OpenAI saattaa lykätä pörssilistautumistaan vuodelle 2027 – SoftBankille kallis viivästys

SoftBank Groupin osake romahti noin 12 % Tokion pörssissä torstaina 25. kesäkuuta 2026, kun The New York Times uutisoi OpenAI:n harkitsevan listautumisensa lykkäämistä vuodelle 2027 tähdäten yhden biljoonan dollarin arvostukseen . Myyntiaalto jatkui perjantaina 26. kesäkuuta, jolloin SoftBank putosi jälleen yli 12 %, kun Aasian teknologiaosakkeet laskivat laajalti tekoälyinfrastruktuurin kustannushuolien ja Nasdaqin neljännen peräkkäisen laskupäivän seurauksena .

Tämä ei ollut yksittäinen piikki. SoftBank oli jo menettänyt yli viidenneksen arvostaan edeltävinä viitenä kaupankäyntipäivänä lainan nostovaikeuksia ja tekoälybuumin hiipumista koskevien spekulaatioiden keskellä .

Miksi OpenAI odottaa: Yhden biljoonan dollarin arvostus taistelun keskiössä

OpenAI on jo jättänyt luottamuksellisen listautumishakemuksen Yhdysvalloissa, mutta yhtiön johto on eri mieltä ajoituksesta. The New York Timesin lähteiden mukaan toimitusjohtaja Sam Altman vaatii yli biljoonan dollarin arvostusta ja on hylännyt kaikki alemmat tavoitteet .

OpenAI:n neuvonantajat esittivät vaihtoehdon odottaa vuoteen 2027, jotta taloustietoja ehdittäisiin valmistella paremmin ja markkinaolosuhteet olisivat suotuisammat . Yhtenä perusteena mainitaan nimenomaan SpaceX:n heikko pörssimenestys, joka sai OpenAI:n johdon varovaisemmaksi listautumisen suhteen epävakaassa ympäristössä . Myös sijoittajien skeptisyys huimia tekoälyarvostuksia kohtaan vaikutti päätökseen .

65 miljardin dollarin panos: SoftBankin OpenAI-sijoitus numeroina

SoftBankin kokonaissitoumus OpenAI:han on noin 65 miljardia dollaria lokakuuhun 2026 mennessä Bloombergin mukaan . Pilkotaanpa luvut:

• SoftBank oli jo sijoittanut yli 30 miljardia dollaria OpenAI:han vuoden 2026 alkuun mennessä, ja sen Vision Fund teki 46 miljardin dollarin vuotuisen voiton, joka johtui pitkälti OpenAI-osuuden arvonnoususta .
• Helmikuussa 2026 SoftBank ilmoitti 30 miljardin dollarin lisäsijoituksesta OpenAI:han, josta ensimmäinen 10 miljardin dollarin erä toteutettiin 1. huhtikuuta 2026 .
• Raporttien mukaan SoftBank on nyt sitoutunut noin 60 miljardia dollaria OpenAI:han noin 13 %:n osuudesta, mikä tekee siitä toiseksi suurimman ulkopuolisen osakkaan – ilman hallituspaikkaa tai tarkkailijaoikeuksia .

Listautumisen viivästys vaikuttaa suoraan seuraavista syistä:

• SoftBank tarvitsee pörssilistautumisen tai merkittävän arvostustapahtuman voidakseen realisoida OpenAI-sijoituksensa ja kierrättää pääomaa.
• IPO:n lykkääminen vuoteen 2027 siirtää SoftBankin toivomaa likviditeettitapahtumaa kauemmaksi tulevaisuuteen ja sitoo miljardeja epälikvidiin yksityiseen sijoituskohteeseen.
• Uutisen jälkeen SoftBankin osake laski 12 %, kun sijoittajat hinnoittelivat pidemmän odotusajan tuotoille .

S&P laski luottoluokitusnäkymää: Luottopaineet kasvavat

S&P Global Ratings laski SoftBankin luottoluokitusnäkymän vakaasta negatiiviseksi 3. maaliskuuta 2026 viitaten 30 miljardin dollarin lisäsijoitukseen OpenAI:han . S&P:n mukaan suunnitelma "saattaa vahingoittaa japanilaisyhtiön likviditeettiä ja sen varojen luottokelpoisuutta" .

