Rauhanviesti Lähi-idästä sai markkinat liikkeelle – Won vahvistui, peso palasi 60:n tasolle ja öljy sakkasi

Yhdysvaltain ja Iranin sunnuntaina 14. kesäkuuta julkistama alustava rauhansopimus käynnisti maanantaina laaja-alaisen helpotuksen aallon maailmanmarkkinoilla. Sopimukseen sisältyy sotilaallisten operaatioiden lopettaminen ja Hormuzinsalmen avaaminen maksuttomasti – salmen kautta kulkee normaalisti noin 20 prosenttia maailman öljy- ja nesteytetyn maakaasun toimituksista . Presidentti Donald Trump ja pakistanilaiset välittäjät vahvistivat kehyksen, mutta varsinainen allekirjoitus on määrä tapahtua vasta perjantaina 19. kesäkuuta Sveitsissä .

Öljyn hinta romahti, dollari heikkeni tuntuvasti ja aasialaiset osakkeet sekä valuutat vahvistuivat maanantaina. Tiistaina liike kuitenkin pysähtyi, kun sijoittajat alkoivat vaatia tarkempia yksityiskohtia.

Öljymarkkinat reagoivat voimakkaimmin

Öljymarkkinoilla nähtiin selvin liike. Pohjanmeren Brent-laadun hinta putosi maanantaina yli 5 prosenttia 82,84 dollariin tynnyriltä, ja yhdysvaltalainen WTI halpeni 5,4 prosenttia 80,26 dollariin . Molemmat laadut painuivat alimmilleen sitten 10. maaliskuun . Aasian kaupankäynnin alkaessa Brent oli laskenut 4,1 prosenttia ja WTI 4,7 prosenttia . Tiistaina lasku jatkui, mutta tahti hidastui alkushokin hälvettyä ja kauppiaiden alkaessa pohtia, kuinka nopeasti tankkeriliikenne Hormuzinsalmessa voi käynnistyä uudelleen .

Hintaromahdus heijasteli geopoliittisen riskilisän purkautumista – lisä, joka oli kertynyt liki neljän kuukauden vihollisuuksien aikana. Konfliktin aikana raakaöljyn hinta kävi noin 120 dollarissa tynnyriltä . Hormuzin avaaminen poistaisi suurimman tarjontaketjun pullonkaulan, joka on nostanut bensiinin, dieselin ja lentopolttoaineen hintoja maailmanlaajuisesti .

Aasian valuutat vahvistuivat, sitten pysähtyivät

Etelä-Korean won

Etelä-Korean won oli yksi riskinottohalukkuuden suurimmista hyötyjistä. Maanantaina se avasi kaupankäynnin 1 511,4 wonissa dollarilta ja vahvistui päivänsisäisesti 1 504 woniin – vahvimmilleen sitten 1. kesäkuun . Päivän päätteeksi won sulkeutui 1 511,1 woniin, mikä oli 8,7 wonia edellistä päätöstä vahvempi . KOSPI-indeksi hyppäsi 5,2 prosenttia . Analyytikot korostivat öljyn hinnan laskun vähentäneen riskikammoa, mutta varoittivat, ettei nopea pudotus 1 400 wonin tuntumaan ole todennäköinen, koska epävarmuus ulkomaisten osakesijoitusten ulosvirtauksesta ja Yhdysvaltain sekä Japanin tulevista korkopäätöksistä on yhä suurta .

Tiistaina won vahvistui hieman 1 507,5 woniin jo kolmantena peräkkäisenä nousupäivänä, mutta liike oli huomattavasti maltillisempaa, kun muut Aasian valuutat luovuttivat osan maanantain voitoistaan .

Intian rupia

Intian rupia vahvistui maanantaina muiden Aasian valuuttojen mukana dollarin heikentyessä . Tiistaina se sulkeutui 94,56 rupiassa dollaria kohden . Keskiviikkona 17. kesäkuuta rupia avasi 11 paisaa vahvempana tasolla 94,45 dollarilta öljyn hinnan jatkaessa laskuaan – Brent oli painunut alle 80 dollarin tynnyriltä – ja Yhdysvaltain dollari-indeksin pysytellessä noin 99,5 pisteessä . Finrexin analyytikot huomauttivat, että öljyn halpeneminen on tukenut rupiaa, mutta Aasian valuuttojen laajempi heikentyminen ennen Yhdysvaltain keskuspankin korkokokousta 16.–17. kesäkuuta saattaa rajoittaa vahvistumista .

Filippiinien peso

Filippiinien peso vahvistui maanantaina 87 sentaavoa ja sulkeutui 60,48 pesoon dollarilta – vahvimpaan päätökseensä sitten 7. toukokuuta . Filippiiniläiset osakkeet nousivat lähes 7 prosenttia, kun rauhansopimus romahdutti öljyn hinnan ja toi helpotusta nettoenergiantuojalle . Tiistaina peso jatkoi vahvistumistaan ja päätyi 60,32 pesoon – parhaaseen lukemaansa liki kahteen kuukauteen sitten 22. huhtikuuta .

Uutistoimisto Reuters kuitenkin kertoi tiistaina, että suurin osa kehittyvien talouksien Aasian valuutoista luovutti voittojaan, kun yksityiskohtaisten tulitaukotietojen puute vähensi optimismia. Erään raportin mukaan peso päätti tiistaina kuuden päivän nousuputken ja heikkeni 60,458 pesoon dollarilta . Eri lähteiden ristiriitaiset tiedot korostavat kaupankäynnin poukkoilevaa ja otsikkolähtöistä luonnetta.

