Euroryhmän talous vakaantui kesäkuussa 2025

HCOB-kokonais-PMI: vakautumista, ei elpymistä

S&P Globalin euroryhmän HCOB-kokonais-PMI tarkistettiin kesäkuussa 2025 ylöspäin 50,0:aan toukokuun 48,5:stä. Näin päättyi kaksi peräkkäistä supistumiskuukautta . Lopullinen lukema ylitti sekä alustavan arvion 49,5 että ekonomistien ennusteet . Indeksin asettuminen tasan 50,0:aan merkitsee kuitenkin pysähtymistä, ei laajentumista.

Kohennusta vauhditti palvelusektorin elpyminen. Lopullinen palvelu-PMI nousi kesäkuussa 50,5:een toukokuun 48,7:stä, eli se palasi vaatimattomalle kasvu-uralle . Teollisuus jatkoi yhä supistumista, mutta lievempänä .

Saksan rooli: teollisuus toipuu, palvelut yhä heikot

Saksa, euroryhmän suurin talous, oli keskeinen tekijä alueen vakautumisessa . HCOB Saksan kokonais-PMI nousi kesäkuussa 50,4:ään (alustava), kun toukokuussa se oli 48,6. Näin se ylitti nipin napin kasvurajan ensimmäistä kertaa kolmeen kuukauteen .

• Teollisuus: Saksan teollisuus-PMI nousi 49,0:aan kesäkuussa (alustava ja lopullinen vahvistettu 49,0), korkeimmalle sitten elokuun 2022, mutta yhä alle 50,0:n kasvukynnyksen . Saksan teollisuuden uudet tilaukset kasvoivat nopeinta vauhtia yli kolmeen vuoteen, vetoapua antoivat kotimainen ja kansainvälinen kysyntä . Tuotantoindeksi kohosi 39 kuukauden huippuunsa 52,6:een .
• Palvelut: Saksan palvelu-PMI parani 49,4:ään kesäkuussa (alustava), nousten jyrkästi toukokuun 47,2:sta. Se merkitsee selvästi loivempaa supistumista, vaikka sektorilla onkin yhä miinusmerkki .
• Arvio: HCOB:n pääekonomisti Cyrus de la Rubia kuvaili elpymistä "varovaiseksi" eikä vahvaksi . Kokonaisindeksi nousi positiiviselle puolelle, mutta taustalla on yhä heikko palvelusektori ja teollisuus, joka vakaantuu, muttei vielä kasva .

EKP:n politiikan käännös: koronnosto 2,25 %:iin kesäkuussa 2026

Euroopan keskuspankki nosti ohjauskorkojaan 25 peruspisteellä kokouksessaan 11. kesäkuuta 2026 ja vei talletuskoron 2,25 prosenttiin . Tämä oli EKP:n ensimmäinen koronnosto lähes kolmeen vuoteen ja selvä paluu kiristyslinjalle kevennyskauden jälkeen, joka päättyi kesäkuussa 2025, jolloin EKP oli laskenut korot 2,0 prosenttiin .

Käännöksen taustalla olivat Iranin sotaan liittyvät inflaatiopaineet, jotka nostivat euroryhmän inflaation korkeimmilleen lähes kolmeen vuoteen . EKP tarkisti samalla inflaatioennusteitaan ylöspäin ja kasvuennusteitaan hieman alaspäin .

Näkymä on lisäkiristys. Scotiabankin analyytikot luonnehtivat liikettä "koronnostoksi, joka toistuu pian", ja EKP:n neuvosto viestitti olevansa valmis lisätoimiin . Markkinahinnoittelu tuolloin osoitti 42 peruspisteen lisäkiristystä vuoden 2026 loppuun mennessä .

Euroryhmän työttömyys: otsikko matala, erot suuret

Euroryhmän kokonaistyöttömyys pysyi kesäkuussa 2025 ennätyksellisen matalana 6,2 prosentissa, edelliskuukauteen verrattuna vakaana ja laskua vuodentakaisesta 6,4 prosentista . Koko EU:n työttömyysaste oli 5,9 prosenttia . Yhdistetyt luvut kuitenkin kätkevät alleen syviä rakenteellisia eroja:

Kesäkuussa 2025 korkeimmat työttömyysasteet olivat Espanjassa (10,4 %) ja Suomessa (9,3 %), matalimmat Maltalla (2,5 %) ja Tšekissä (3,0 %) . Toukokuuhun 2026 mennessä kärkisijat olivat vaihtuneet hieman: Suomi 10,8 % ja Espanja 10,3 %, matalimmat Saksa ja Itävalta . EU:n nuorisotyöttömyys oli 15,2 prosenttia toukokuussa 2026 .

Näkymät ja vaikutukset

Kesäkuun 2025 PMI-lukemat antoivat kuvan euroryhmän taloudesta, joka oli lakannut supistumasta, muttei vielä kasvanut merkityksellisesti. Elpyminen oli kapealla pohjalla: Saksan teollisuus osoitti selkeimpiä elpymisen merkkejä, kun taas palvelut pysyivät heikkoina koko alueella. Tämä hauras vakautuminen jäi lyhytaikaiseksi, sillä EKP joutui nostamaan korkoja vuotta myöhemmin vastauksena Iranin sodan aiheuttamaan inflaatioshokkiin. Työmarkkinat puolestaan uhmaavat edelleen talouden hidastumista kokonaistasolla, mutta maiden välisten erojen pysyessä suurina. Aineisto korostaa euroryhmän elpymisen epätasaista luonnetta ja poliittisten päättäjien haastetta tasapainotella inflaation hallinnan ja kasvun tukemisen välillä.