• Geopoliittiset riskit ja pakotteet. Yhdysvaltain ja Iranin väliset jännitteet, kaupan häiriöt ja rahoitusjärjestelmän aseellistaminen ovat tehneet kullasta pakotteilta suojatun ja poliittisesti neutraalin varanto-omaisuuden . Morningstarin mukaan mahdolliset pakotteet ovat keskeinen tekijä .

• De-dollarisaatio kiihtyy. OMFIF:n vuoden 2026 Global Public Investor -kyselyssä havaittiin, että ensimmäistä kertaa useampi keskuspankki suunnittelee dollariomistustensa vähentämistä kuin lisäämistä seuraavan vuosikymmenen aikana . Kulta, euro ja yuan ovat tämän muutoksen ensisijaisia hyötyjiä .

• Varantojen hajauttaminen ja huoli julkisesta velasta. Kehittyneiden talouksien kasvavat julkiset velat saavat keskuspankkeja siirtymään valtionlainoista kultaan, joka on itsenäinen arvon säilyttäjä .

• Kulta on ohittanut Yhdysvaltain valtionlainat. WGC raportoi, että kulta on äskettäin noussut Yhdysvaltain valtionlainojen ohi suosituimmaksi varanto-omaisuudeksi .

• Keskuspankit ovat pitkäaikaisia sijoittajia. Ne ostavat kultaa varantojen vakuutukseksi ja strategiseksi tasapainotukseksi, eivät lyhyen aikavälin ajoitusta varten. BNY/OMFIF -raportissa korostetaan, että kultaa arvostetaan "sen neutraaliuden ja poliittisen vapauden vuoksi" .

Maailman kultaneuvoston (WGC) vuoden 2026 keskuspankkikysely

WGC:n kyselyyn vastasi 73 keskuspankkia, ja se julkaistiin 16. kesäkuuta 2026. Tulokset osoittavat historian vahvimmat ostoaikeet :

• Ennätykselliset 45 % keskuspankeista aikoo lisätä kultavarantojaan seuraavan 12 kuukauden aikana, kun vastaava luku vuonna 2025 oli 43 % .
• 89 % varantojen hoitajista odottaa keskuspankkien globaalien kultavarantojen kasvavan .
• Määrällinen data: Keskuspankit ostivat nettomääräisesti 244 tonnia kultaa vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on 3 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja ylittää viiden vuoden neljännesvuosittaisen keskiarvon. Tämä on vahvin ostosykli sitten vuoden 1967 . Kiina jatkoi ostojaan 18. peräkkäisen kuukauden ajan .
• Pitkäaikainen trendi: Keskuspankit ovat ostaneet keskimäärin noin 1 000 tonnia kultaa vuodessa viimeisten neljän vuoden aikana, kaksinkertaisen määrän edeltävän vuosikymmenen 500 tonnin vuosikeskiarvoon verrattuna .

OMFIF:n vuoden 2026 Global Public Investor -kysely

OMFIF:n kysely (julkaistu 30. kesäkuuta 2026) kattaa yli 70 keskuspankkia ja valtion rahastoa :

• Ensimmäinen dollariomistusten nettomääräinen vähennys. Ensimmäistä kertaa kyselyn historiassa useampi varantojen hoitaja suunnittelee dollariomistustensa vähentämistä kuin lisäämistä seuraavan 10 vuoden aikana – kyseessä on rakenteellinen muutos, ei paniikki .
• Kullan hintaodotukset. Keskuspankit odottavat kullan liikkuvan 5 000–6 000 dollarin haarukassa seuraavan 12 kuukauden aikana. Tämä osoittaa luottamusta siihen, että nykyinen korjausliike on syklinen notkahdus korkeammalla rakenteellisella alueella .
• Kultaa hallussaan 82 %:lla keskuspankeista. Kyselyssä kulta nähdään keskeisenä varanto-omaisuutena, joka tarjoaa suojaa talouspakotteita ja geopoliittista pirstoutumista vastaan. Laitokset ovat "entistä sitoutuneempia" kultaan .

Laajempi näkymä vuodelle 2026

• Analyytikoiden hintatavoitteet. Useat analyytikot odottavat kullan saavuttavan 6 000 dollaria unssilta vuonna 2026, ja WGC ennustaa keskuspankkien kysynnän pysyvän vakaana lähellä vuoden 2025 tasoa .
• Rakenteelliset tekijät säilyvät. WGC:n näkymissä mainitaan jatkuvat geopoliittiset jännitteet, korkea keskuspankkien ostotaso, vahvat ETF-virrat ja vankka kysyntä harkoista ja kolikoista .
• Keskeiset epävarmuustekijät. Näkymät riippuvat Yhdysvaltain ja Iranin konfliktin ratkaisusta sekä Fedin rahapolitiikasta – kumpikaan ei ole varmaa . J.P. Morgan huomauttaa, että tarkempi tarkastelu paljastaa keskuspankkien ostotahdin "viilentyneen" verrattuna 1 000+ tonnin vuosiin 2022–2024, mutta se on edelleen historiallisesti erittäin korkea .

Lyhyesti: hinnan korjausliike ei ole vähentänyt keskuspankkien ostohalukkuutta, koska ne tekevät rakenteellista muutosta dollarimääräisistä varoista kultaan neutraalina ja pakotteilta suojattuna varanto-omaisuutena – WGC:n ja OMFIF:n kyselyt osoittavat, että tämä muutos on edelleen kiihtymässä.