Dollari heikkeni laajasti

Yhdysvaltain dollari painui maanantaina 10 päivän pohjalukemiin, kun rauhansopimus ajoi sijoittajia pois turvasatamista kohti riskipitoisempia valuuttoja . Heikentyminen oli laaja-alaista: Japanin jeni vahvistui 159,7:ään dollarilta, euro nousi 1,1616 dollariin, ja Indonesian rupia vahvistui yli prosentin 17 680:een, vahvimmilleen sitten 22. toukokuuta . S&P 500 -futuurit nousivat 0,8 prosenttia Aasian kaupankäynnin alkaessa . Analyytikot luonnehtivat riskinottoa ”positiiviseksi riskipitoisille valuutoille, negatiiviseksi Yhdysvaltain dollarille” .

Etelä-Korean viranomaisten puolustustaistelu wonin puolesta

On tärkeää ymmärtää, että Etelä-Korean valuutta oli vakavan paineen alla jo kauan ennen rauhansopimusta. Won oli heikentynyt heikoimmilleen sitten vuoden 2009 ja käynyt päivänsisäisesti yli 1 560 wonissa Lähi-idän kiristyneiden jännitteiden ja keskuspankin mahdollisten koronnostojen spekuloinnin vuoksi .

Virnaomaiset ilmoittivat sarjasta aggressiivisia toimia 14. kesäkuuta edeltäneellä viikolla:

• Ulkomaisten valuuttajohdannaisten tiukempi valvonta ja pankkien valuuttatoimintojen tarkastusten tehostaminen .
• Korean keskuspankin ja Finanssivalvonnan erityinen yhteistarkastus, jolla pyritään selvittämään, oliko pankit tehneet keinottelumielessä transaktioita, joilla vedonlyönti wonin lisäheikentymisen puolesta .
• Kovemmat otteet ”spekulatiivista markkinoita häiritsevää käyttäytymistä” vastaan – Finanssivalvonta piti hätäkokouksen muun muassa KB Kookmin Bankin, Shinhan Bankin, Hana Bankin ja Woori Bankin johdon kanssa ja kehotti tehostamaan kontrolleja .
• Kansallinen eläkerahasto laajensi valuuttasuojauksiaan myymällä Yhdysvaltain dollareita termiineillä, mikä käytännössä syötti dollareita markkinoille .
• Poikkeuksellinen suora väliintulo – Korean keskuspankki ja valtiovarainministeriö antoivat yhteisen suullista interventiota koskevan lausunnon markkinoiden rauhoittamiseksi päivänsisäisen heilahtelun ollessa voimakasta . Valtiovarainministeri Koo Yun-cheol varoitti, ettei hallitus ”suvaitse liiallista volatiliteettia tai yksipuolisia liikkeitä” .

Nämä toimet olivat ennakoivia, puolustuksellisia askelia, jotka toteutettiin ennen rauhansopimuksen julkistamista. Tiistaihin 16. kesäkuuta mennessä ei ollut raportoitu uusista, nimenomaan rauhansopimukseen liittyvistä Etelä-Korean sääntelytoimista.

Miksi ralli pysähtyi: mitä emme vielä tiedä

Dramaattisista markkinaliikkeistä huolimatta useat keskeiset epävarmuustekijät rajoittavat rallia ja saattavat edelleen painaa omaisuuserien hintoja :

Sopimusta ei ole vielä allekirjoitettu. Virallinen allekirjoitustilaisuus on suunniteltu perjantaille 19. kesäkuuta Sveitsiin, eikä kehys sido ennen sitä . Markkinat hinnoittelevat käytännössä sopimusta, jota ei vielä ole olemassa.

Yksityiskohtaisia ehtoja ei ole julkistettu. Sijoittajat pysyvät varovaisina, koska ilmoitus oli niukka yksityiskohdista – sopimuksen tekstiä ei ole julkaistu, mikä herättää kysymyksiä täytäntöönpanomekanismeista, valvontamääräyksistä ja molempien osapuolten sitoumusten laajuudesta .

Trumpin luonnehdinta vs. Iranin lausunnot. Presidentti Trump kuvaili sopimusta ”täydelliseksi” ja sanoi määränneensä Yhdysvaltain laivastosaarron purettavaksi , mutta iranilaiset viranomaiset eivät ole vahvistaneet samaa lopullisuutta . Tämä epäsymmetria julkisissa lausunnoissa jättää epäselväksi, ovatko molemmat osapuolet todella samoilla linjoilla.

Öljyvirtojen aikataulu on epäselvä. Vaikka Hormuzinsalmi on määrä avata maksuttomasti, on epävarmaa, kuinka nopeasti laivaliikenne voi käynnistyä täydellä kapasiteetilla. Salmi oli käytännössä tukossa lähes neljä kuukautta . Vaiheittainenkin avaaminen vaikuttaisi öljyn hinnan normalisoitumisen ja inflaatiopaineiden helpottumisen nopeuteen.

Laajempi Lähi-idän riski on yhä olemassa. Konflikti kesti lähes neljä kuukautta, ja taustalla olevat jännitteet – mukaan lukien Iranin ydinohjelman ratkaisematon tilanne – voivat nousta uudelleen esiin . Jotkut analyytikot varoittavat, ettei riskirallin kestävyyttä pidä pitää itsestäänselvyytenä .

Tutkimusyhtiö MUFG huomautti, että Hormuzin pysyvän avaamisen skenaariossa esimerkiksi wonin riski-tuotto-suhde ”on varsin korkea kehittyäkseen parempaan suuntaan”, ja ennusti USD/KRW:n liikkuvan ajan myötä kohti 1 400 wonin tuntumaa . Mutta tuo ennuste riippuu sopimuksen pitävyydestä – ja tiistaina markkinat odottivat yhä todisteita.