Nomura nostaa TSMC:n tavoitehinnan 3 425 Taiwanin dollariin – Tekoälyn infrastruktuurisykli "ei ole vielä saavuttanut huippuaan"

Maanantaina (30. kesäkuuta 2026) kaksi suurta investointipankkia julkaisi erittäin härkämäiset päivitykset Taiwan Semiconductor Manufacturing Companysta (TSMC). Nomura nosti TSMC:n tavoitehinnan 3 425 Taiwanin dollariin (aiemmasta 2 820 Taiwanin dollarista), kun taas Mizuho nosti kuukausittaisen CoWoS-pakkauskapasiteettiennusteensa 140 000 yksikköön vuoteen 2026 mennessä ja 190 000–200 000 yksikköön vuoteen 2027 mennessä . Molemmat yhtiöt perustavat vakaumuksensa yhteiseen teesiin: tekoälyn infrastruktuurisykli ei ole vielä saavuttanut huippuaan.

Nomuran uusi TSMC:n tavoitehinta: 3 425 Taiwanin dollaria

Nomura julkaisi päivitetyn tavoitehintansa 30. kesäkuuta julkaistussa "Anchor Report" -raportissaan, jossa se nosti TSMC:n tavoitehinnan 2 820 Taiwanin dollarista 3 425 Taiwanin dollariin – noin 21 prosentin nousu . Yhtiö säilytti Osta-suosituksensa ja totesi nimenomaisesti, että "tekoälyn infrastruktuurisykli ei ole vielä saavuttanut huippuaan" . TSMC:n osakkeen päätöskurssin perusteella 26. kesäkuuta (2 340 Taiwanin dollaria) uusi tavoitehinta merkitsee noin 46,4 prosentin nousupotentiaalia .

Tämä päivitys on osa Nomuran jatkuvaa tavoitehintojen nostamista viimeisen vuoden aikana:

• Toukokuu 2025: 1 170 Taiwanin dollaria
• Lokakuu 2025: 1 855 Taiwanin dollaria
• Tammikuu 2026: 2 135 Taiwanin dollaria
• Tammikuu 2026 (Q4-tulosten jälkeen): 2 280 Taiwanin dollaria
• Ennen tätä raporttia: 2 820 Taiwanin dollaria
• 30. kesäkuuta 2026: 3 425 Taiwanin dollaria

Jokaista askelta perusteltiin kasvavalla tekoälyn kysynnän näkyvyydellä ja CoWoS-kapasiteetin tiukkuudella.

Mizuhon CoWoS-kapasiteettiennusteet: 140 000 vuoteen 2026 mennessä, 200 000 vuoteen 2027 mennessä

Mizuho Securities Asia nosti arvioitaan TSMC: n kuukausittaisesta CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) -pakkauskapasiteetista:

• Vuosi 2026: 140 000 yksikköä kuukaudessa (aiemmasta 120 000:sta)
• Vuosi 2027: 190 000–200 000 yksikköä kuukaudessa (aiemmasta 170 000–180 000:sta)

Tarkistuksen taustalla on "jyrkästi parantunut näkymä tekoälypohjaisten palvelinsuorittimien kysynnälle", erityisesti palvelinsuorittimien ja GPU-asiakkaiden osalta . Mizuho ei raportoinut samassa tiedotteessa uutta TSMC:n tavoitehintaa, mutta on viime kuukausina nostanut tavoitehintoja koko puolijohdetoimitusketjussa, mukaan lukien Applied Materials, Micron, STMicroelectronics ja Texas Instruments .

Miten nämä päivitykset vertautuvat laajempaan analyytikkokonsensukseen

TSMC:llä on 16 välittäjän konsensus "Osta"-luokitus, joista 12 on "Osta" ja 2 "Vahva osta". Keskimääräinen 1 vuoden tavoitehinta TSMC:n ADR-osakkeelle on noin 449,38 dollaria . Viimeaikaiset analyytikkojen toimet kuvaavat laajaa optimismia, mutta Nomuran uusi tavoitehinta erottuu joukosta:

