MSCI China -indeksi lähestyi karhumarkkinaa kesäkuussa 2026 – Tässä syyt

Vastakkainasettelu onshore STAR 50 -indeksin kanssa

Samalla kun offshore MSCI China -indeksi lähestyi karhumarkkinatasoja, Shanghaihin listattu SSE STAR 50 -indeksi (Shanghain Science and Technology Innovation Boardin 50 suurinta yhtiötä) nousi räjähdysmäisesti. 17. kesäkuuta 2026 STAR 50 -indeksi hyppäsi 4,69 % ja päätyi 1 840,82 pisteeseen . Aiemmin viikolla se oli sulkeutunut 0,62 % korkeammalla 11. kesäkuuta .

STAR 50 -indeksin vuosituotto on ollut vahva. Bosera STAR 50 -indeksin ETF:n vuosituotto oli +89,79 %, 6 kuukauden tuotto +22,99 % ja 3 kuukauden tuotto +36,55 % kesäkuun 2026 puoliväliin mennessä .

Keskeinen rakenteellinen syy erolle: STAR 50 painottuu voimakkaasti kotimaisiin tekoälylaitteistoihin, puolijohde- ja mikropiiriyhtiöihin – juuri niihin sektoreihin, joita maailmanlaajuinen pääoma tavoittelee. JPMorgan huomautti, että onshore-indeksit hyötyvät teollisesta uudistumisesta ja laitteistoteknologian teemoista, kun taas offshore MSCI China on riippuvainen internet- ja kuluttajayhtiöistä, joilla ei ole suoraa tekoälylaitteistoaltistusta .

Laajemmat trendit: tekoälyinvestoinnit, laitteisto vs. internet ja kulutuskysyntä

Kiinan internetjättien ja Taiwanin ja Etelä-Korean laitteistokeskeisten markkinoiden välinen ero heijastaa perustavanlaatuista muutosta tekoälyn investointisyklistä:

• Globaali tekoälypääoma virtaa laitteistopullonkauloihin. Goldman Sachs arvioi, että Yhdysvaltain hyperskaalapilvipalvelujen datakeskusten pääomamenot voivat nousta 750 miljardiin dollariin vuoteen 2026 mennessä, ja 60–70 % kohdistetaan tekoälylaitteistoon – suurin osa valmistetaan Aasiassa . Taiwan (TSMC, sirujen valmistus) ja Etelä-Korea (Samsung, SK Hynix, muisti/HBM) ovat ensisijaisia hyötyjiä .

• Taiwan ja Etelä-Korea ovat nousseet. HSBC:n tiedot osoittivat Taiwanin ja Etelä-Korean ohittaneen useita pitkäaikaisia länsimaisia pörssejä maailmanlaajuisessa markkina-arvossa . Etelä-Korean Kospi nousi yli 80 % vuoden alusta, ja Taiwanin Taiex saavutti ennätyskorkeuksia TSMC:n, Samsungin ja SK Hynixin vetämänä .

• Kiinan offshore-listatut internetjättiläiset ovat väärällä puolella kauppaa. Alibaba, Tencent, Meituan ja JD.com ovat pääasiassa mainonta-, verkkokauppa- ja pilvipalveluyrityksiä, jotka ovat sidoksissa harkinnanvaraiseen kulutukseen Kiinassa. Heikon kuluttajaluottamuksen ja kotimaisten taloudellisten vastatuulten vuoksi näiltä yhtiöiltä puuttuu suora tekoälylaitteistojen tulovirta, joka nostaa taiwanilaisia ja eteläkorealaisia kilpailijoita .

• Kulutuskysynnän heikkous pahentaa ongelmaa. MSCI China -indeksiin kohdistui paineita paitsi tekoälypääoman uudelleenallokoinnista myös aiemman nousun hiipumisesta ja uusista huolista Kiinan talouskasvusta ja kulutuskysynnästä . Kiinan onshore-indeksit, kuten CSI 300 (nousi 2 % vuoden alusta), ovat kestäneet paremmin, koska ne sisältävät teollisuus- ja laitteistoteknologiayhtiöitä, mutta offshore-mittari on suhteettoman paljon altistunut kuluttajakeskeisille internetnimille .

• Tekoälyjohtajuus Aasiassa on kahtiajakautunut. Kuten Franklin Templeton ja UOB Asset Management huomauttivat, tekoälyn arvoketju on siirtymässä yhdysvaltalaisista mallintekijöistä aasialaisiin laitteistojen mahdollistajiin. Taiwan ja Etelä-Korea istuvat suoraan kriittisten puolijohde- ja muistipullonkaulojen päällä . Kiina rakentaa omavaraista tekoälyinfrastruktuuripinoa onshore-markkinoille (mistä STAR 50 hyötyy), mutta sen offshore-listatut jättiläiset ovat rakenteellisesti irti tästä rakennustyöstä .

Yhteenveto eroavaisuuksista