ASML:n kurssi ampaisi kaikkien aikojen ennätykseen – Musk, Oracle ja tekoälybuumi vauhdittivat

Musk itse vahvisti kohua viikonlopun aikana julistamalla X-palvelussa ASML:n olevan "kiistatta Euroopan suurin yhtiö" . Tämä hyväksyntä nosti osakkeen 5,8 prosenttia maanantaina 8. kesäkuuta . Varsinainen lihaa luiden päälle -hetki koitti kuitenkin 11. kesäkuuta, kun Musk puhui virtuaalisesti ASML:n työntekijöille paljastaen hankkeensa mittakaavan.

Terafab on suunniteltu tuottamaan 1 terawatin verran siruja vuodessa – mikä on noin kaksinkertainen määrä Yhdysvaltain nykyiseen kulutukseen verrattuna . Laitoksen arvioidut kustannukset ovat paisuneet 119–122 miljardiin dollariin . Vertailun vuoksi: maaliskuussa 2026 alkuperäiset arviot liikkuivat "vähintään 55 miljardissa dollarissa" .

ASML:lle vaikutukset ovat valtavat. Terafab pyrkii valmistamaan siruja 2 nanometrin viivanleveydellä ja sitäkin hienommalla teknologialla, mikä on mahdotonta ilman ASML:n High-NA EUV -litografiakoneita (Extreme Ultraviolet) . ASML on ainoa globaali toimittaja näille laitteille, joiden kappalehinta on karkeasti 370–400 miljoonaa dollaria . Tarvittavan mittaluokan tilaustenkäsittelyn aikataulutus tarkoittaisi yhtä yhtiön historian suurimmista yksittäisistä tilauksista .

ASML:n oma positiivinen tulosnäkymä antoi lisäpontta

Samalla kun Terafab-tarina hallitsi otsikoita, ASML:n oma talousnäkymä toimi voimakkaana perustavanlaatuisena ajurina. Yhtiö kohotti vuoden 2026 liikevaihtoennusteensa 36–40 miljardiin euroon nimenomaisesti tekoälyn ajaman EUV-litografialaitteiden kysynnän vuoksi. Parannettu ennuste vahvisti näkemystä, ettei yhtiö ole vain keinottelun kohde futurististen hankkeiden varassa, vaan sen koko asiakaskunta – TSMC:stä Samsungiin ja Inteliin – polttaa kysyntää.

Ennusteen nosto tuli vuoden 2026 vahvan alun perään: ASML:n osake oli noussut jo 64 prosenttia vuoden alusta ennen tätä viimeisintä spurttia . Tammikuun lopussa julkaistut ennätykselliset neljännesvuositilaukset – 13,1 miljardia euroa, selvästi yli konsensusodotusten – olivat luoneet pohjan .

Oraclen Capex-paradoksi: huono Oraclelle, hyvä koko sektorille

Samana päivänä kun ASML:n kurssi ampaisi ylös, Oracle julkisti tilikautensa 2026 neljännen neljänneksen tuloksensa . Ensi silmäyksellä numerot vaikuttivat vahvoilta: oikaistu osakekohtainen tulos (EPS) 2,11 dollaria ylitti odotukset (1,95 dollaria) ja 19,2 miljardin dollarin liikevaihto hipoi 19,1 miljardin odotuksia . Mutta Oraclen osake syöksyi noin 8 prosenttia .

Syy? Yhtiö ilmoitti suunnitelmistaan hankkia 20 miljardia dollaria lisärahoitusta osakeannilla ja velalla tekoälydatakeskustensa rakentamista varten . Aggressiivinen rahoitussuunnitelma säikäytti Oraclen omat sijoittajat, jotka pelkäsivät omistuksen laimenemista ja taseen rasitusta. Tilikauden aikana Oraclen investoinnit (capex) olivat jo kivunneet 55,7 miljardiin dollariin, kun liiketoiminnan kassavirta oli vain 32 miljardia dollaria. Tämä painoi vapaan kassavirran syvästi negatiiviseksi ja kasvatti velkataakan 130 miljardiin dollariin .

Puolijohdeteollisuuden laitevalmistajille tämä oli kuitenkin erittäin positiivinen signaali. Sijoittajat tulkitsivat Oraclen kyltymättömän datakeskuskapasiteetin tarpeen tuoreeksi todisteeksi siitä, että tekoälyyn liittyvä investointisykli on yhä voimistumassa, ei lähelläkään huippuaan . Markkinat eivät nähneet Oraclen kulutusta tuhlaamisena, vaan johtavana indikaattorina jatkuvasta, voimakkaasta kysynnästä niille kehittyneille valmistustyökaluille, joita ASML ja sen kilpailijat tuottavat .

