikä heijastaa korkeampien energiakustannusten alkuvaiheen välillisiä vaikutuksia .
• Hormuzinsalmen sulkeminen ja öljyn hinnan voimakas vaihtelu mainittiin erityisinä riskikanavina .
• Päättäjille esiteltiin ennusteita, joiden mukaan inflaatio pysyy tavoitetta korkeampana ensi vuoteen asti huolimatta koronnostosta ja lähes kolmesta odotetusta lisäkorosta .
• EKP kuvasi talousnäkymiä "erittäin epävarmoiksi", ja inflaatioriskit ovat ylöspäin ja kasvuriskit alaspäin .

Päivitetyt inflaatio- ja kasvuennusteet (kesäkuu 2026 eurojärjestelmän henkilöstön ennusteet)

Inflaatio (yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi, vuosikeskiarvot):

• Kokonaisinflaation odotettiin nousevan huippuunsa 3,4 %:iin vuoden 2026 jälkipuoliskolla energian vauhdittamana .
• Ydininflaation (ilman energiaa ja elintarvikkeita) ennustettiin olevan 2,5 % vuosina 2026 ja 2027, ja 2,2 % vuonna 2028 .

Talouskasvu (reaalinen BKT, vuosikeskiarvot):

• Kasvuennusteita laskettiin jyrkästi aikaisemmista ennusteista, mikä heijastaa korkeiden energiahintojen ja lisääntyneen epävarmuuden aiheuttamaa hidastumista .
• Euroopan komission kevätennuste leikkasi euroalueen kasvuennusteen 0,9 %:iin vuodelle 2026 (aiemmasta 1,2 %:sta) .

Hauras euroalueen talousnäkymä

EKP korosti toistuvasti talousnäkymien olevan "erittäin epävarmat" ja "hauraat" . Lagarde huomautti, että vaikka Lähi-idässä on saavutettu alustava rauhansopimus, tilanne on edelleen epävakaa, ja "takaiskujen tai uudelleen eskaloitumisen riskit ovat olemassa" . Riskit ovat alaspäin suuntautuvia kasvulle ja ylöspäin suuntautuvia inflaatiolle .

Markkinoiden odotukset lisäkoronnostoista ja 23. heinäkuun kokous

• Seuraava suunniteltu korkokokous on 23. heinäkuuta 2026 .
• Heinäkuun 9. päivänä julkaistujen kokouspöytäkirjojen mukaan päättäjille esiteltiin ennusteita, joissa "lähes kolme odotettua koronnostoa" oli jo hinnoiteltu perusuran sisään .
• Bloombergin raportti 11. kesäkuuta kertoi sijoittajien odottavan toista 0,25 prosenttiyksikön koronnostoa tulevassa kokouksessa .
• Reuters uutisoi 11. kesäkuuta markkinoiden odottavan kahta lisäkoronnostoa seuraavan vuoden aikana .
• Scotiabankin kokouksen jälkeinen analyysi vahvisti koronnoston olleen "laajalti odotettu" ja että Lagarden sävy viittasi todennäköiseen lisäkoronnostoon heinäkuussa .

Yhteenvetona: Kesäkuun 10.–11. päivän päätös oli yksimielinen 0,25 prosenttiyksikön koronnosto 2,25 %:iin, jonka taustalla oli sodan aiheuttama energiainflaatio. EKP:n uudet ennusteet osoittavat inflaation olevan keskimäärin 3,0 % vuonna 2026 ja talouskasvun putoavan vain 0,8 %:iin. Talousnäkymät ovat hauraat, ja riskit ovat inflaation kannalta ylöspäin. Markkinat odottavat vähintään yhtä 0,25 prosenttiyksikön lisäkoronnostoa seuraavassa kokouksessa 23. heinäkuuta, ja yhteensä kahdesta kolmeen koronnostoa seuraavan vuoden aikana.