Kiinan öljyn kysynnän romahdus on ainoa syy, miksi öljyn hinta pysyy alle 100 dollarissa

Kiinan kysynnän romahdus lukuina

Kiina, maailman suurin raakaöljyn tuoja, vastasi ostojen ja jalostuksen romahduksella:

• Toukokuun 2026 raakaöljyn tuonti putosi noin 6,7 miljoonaan tynnyriin päivässä (Kplerin merikuljetusdata), mikä on vuosikymmenen alin luku – noin 3,5 miljoonaa tynnyriä vähemmän kuin vuotta aiemmin . Kiinan tullin luvut (sis. putkistot) olivat 7,8 miljoonaa tynnyriä päivässä, alin sitten lokakuun 2017 .
• Toukokuun jalostamoiden tuotanto laski 53,72 miljoonaan tonniin, 9,1 prosenttia vähemmän kuin vuotta aiemmin – alin sitten elokuun 2022. Valtion omistamat jalostamot kävivät keskimäärin vain 66,3 prosentin kapasiteetilla .
• PetroChina Planning and Engineering Institute ennustaa Kiinan öljyn kokonaiskulutuksen laskevan 4,9 prosenttia vuonna 2026 753 miljoonaan tonniin. Syynä ovat sekä siirtyminen puhtaampaan energiaan että Iranin konfliktin aiheuttama hinnannousu .

Kyse ei ollut pelkästään vapaaehtoisesta politiikasta. Persianlahden lähetysten lähes täydellinen pysähtyminen tukki Kiinan tärkeimmän raakaöljyn reitin, mikä pakotti jalostamot vähentämään tuotantoa . Samalla korkeat polttoainehinnat ja Kiinan kiihtyvä sähköautojen käyttöönotto – nyt yli 50 prosenttia uusista autoista – vähensivät rakenteellisesti loppukäyttäjien kysyntää .

Paradoksaalinen hintakatto

Bloombergin laskelman mukaan toimitusvaje on "suurempi kuin Ison-Britannian, Ranskan, Saksan, Espanjan ja Italian yhteenlaskettu öljynkulutus". Silti Brent ei ole noussut katastrofaalisiin lukemiin . Kiinan vetäytyminen on keskeinen syy:

• Kiina vähensi merikuljetustuontiaan noin 3,5 miljoonalla tynnyrillä päivässä toukokuussa pelkästään vuodentakaiseen verrattuna – maailman suurin yksittäinen kysynnän vähennys . JP Morganin analyytikoiden mukaan Kiinan vähennys vastasi noin 74 prosenttia maailmanlaajuisesta raakaöljyn tuonnin laskusta .
• EIA:n mukaan maailman öljynkulutus on nyt keskimäärin noin miljoona tynnyriä päivässä pienempi kuin viime vuonna, mikä rajoittaa jyrkästi hinnannousua toimituskatkoksesta huolimatta .
• Brookings-instituutin ja CNBC:n analyytikot kuvaavat Kiinan vähentyneitä ostoja nimenomaan "merkittäväksi vakauttavaksi tekijäksi", joka on auttanut pitämään öljyn hinnan kohtuullisena .

Kuten BNP Paribas'n tutkimusmuistiossa tiivistettiin: "Kiinan öljytuonnin lasku rajoittaa maailmanmarkkinahintojen nousupainetta" .

Kuinka kauan tämä tyyny kestää?

Tämä kysyntäpuolen puskuri on luonteeltaan väliaikainen. Kiina on käyttänyt raakaöljyvarastojaan – sekä strategisia että kaupallisia – ylläpitääkseen jalostustoimintaa. Semafor raportoi, että strategiset öljyvarastot ovat itse asiassa kasvaneet noin 8 miljoonalla tynnyrillä konfliktin alkamisen jälkeen, mutta jalostamoiden varastot vähenivät noin 15 miljoonalla tynnyrillä pelkästään toukokuussa .

JP Morgan arvioi, että noin 3 miljoonaa tynnyriä päivässä vähennyksestä on väliaikaista. Kiinan raakaöljyn ostojen odotetaan palautuvan asteittain noin elokuussa, kun kemian teollisuuden kysyntä elpyy ja Kiina alkaa täydentää strategisia öljyvarastojaan .

Johtopäätös on selvä: kun Kiina palaa markkinoille ostajana, Hormuzinsalmen sulkeutumisen täysi hintavaikutus on paljon vaikeampi hillitä . Kuten CNBC asian ilmaisi, analyytikot varoittavat, ettei nykyinen vakaus "kestä" . Brookings Institution totesi, että vaikka kysynnän tuhoutuminen on toistaiseksi auttanut, "massiivinen isku" ei ole vielä täysin purkautunut .