Vetääkö bitcoinin max pain kurssia kohti erääntymistä?

Bitcoinin max pain on parempi ymmärtää optioiden teoreettisena maksutasona kuin kurssitavoitteena. Deribitissä tehty 919 erääntymisen backtest osoitti, että toteutushinta oli jokaisen testatun kolikon kohdalla lähempänä kuusi tuntia ennen erääntymistä vallinnutta markkinahintaa kuin max pain -tasoa. Tulos ei siis tue sitä, että max pain olisi luotettava kurssimagneetti viimeisten tuntien aikana. Testi ei kuitenkaan koskenut vain bitcoinia. 10

Mitä max pain tarkoittaa?

Max pain on hintataso, jolla optioiden ostajille maksettava kokonaismäärä olisi pienin, jos sopimukset selvitettäisiin kyseisellä tasolla. Laskelma perustuu optioiden toteutushintoihin ja positioihin. Se ei itsessään kerro, että markkinahinta liikkuisi kohti tätä tasoa. 15

Deribitissä optioita ei myöskään selvitetä yhden viime hetken kaupan hinnan perusteella. Selvityshinta lasketaan relevantin indeksin 30 minuutin aikapainotettuna keskiarvona (TWAP). 15

Mitä 919 erääntymisen testi osoitti?

Tutkimuksessa tarkasteltiin 919 Deribitin optioerääntymistä kuudessa kolikossa 14. helmikuuta–18. syyskuuta 2026. Kunkin erääntymisen max pain -taso kirjattiin kuusi tuntia ennen selvitystä, minkä jälkeen toteutunutta selvityshintaa verrattiin sekä tähän tasoon että kolikon silloiseen markkinahintaan. Kaikkien kuuden kolikon kohdalla selvityshinta oli lähempänä markkinahintaa. 10

Vertailussa max painia arvioitiin yksinkertaista vertailukohtaa vasten: olisiko se ennustanut selvityshintaa paremmin kuin hinta, jolla markkina jo kävi? Tässä testissä ei. Tulos koskee kuitenkin kuuden kolikon aineistoa yhteensä, eikä sitä pidä esittää bitcoin-kohtaisena osumatarkkuutena. 10

Mitä erillinen 35 prosentin luku kertoo – ja mitä ei?

Toisen lähteen mukaan max pain osui selvityshintaan oikein 35 prosentissa tapauksista, kun testissä oli 404 BTC- ja ETH-erääntymistä. Luku yhdistää nämä kaksi omaisuuserää, eikä saatavilla oleva kuvaus täsmennä, miten oikea osuma määriteltiin. Siksi sitä ei voi pitää sellaisenaan bitcoinin ennustetarkkuuden mittarina. 1

Miten max painia kannattaa käyttää?

Max painia kannattaa pitää tilannekuvana optioiden positioista ja teoreettisena maksutasona, ei ennusteena siitä, että bitcoinin täytyy käydä kyseisessä hinnassa ennen erääntymistä. Käytännössä sitä voi verrata senhetkiseen markkinahintaan ja kysyä, onko se tarjonnut tarkastellulla aikavälillä paremman vertailukohdan. Tässä tutkimuksen raportoimassa kuuden tunnin vertailussa ei tarjonnut. 1015

Johtopäätökset perustuvat tässä esitettyihin backtesteihin. 919 erääntymisen tutkimus kattaa kuusi kolikkoa, kun taas erillinen 404 erääntymisen tulos yhdistää bitcoinin ja etherin. Kumpikaan lähteissä kuvattu luku ei anna bitcoinille omaa osumatarkkuutta kuuden tunnin testissä. 110