Tämä myyntiaalto vain kiihtyi. Seuraavana päivänä, 26. kesäkuuta, Kospi putosi 8,2 %, mikä pakotti pysäyttämään ohjelmoidun kaupankäynnin 20 minuutiksi paniikkimyynnin hillitsemiseksi.

Miksi Hongkong ja Shanghái menivät vastavirtaan?

Siinä missä Japani ja Etelä-Korea vuotivat verta, Hongkongin Hang Seng nousi 2,1 % ja Shanghain komposiitti-indeksi pysyi lievässä nousussa. Poikkeukselle on kolme syytä:

1. Kiinan elvytysodotukset – Sijoittajat luottivat Pekingin elvytystoimiin talouden tukemiseksi.
2. Sijoitusvirtojen uudelleenohjaus – Tarkat sijoittajat siirsivät rahaa yliarvostetuista teknologiayhtiöistä syklisiin aloihin, kuten kulutustavaroihin ja teollisuuteen.
3. Pienempi tekoälypainotus – Kiinalaisissa ja hongkongilaisissa indekseissä on vähemmän korkealle lentäneitä tekoälyosakkeita, joten ne kärsivät teknologiakohtaisesta myynnistä vähemmän.

Tosin Hongkongin Hang Sengin 25. kesäkuuta tekemä nousu näyttäytyy eri valossa, kun tietää, että se laski 1,9 % seuraavana päivänä myyntiaallon laajentuessa.

Yhdysvaltojen ja Iranin tulitauko ei kestänyt

Markkinoita huoletti myös Yhdysvaltojen ja Iranin välisen tulitauon nopea särkyminen. Kesäkuun 17. päivänä allekirjoitettu yhteisymmärryspöytäkirja (MoU) lupasi 60 päivän taukoa sotatoimiin. Mutta molemmat osapuolet syyttivät pian toisiaan rikkomuksista.

Kipinä: Iranilainen drooni iski rahtialukseen Hormuzinsalmessa. Uutislähteet ovat erimielisiä aluksen tarkasta nimestä: jotkut puhuvat panamalaisesta aluksesta, toiset singaporelaisesta Ever Lovely -aluksesta. Yhdysvallat iski vastatoimena Iranin sotilaskohteisiin ja Iran laukaisi ohjuksia ja drooneja Yhdysvaltojen tukikohtiin Bahrainissa ja Kuwaitissa.

Kesäkuun 28. päivään mennessä tulitauko oli käytännössä kuollut. Iranin vallankumouskaarti väitti iskeneensä Yhdysvaltojen Ali Al Salem -tukikohtaan Kuwaitissa ja Yhdysvaltojen viidenteen laivastoon Bahrainissa.

Aasialaisille markkinoille riski on selvä: Lähi-idän kriisi uhkaa öljykuljetuksia Hormuzinsalmen kautta, mikä nostaa energian hintoja ja lisää epävarmuutta.

Dollari ja Fedin koronnostopelot

Kolmas tekijä, joka painoi Aasian markkinoita, oli dollarin voimistuminen odotusten myötä, että Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) nostaa korkoja uudelleen.

Dollari-indeksi nousi 25. kesäkuuta noin 101,4 pisteeseen, mikä on 13 kuukauden korkein lukema. Taustalla olivat vahvat talousluvut, jotka saivat markkinat uskomaan Fedin kiristävän rahapolitiikkaa edelleen.

CME FedWatchin mukaan 23. kesäkuuta markkinat odottivat 69,5 % todennäköisyydellä vähintään 0,25 prosenttiyksikön koronnostoa syyskuun FOMC-kokouksessa – viikkoa aiemmin odotus oli 29,1 %. Todennäköisyys vaihteli päivittäin ja laski arviolta 50 %:iin 27. kesäkuuta mennessä.

Vahva dollari on tyypillisesti negatiivinen asia Aasian osakkeille, koska se:

• Nostaa dollarimääräisten velkojen hoitokuluja kehittyvien markkinoiden lainanottajille
• Vähentää pääomavirtoja Aasian markkinoille
• Heikentää aasialaisten viejien kilpailukykyä

Yhteenveto: Kolme voimaa, yksi jakautunut päivä

25. kesäkuun myyntiaalto ei ollut yksinkertainen riskittömyyspäivä. Se oli kolmen eri paineen summa, joka iski eri markkinoihin eri voimakkuudella:

Tärkeä huomautus: Kospin 7,7 %:n pudotus 25. kesäkuuta oli alkusoittoa vielä rajummalle 8,2 %:n romahdukselle 26. kesäkuuta, joka laukaisi kaupankäyntipysäytyksen.

Mitä sijoittajien kannattaa seurata seuraavaksi?

1. Tekoälyveto – Kesäkuun myyntiaalto viittaa siihen, että tekoälyosakkeiden arvostukset ovat saattaneet karata käsistä. Jos teknologiaosakkeista käännytään edelleen, Etelä-Korea ja Japani ovat kaikkein herkimpiä.
2. Lähi-itä – Yhdysvaltojen ja Iranin tulitauko on loppu. Mahdollinen öljykuljetusten häiriintyminen Hormuzinsalmen kautta iskisi erityisesti aasialaisiin nettoöljyntuojiin, kuten Japaniin, Etelä-Koreaan ja Intiaan.
3. Fed – Koronnostotodennäköisyydet vaihtelevat päivittäin. Ratkaiseva käänne kumpaan suuntaan tahansa vaikuttaisi kaikkiin Aasian valuuttoihin ja osakemarkkinoihin.

