Miten USA:n ja Iranin rauhansopimus ja öljyn hinnan romahdus vaikuttavat Saudi-Arabian talousahdinkoon

Jos öljyn hinta jää pysyvästi Saudi-Arabian budjettisuunnitelmissa oletettua tasoa matalammaksi, budjettivaje uhkaa revähtää selvästi virallista ennustetta suuremmaksi.

Vuoden 2026 ennätyssuuri alijäämä

Saudi-Arabian vuoden 2026 budjetissa ennustetaan 165 miljardin Saudi-Arabian rialin (noin 44 miljardin dollarin) alijäämää . Valtiovarainministeriö arvioi vajeen olevan noin 3,3 prosenttia suhteessa bruttokansantuotteeseen . Kuningaskunta kirjasi jo vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä massiivisen 94,9 miljardin rialin (25,3 miljardia dollaria) alijäämän, mikä oli suurin neljännesvuosittainen vaje viiteen vuoteen. Tämä johtui öljyn hinnan laskun aiheuttamasta paineesta .

Ensimmäisen vuosineljänneksen luvut piirtävät synkän kuvan. Saudi-Arabian budjettivaje räjähti 125,7 miljardiin rialiin (33,5 miljardia dollaria) alkuvuonna 2026. Tämä on yli kaksinkertainen verrattuna edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon ja korkein sitten vuoden 2018. Se nielaisi jo 76 prosenttia koko vuoden 165 miljardin rialin vaje-ennusteesta vain kolmessa kuukaudessa . Valtion menot kasvoivat 20 prosenttia 387 miljardiin rialiin (103,2 miljardia dollaria), mikä oli kaikkien aikojen suurin avausneljänneksen summa. Samaan aikaan öljytulot laskivat .

Rauhansopimuksen laukaisema öljyn hinnan lisälasku tekee siten vuoden 2026 alijäämätavoitteessa pysymisestä yhä epätodennäköisempää.

Kasvava velkataakka

Saudi-Arabia on jo vahvasti velkaantunut rahoittaakseen menojaan.

• Keskushallinnon velka nousi 1 519 miljardiin rialiin vuoden 2025 loppuun mennessä, ollen 33 prosenttia BKT:sta . Vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen loppuun mennessä velka oli jo noussut noin 1,67 biljoonaan rialiin, mikä on lähes 10 prosenttia enemmän kuin vuoden alussa .
• Vuoden 2026 lainasuunnitelmassa rahoitustarpeeksi määriteltiin noin 217 miljardia rialia (noin 58 miljardia dollaria), mikä kattaa ennustetun budjettialijäämän ja vuoden aikana erääntyvät velat .
• Vakuutusyhtiö Allianz arvioi Saudi-Arabian julkisen velan nousevan noin 35 prosenttiin BKT:sta. Yhtiö huomauttaa, että kuningaskunta on lisännyt lainanottoaan rahoittaakseen Vision 2030 -menoista johtuvia budjettivajeita .
• Öljytulojen laskiessa hallitus saattaa joutua ottamaan lainaa suunniteltua enemmän, ellei menoja leikata. Valtio rahoitti koko 125,7 miljardin rialin alkuvuoden alijäämänsä velanotolla .

Velkakirjamarkkinoiden ennustetaan paisuvan 600 miljardiin dollariin vuoden 2026 loppuun mennessä, mikä kuvastaa kiihtyvää lainanottoa .

Aramcon osinkovaje

Saudi Aramco, valtion öljyjätti, on kriittinen tulonlähde, sillä Saudi-Arabian valtio ja sen sijoitusrahasto (PIF) omistavat yhtiöstä yhteensä 98 prosenttia . Yhtiö sitoutui maksamaan vuoden 2026 ensimmäiseltä neljännekseltä 21,89 miljardin dollarin perusosingon , mutta sen vapaa kassavirta samalta ajalta oli vain 18,6 miljardia dollaria.

Tästä syntyi noin 3,3 miljardin dollarin vaje – ensimmäinen kerta sitten vuosien 2020–2021 pandemialainanoton, kun neljännesvuosittainen osingonmaksu ylittää kassavirran . Osingonmaksun jälkeen Aramcon käteisvarat putosivat noin 53,3 miljardiin dollariin, mikä on matalin osingonjälkeinen kassa-asema sitten nykyisen osinkopolitiikan aloittamisen .

Jos öljyn hinta pysyy alhaalla rauhansopimuksen seurauksena, Aramcon kyky rahoittaa tulevia osinkojaan operatiivisella kassavirralla heikkenee entisestään. Tämä iskisi suoraan valtion budjettiin, koska valtion tulot riippuvat raskaasti näistä öljytuloista .

Julkisen sijoitusrahaston (PIF) käteisvarat

Lähteissä ei ole suoraan viitattavissa olevaa lukua PIF:n käteisvarojen ehtymisestä kesäkuussa 2026. Saatavilla olevan tiedon perusteella voidaan kuitenkin sanoa, että Vision 2030 -menotarpeet ovat lisänneet Saudi-Arabian riippuvuutta lainanotosta ja kiristäneet julkista taloutta . Jos öljysidonnaiset tulovirrat heikkenevät samalla kun megaprojektien kulut pysyvät korkeina, PIF:n rahoituspaineet todennäköisesti kasvavat. Analyysit viittaavat siihen, että Saudi-Arabia on joutunut turvautumaan yhä enemmän velkaan rahoittaakseen alijäämiään ja kunnianhimoisia investointihankkeitaan .

Yhteenveto kumuloituvasta vaikutuksesta

Rauhansopimus poistaa osan sodan riskilisästä, joka oli tukenut öljyn hintaa . Saudi-Arabialle tämä tarkoittaa heikompaa tulopohjaa aikana, jona kuningaskunta odottaa jo valmiiksi suurta vuoden 2026 alijäämää, kantaa kasvavaa velkataakkaa ja on sitoutunut Vision 2030 -hankkeiden rahoittamiseen . Ellei menoja leikata, ei-öljypohjaisia tuloja onnistuta nostamaan ripeästi tai velanottoa lisätä, öljyn hinnan jatkuva matala taso ajaa Saudi-Arabian kohti entistä syvempiä alijäämiä ja nopeampaa velkaantumista.