Persianlahden öljyvienti räjähti kesäkuussa – mukana markkinakäänne ja jännitteet Hormuzinsalmella

Ennätys saavutettiin pian sen jälkeen, kun UAE erosi OPECista, mikä antoi Abu Dhabille täyden vapauden maksimoida tuotanto ja tavoitella markkinaosuutta . Kansainvälinen energiajärjestö (IEA) arvioi, että jo kesäkuun alussa – ennen Iranin väliaikaista sopimusta – UAE:n öljyvienti oli elpynyt lähes 85 prosenttiin sotaa edeltäneestä tasosta nousten noin 1,9 miljoonasta bpd:stä maaliskuussa 4,3 miljoonaan bpd:iin kesäkuussa .

Persianlahden kokonaisviennin elpyminen jäi kuitenkin epätäydelliseksi. Kuukauden noususta huolimatta Persianlahden vientimäärät olivat kesäkuussa yhä noin 40 prosenttia alle konfliktia edeltäneen tason , ja ne jäivät reilusti alle 16,5 miljoonan bpd:n, jota alueelta lähetettiin ennen kriisiä .

Myös muut tuottajat lisäsivät tuotantoaan kesäkuussa. Saudi-Arabia johti OPECin vakiintuneiden jäsenten vientikasvua, ja Saudi-Arabian, UAE:n ja Kuwaitin merivienti nousi 11,9 miljoonaan bpd:iin – korkeimmalle tasolle sitten huhtikuun 2023 . Kuwaitin tuotanto nousi jyrkästi 1,65 miljoonaan bpd:iin kesäkuussa toukokuun 580 000 bpd:stä . Reutersin kyselyssä OPECin kokonaistuotannon kasvuksi arvioitiin 3,3 miljoonaa bpd kuukausitasolla, mikä on ryhmän suurin yksittäinen kuukausikasvu toipumisen aikana .

Markkinakäänne: backwardaatiosta contangoon

Persianlahden viennin tulva aiheutti merkittävän muutoksen öljymarkkinoiden rakenteessa kesäkuun loppuun mennessä.

Toukokuussa Brent-futuurikäyrä oli näyttänyt harvinaista ”hymy”-rakennetta – tiukkaa lähikuukausina, mutta signaalia odotettavissa olevasta löystymisestä myöhemmin – kuvion, jonka Morgan Stanley totesi nähneensä viimeksi lyhyesti helmikuussa 2020 . Kesäkuun loppuun mennessä todellisten virtojen kasvu muutti tämän odotuksen näkyväksi ylitarjonnaksi.

Kesäkuun 25. päivänä lähimmän kuukauden Brentin futuurirakenne kääntyi contangoksi – jossa välittömän toimituksen hinta on alhaisempi kuin myöhempien sopimusten – ensimmäistä kertaa sodan alkamisen jälkeen . Elokuun Brent-futuurit laskivat noin 73 dollariin tynnyriltä, mikä on alin taso sitten helmikuun 27. päivän . Lähimmän Brent-sopimuksen alennus kuuden kuukauden sopimukseen nähden leveni, ja kauppiaiden ja LSEG:n tietojen mukaan fyysiset raakaöljymarkkinat Euroopassa ja Afrikassa heijastelivat ylitarjontapelkoja .

Analyytikot kuvasivat tilannetta lyhytaikaiseksi ylitarjonnaksi, vaikka monet huomauttivat, että palaava kysyntä ja virtojen hidas normalisoituminen voisivat kiristää markkinoita jälleen vuoteen 2026 mennessä . OPEC+ nopeutti vapaaehtoisten leikkaustensa purkamista touko- ja kesäkuussa lisäten markkinoille lähes miljoona bpd ja edistäen nopeaa löystymistä . Futuurikäyrän kääntyminen contangoksi kertoi siitä, että markkinat odottivat nyt runsasta tarjontaa ja rajallista hinnannousupotentiaalia lyhyellä aikavälillä .

Hormuzinsalmi: tulitauko koetuksella

Yhdysvaltain ja Iranin välinen väliaikainen tulitauko, joka allekirjoitettiin 17. kesäkuuta, oli suunniteltu lopettamaan Hormuzinsalmen saarto ja luomaan 60 päivän ikkuna laajemmille neuvotteluille . Mutta tuskin kahta viikkoa myöhemmin sopimus kohtasi jo vakavimman testinsä.

Sopimuksen 5. artikla – joka koskee salmen avaamista ja hallintaa – muodostui kiistakapulaksi . Kesäkuun 27. päivänä lennokki-isku kohdistui Singaporeen rekisteröityyn rahtialukseen, joka oli kauttakulkemassa salmea. Yhdysvallat vastasi iskuilla Iranin ohjus- ja lennokkiasemiin, ja Iran laukaisi ohjuksia ja lennokkeja Yhdysvaltojen kohteisiin Kuwaitissa ja Bahrainissa . Vaihtoa kuvattiin tulitauon vakavimmaksi koetukseksi tähän mennessä .

Analyytikot totesivat, että Iran käytti äskettäin hankkimaansa kykyä estää satunnaisesti Hormuzin liikennettä vipuvartena neuvotteluissa, vaikka molemmat osapuolet sanoivat julkisesti haluavansa lopettaa konfliktin . The New York Times raportoi, että ”Iranin äskettäin hankkima kyky häiritä liikennettä tällä maailmantaloudelle elintärkeällä merireitillä antaa sille olennaista vipuvartta, josta se ei voi luopua” .

Kaupallinen meriliikenne palasi vähitellen salmeen heinäkuun alussa, mutta vesiväylä oli yhä ”selvästi normaalia vähäisemmällä tasolla”, sillä turvallisuushuolet pitivät monet varustamot varuillaan . YK:n kansainvälisen merenkulkujärjestön saattotehtävä keskeytettiin 27. kesäkuun iskun jälkeen . Vaikka tulitauko ei ollut täysin romahtanut, se oli selvästi hauras, ja Hormuzinsalmi pysyi maailman epävakaimpana öljyn solmukohtana.