Laaja sektoritason elpyminen

ASML:n ralli oli osa voimakasta aaltoa, joka nosti koko puolijohdelaitekompleksia. Philadelphian puolijohdeindeksi oli elpynyt dramaattisesti 6,5 prosenttia 8. kesäkuuta toivuttuaan jyrkästi edellisen viikon romahduksesta . TSMC:n massiivinen 52–56 miljardin dollarin capex-suunnitelma vuodelle 2026 oli jo asettanut positiivisen sävyn. Sijoittajien kollektiivinen näkemys oli, että siruvalmistajat ovat lukittautuneet monivuotiseen investointibuumiin .

Markkinoilla ostettiin lähes kaikkea tekoälylaitteistoihin kytkeytyvää: puolijohdepääomakoneita, muisteja, tallennusratkaisuja, verkkolaitteita ja jopa sähkö- ja sähköinfrastruktuuriosakkeita . Oracle sai rangaistuksensa, mutta sen kulutus oli koko sektorin voitto.

Suhteellinen arvostus houkutteli ostajia

Hienovarainen mutta voimakas voima houkutteli myös ostajia: ASML:n arvostus näytti ennätyskorkeista lukemista huolimatta verrattain edulliselta kilpailijoihin nähden. Huolimatta 64 prosentin vuosinoususta, osake oli tosiasiassa alituottanut Yhdysvaltain laajempaan puolijohdesektoriin nähden . Analyytikot kuvailivat osakkeen käyvän kauppaa halvimmalla suhteellisella arvostuksellaan vuosikymmeneen . Tämä ristiriita houkutteli arvoa tarkkailevia sijoittajia, jotka näkivät ASML:n lähes monopoliaseman EUV-teknologiassa alihinnoiteltuna, erityisesti kun taustalla häämötti Terafabin potentiaali massiivisena uutena asiakkaana.

Tärkeät riskit on syytä huomioida

Euforinen pörssipäivä ei pyyhkinyt pois todellisia huolenaiheita:

• Arvostuksen venyminen: GF Value -arvio (GuruFocusin oma käyvän arvon malli) asetti ASML:n todelliseksi arvoksi noin 1 100 dollaria. Tämä tarkoittaa, että 1 899,48 dollarin kurssilla osake olisi 72 % yliarvostettu . Tulosperusteinen P/E-luku 60,8x on selvästi yli viiden vuoden mediaanin 39,07x .
• Terafabin toteutusriski: Kaikesta kunnianhimostaan huolimatta Terafab on yhä hanke, jonka valmistumispolku on epävarma. Sen omissa S-1-asiakirjoissa todetaan, ettei yksittäisten projektien onnistumisesta ole takeita . Mizuho-analyytikko Jordan Klein kuvaili Terafabia "potentialiseksi osto-optioksi" laitevalmistussektorin nousulle, ei vielä rahoitetuksi varmuudeksi .
• EUV-toimituksen pullonkaulat: Vaikka tilaukset toteutuisivat, ASML:n kyky toimittaa äärimmäisen monimutkaisia High-NA EUV -koneitaan nopeutetulla aikataululla ei ole läheskään varmaa. Tilauskirjat ovat jo valmiiksi äärimmäisen tiukoilla .
• Investointisykliherkkyys: Koko sektorin kohtalot ovat nyt tiiviisti sidoksissa toisiinsa. Hyperskaalaajien (kuten suurten pilvipalveluntarjoajien) menojen hidastuminen tai yksittäisen suuren tehdashankkeen viivästyminen voisi laukaista jyrkän laskun kaikissa puolijohdelaitevalmistajien osakkeissa .

Kesäkuun 11. päivän kurssiralli oli oppikirjaesimerkki narratiivin, fundamenttien ja sektorimomentumin kohtaamisesta. Terafab tarjosi vision, ASML:n oma ohjeistus ankkuroi sen lähitulevaisuuteen ja Oraclen massiivinen kuluttaminen vahvisti trendin olevan todellinen. Se, voiko tämä yhteensattuma nostaa osakkeen merkittävästi korkeammalle näiltä tasoilta, riippuu nyt siitä, muuttuvatko piirustukset ostosopimuksiksi.