• S&P vahvisti "BB+"-pitkäaikaisen liikkeeseenlaskijan luottoluokituksen, mutta varoitti, että varojen likviditeetti ja salkun laatu heikkenevät .
• SoftBankin 5 vuoden luottoriskinvaihtosopimukset (CDS) nousivat 355 peruspisteeseen – 11 kuukauden korkeimpaan lukemaan ja leveimpään japanilaisyritysten joukossa – mikä heijastaa kasvavaa luottopainetta .

IPO:n viivästys pahentaa tätä luottopainetta, koska se pidentää SoftBankin aikajanaa saada käteistuottoja suurimmasta yksittäisestä sijoituksestaan, mikä saattaa pitää velkavivun korkeana pidempään.

Pysähtynyt 6 miljardin dollarin marginaalilaina

MarketWatch ja Morningstar raportoivat, että spekulaatiot SoftBankin vaikeuksista nostaa lainaa olivat merkittävä tekijä SoftBankin yli 20 %:n pudotuksessa viiden kaupankäyntipäivän aikana kesäkuun alussa 2026 . CNBC raportoi lisäksi, että SoftBank sai 40 miljardin dollarin siltalainan maaliskuussa tukeakseen OpenAI-sijoituksia ja yleisiä yritystarpeitaan, mikä osoittaa yhtiön toimivan huomattavan velkavivun varassa . Markkinaosapuolet ovat selvästi huolissaan SoftBankin kyvystä saada lisää marginaali- tai vakuudellista rahoitusta keskittyneen OpenAI-positionsa vuoksi.

Laajempi konteksti: Tekoälysektorin romahdus iskee Tokioon

Useat tekijät vahvistivat SoftBankin laskua:

• Globaali tekoälysektorin romahdus: 4. kesäkuuta SoftBank putosi noin 10–11 % osana laajaa teknologia- ja tekoälymyyntiä, joka alkoi Yhdysvalloista (Nasdaqin heikkous) ja levisi Aasiaan . 26. kesäkuuta mennessä Aasian teknologiayhtiöt laskivat jälleen "tekoälyinfrastruktuurin nousevien kustannusten huolien" takia .
• Nikkei 225:n paine: Laajempi japanilaisindeksi kärsi SoftBankin laskusta, joka oli äskettäin noussut pörssin suurimmaksi yhtiöksi markkina-arvolla mitattuna . Voitontasaus nopean nousun jälkeen ja tekoälyinnostuksen hiipuminen vaikuttivat molemmat .
• SoftBankin oma Arm Holdings -altistus: SoftBankin listattu piivalmistustytär Arm Holdings putosi lähes 13 % yhdessä kaupankäyntipäivässä kesäkuun alussa, mikä pahensi emoyhtiön paineita .

SpaceX:n pörssimenestys: Varoittava esimerkki OpenAI:lle

Yksi nimenomaisista syistä OpenAI:n varovaisempaan listautumisasenteeseen on SpaceX:n jälkeinen markkinoiden epävakaus . SpaceX toteutti erittäin odotetun listautumisensa vuonna 2025, ja sen osakkeiden myöhempi kehitys on kuvattu "heikoksi" odotuksiin nähden, mikä on saanut tekoälyyksisarviset varovaisemmiksi pörssiin menon suhteen epävakaassa ympäristössä . Tämä yhdistettynä laajempaan tekoälyarvostusten skeptisyyteen sai OpenAI:n neuvonantajat suosittelemaan odottamista vuoteen 2027.

Lopputulos: SoftBankin 65 miljardin dollarin panos OpenAI:ssa on nyt korkean panoksen odotuspeli. Luottopaineiden kasvaessa, likviditeetin ollessa kyseenalainen ja globaalin tekoälyromahduksen ollessa käynnissä IPO:n viivästys työntää SoftBankin toivomaa tuulivoittoa kauemmaksi tulevaisuuteen – ja markkinat hinnoittelevat sen jo.