Tämä myyntiaalto vain kiihtyi. Seuraavana päivänä, 26. kesäkuuta, Kospi putosi 8,2 %, mikä pakotti pysäyttämään ohjelmoidun kaupankäynnin 20 minuutiksi paniikkimyynnin hillitsemiseksi.

Miksi Hongkong ja Shanghái menivät vastavirtaan?

Siinä missä Japani ja Etelä-Korea vuotivat verta, Hongkongin Hang Seng nousi 2,1 % ja Shanghain komposiitti-indeksi pysyi lievässä nousussa. Poikkeukselle on kolme syytä:

1. Kiinan elvytysodotukset – Sijoittajat luottivat Pekingin elvytystoimiin talouden tukemiseksi.
2. Sijoitusvirtojen uudelleenohjaus – Tarkat sijoittajat siirsivät rahaa yliarvostetuista teknologiayhtiöistä syklisiin aloihin, kuten kulutustavaroihin ja teollisuuteen.
3. Pienempi tekoälypainotus – Kiinalaisissa ja hongkongilaisissa indekseissä on vähemmän korkealle lentäneitä tekoälyosakkeita, joten ne kärsivät teknologiakohtaisesta myynnistä vähemmän.

Tosin Hongkongin Hang Sengin 25. kesäkuuta tekemä nousu näyttäytyy eri valossa, kun tietää, että se laski 1,9 % seuraavana päivänä myyntiaallon laajentuessa.

Yhdysvaltojen ja Iranin tulitauko ei kestänyt

Markkinoita huoletti myös Yhdysvaltojen ja Iranin välisen tulitauon nopea särkyminen. Kesäkuun 17. päivänä allekirjoitettu yhteisymmärryspöytäkirja (MoU) lupasi 60 päivän taukoa sotatoimiin. Mutta molemmat osapuolet syyttivät pian toisiaan rikkomuksista.

Kipinä: Iranilainen drooni iski rahtialukseen Hormuzinsalmessa. Uutislähteet ovat erimielisiä aluksen tarkasta nimestä: jotkut puhuvat panamalaisesta aluksesta, toiset singaporelaisesta Ever Lovely -aluksesta. Yhdysvallat iski vastatoimena Iranin sotilaskohteisiin ja Iran laukaisi ohjuksia ja drooneja Yhdysvaltojen tukikohtiin Bahrainissa ja Kuwaitissa.

Kesäkuun 28. päivään mennessä tulitauko oli käytännössä kuollut. Iranin vallankumouskaarti väitti iskeneensä Yhdysvaltojen Ali Al Salem -tukikohtaan Kuwaitissa ja Yhdysvaltojen viidenteen laivastoon Bahrainissa.

Aasialaisille markkinoille riski on selvä: Lähi-idän kriisi uhkaa öljykuljetuksia Hormuzinsalmen kautta, mikä nostaa energian hintoja ja lisää epävarmuutta.

Dollari ja Fedin koronnostopelot

Kolmas tekijä, joka painoi Aasian markkinoita, oli dollarin voimistuminen odotusten myötä, että Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) nostaa korkoja uudelleen.

Dollari-indeksi nousi 25. kesäkuuta noin 101,4 pisteeseen, mikä on 13 kuukauden korkein lukema. Taustalla olivat vahvat talousluvut, jotka saivat markkinat uskomaan Fedin kiristävän rahapolitiikkaa edelleen.

CME FedWatchin mukaan 23. kesäkuuta markkinat odottivat 69,5 % todennäköisyydellä vähintään 0,25 prosenttiyksikön koronnostoa syyskuun FOMC-kokouksessa – viikkoa aiemmin odotus oli 29,1 %. Todennäköisyys vaihteli päivittäin ja laski arviolta 50 %:iin 27. kesäkuuta mennessä.

Vahva dollari on tyypillisesti negatiivinen asia Aasian osakkeille, koska se:

• Nostaa dollarimääräisten velkojen hoitokuluja kehittyvien markkinoiden lainanottajille
• Vähentää pääomavirtoja Aasian markkinoille
• Heikentää aasialaisten viejien kilpailukykyä

Yhteenveto: Kolme voimaa, yksi jakautunut päivä

25. kesäkuun myyntiaalto ei ollut yksinkertainen riskittömyyspäivä. Se oli kolmen eri paineen summa, joka iski eri markkinoihin eri voimakkuudella:

Tärkeä huomautus: Kospin 7,7 %:n pudotus 25. kesäkuuta oli alkusoittoa vielä rajummalle 8,2 %:n romahdukselle 26. kesäkuuta, joka laukaisi kaupankäyntipysäytyksen.

Mitä sijoittajien kannattaa seurata seuraavaksi?

1. Tekoälyveto – Kesäkuun myyntiaalto viittaa siihen, että tekoälyosakkeiden arvostukset ovat saattaneet karata käsistä. Jos teknologiaosakkeista käännytään edelleen, Etelä-Korea ja Japani ovat kaikkein herkimpiä.
2. Lähi-itä – Yhdysvaltojen ja Iranin tulitauko on loppu. Mahdollinen öljykuljetusten häiriintyminen Hormuzinsalmen kautta iskisi erityisesti aasialaisiin nettoöljyntuojiin, kuten Japaniin, Etelä-Koreaan ja Intiaan.
3. Fed – Koronnostotodennäköisyydet vaihtelevat päivittäin. Ratkaiseva käänne kumpaan suuntaan tahansa vaikuttaisi kaikkiin Aasian valuuttoihin ja osakemarkkinoihin.