• Geopoliittiset riskit ja pakotteet. Yhdysvaltain ja Iranin väliset jännitteet, kaupan häiriöt ja rahoitusjärjestelmän aseellistaminen ovat tehneet kullasta pakotteilta suojatun ja poliittisesti neutraalin varanto-omaisuuden . Morningstarin mukaan mahdolliset pakotteet ovat keskeinen tekijä .

• De-dollarisaatio kiihtyy. OMFIF:n vuoden 2026 Global Public Investor -kyselyssä havaittiin, että ensimmäistä kertaa useampi keskuspankki suunnittelee dollariomistustensa vähentämistä kuin lisäämistä seuraavan vuosikymmenen aikana . Kulta, euro ja yuan ovat tämän muutoksen ensisijaisia hyötyjiä .

• Varantojen hajauttaminen ja huoli julkisesta velasta. Kehittyneiden talouksien kasvavat julkiset velat saavat keskuspankkeja siirtymään valtionlainoista kultaan, joka on itsenäinen arvon säilyttäjä .

• Kulta on ohittanut Yhdysvaltain valtionlainat. WGC raportoi, että kulta on äskettäin noussut Yhdysvaltain valtionlainojen ohi suosituimmaksi varanto-omaisuudeksi .

• Keskuspankit ovat pitkäaikaisia sijoittajia. Ne ostavat kultaa varantojen vakuutukseksi ja strategiseksi tasapainotukseksi, eivät lyhyen aikavälin ajoitusta varten. BNY/OMFIF -raportissa korostetaan, että kultaa arvostetaan "sen neutraaliuden ja poliittisen vapauden vuoksi" .

Maailman kultaneuvoston (WGC) vuoden 2026 keskuspankkikysely

WGC:n kyselyyn vastasi 73 keskuspankkia, ja se julkaistiin 16. kesäkuuta 2026. Tulokset osoittavat historian vahvimmat ostoaikeet :

• Ennätykselliset 45 % keskuspankeista aikoo lisätä kultavarantojaan seuraavan 12 kuukauden aikana, kun vastaava luku vuonna 2025 oli 43 % .
• 89 % varantojen hoitajista odottaa keskuspankkien globaalien kultavarantojen kasvavan .
• Määrällinen data: Keskuspankit ostivat nettomääräisesti 244 tonnia kultaa vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on 3 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja ylittää viiden vuoden neljännesvuosittaisen keskiarvon. Tämä on vahvin ostosykli sitten vuoden 1967 . Kiina jatkoi ostojaan 18. peräkkäisen kuukauden ajan .
• Pitkäaikainen trendi: Keskuspankit ovat ostaneet keskimäärin noin 1 000 tonnia kultaa vuodessa viimeisten neljän vuoden aikana, kaksinkertaisen määrän edeltävän vuosikymmenen 500 tonnin vuosikeskiarvoon verrattuna .

OMFIF:n vuoden 2026 Global Public Investor -kysely

OMFIF:n kysely (julkaistu 30. kesäkuuta 2026) kattaa yli 70 keskuspankkia ja valtion rahastoa :

• Ensimmäinen dollariomistusten nettomääräinen vähennys. Ensimmäistä kertaa kyselyn historiassa useampi varantojen hoitaja suunnittelee dollariomistustensa vähentämistä kuin lisäämistä seuraavan 10 vuoden aikana – kyseessä on rakenteellinen muutos, ei paniikki .
• Kullan hintaodotukset. Keskuspankit odottavat kullan liikkuvan 5 000–6 000 dollarin haarukassa seuraavan 12 kuukauden aikana. Tämä osoittaa luottamusta siihen, että nykyinen korjausliike on syklinen notkahdus korkeammalla rakenteellisella alueella .
• Kultaa hallussaan 82 %:lla keskuspankeista. Kyselyssä kulta nähdään keskeisenä varanto-omaisuutena, joka tarjoaa suojaa talouspakotteita ja geopoliittista pirstoutumista vastaan. Laitokset ovat "entistä sitoutuneempia" kultaan .

Laajempi näkymä vuodelle 2026

• Analyytikoiden hintatavoitteet. Useat analyytikot odottavat kullan saavuttavan 6 000 dollaria unssilta vuonna 2026, ja WGC ennustaa keskuspankkien kysynnän pysyvän vakaana lähellä vuoden 2025 tasoa .
• Rakenteelliset tekijät säilyvät. WGC:n näkymissä mainitaan jatkuvat geopoliittiset jännitteet, korkea keskuspankkien ostotaso, vahvat ETF-virrat ja vankka kysyntä harkoista ja kolikoista .
• Keskeiset epävarmuustekijät. Näkymät riippuvat Yhdysvaltain ja Iranin konfliktin ratkaisusta sekä Fedin rahapolitiikasta – kumpikaan ei ole varmaa . J.P. Morgan huomauttaa, että tarkempi tarkastelu paljastaa keskuspankkien ostotahdin "viilentyneen" verrattuna 1 000+ tonnin vuosiin 2022–2024, mutta se on edelleen historiallisesti erittäin korkea .

Lyhyesti: hinnan korjausliike ei ole vähentänyt keskuspankkien ostohalukkuutta, koska ne tekevät rakenteellista muutosta dollarimääräisistä varoista kultaan neutraalina ja pakotteilta suojattuna varanto-omaisuutena – WGC:n ja OMFIF:n kyselyt osoittavat, että tämä muutos on edelleen kiihtymässä.