• Nomura: 3 425 Taiwanin dollaria – korkein julkisesti raportoitu tavoitehinta viimeaikaisten päivitysten joukossa
• Citi (maaliskuu 2026): Puhui "AI-megasyklistä" ja ennusti N2-solmun olevan TSMC:n suurin liikevaihdon tuottaja koskaan vuoteen 2027 mennessä
• Goldman Sachs (tammikuu 2026): Nostoi tavoitehinnan 2 330 Taiwanin dollariin vedoten kapasiteetin tiukkuuteen ja vahvaan tekoälyn kysyntään
• BofA (tammikuu 2026): Nostoi tavoitehinnan 2 150 Taiwanin dollariin ; nosti edelleen 2 360 Taiwanin dollariin huhtikuussa 2026
• J.P. Morgan (tammikuu 2026): Asetti tavoitehinnaksi 2 100 Taiwanin dollaria

Nomuran 3 425 Taiwanin dollarin tavoite on selvästi yläpuolella vertailuryhmän noin 2 100–2 400 Taiwanin dollarin vaihteluvälistä ja viittaa arvostuspreemioon, joka on selvästi korkeampi kuin useimpien muiden analyytikoiden käyttämä .

Miten tämä sopii yhteen TSMC:n omien taloudellisten tulosten kanssa

TSMC:n oma suorituskyky ja ohjeistus muodostavat perustan näille aggressiivisille analyytikkojen päivityksille.

• Vuoden 2025 tulokset: TSMC nosti vuoden 2025 liikevaihdon kasvuohjeistustaan noin 30 prosenttiin Yhdysvaltain dollareissa heinäkuussa 2025, aiemmasta noin 20 prosentista . Vuoden 2025 kolmannen neljänneksen tulos oli ennätyksellinen .
• Vuoden 2026 ohjeistus (huhtikuu 2026): TSMC ohjeisti >30 prosentin liikevaihdon kasvua vuodelle 2026 ja ilmoitti vuoden 2026 investointien olevan 52–56 miljardia dollaria, mikä on jyrkkä nousu edellisestä vuodesta . Vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen liikevaihto oli noin 35,9 miljardia dollaria, 35 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin, ja bruttokateprosentti oli 62,3 prosenttia .
• Kapasiteettisignaalit: TSMC muuntaa N5-kapasiteettia N3:ksi ja laajentaa Arizonan tehtaita. CoWoS:n kuukausittaisen kapasiteetin teollisuuden arviot olivat noin 75 000–80 000 kiekkoa vuoden 2025 loppuun mennessä, ja yhtiön tavoitteena on 120 000–130 000 vuoden 2026 loppuun mennessä . Mizuhon uusi 140 000 yksikön luku on tämän yleisesti mainitun yhtiön tavoitteen yläpuolella, mikä kuvastaa vielä aggressiivisempaa kysyntänäkymää .
• HPC-dominanssi: Suorituskykyinen laskenta (johon sisältyvät tekoälykiihdyttimet) muodosti 61 prosenttia TSMC:n liikevaihdosta vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, kun se oli 46 prosenttia vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä .

TSMC:n toimitusjohtaja C.C. Wei totesi vuoden 2025 kolmannen neljänneksen tuloslaskelmassa, että tekoälyyn liittyvä kapasiteetti on "noin kolme kertaa" kysyntää pienempi . Tämä kysyntä-tarjontakuilu jatkaa analyytikkojen päivitysten vauhdittamista.

Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille

Nomuran 3 425 Taiwanin dollarin tavoite ja Mizuhon päivitetty CoWoS-näkymä ovat joitakin aggressiivisimpia analyytikkojen kannanottoja TSMC:stä. Molemmat kuvastavat vakaumusta siitä, että tekoälyn investointisykli on vielä kesken – näkemys, jota tukevat TSMC:n oma ennätyksellinen liikevaihto, yli 30 prosentin kasvukehitys ja 52–56 miljardin dollarin investointisuunnitelma. Nomuran tavoite ylittää kuitenkin nyt selvästi konsensusvaihteluvälin ja viittaa arvostuspreemioon, joka on selvästi korkeampi kuin useimpien vertailuryhmän jäsenten käyttämä. Sijoittajien tulisi punnita nousupotentiaalia suhteessa riskiin, että nämä arviot hinnoittelevat jo lähes täydellisen kysyntäskenaarion.