Öljyvirrat ovat elpyneet, mutta Lähi-idän vienti ei ole vielä palannut normaaliksi

Lähi-idän raakaöljyn vienti on noussut lähelle sotaa edeltänyttä tasoa, mutta koko alueen energiakauppa ei ole palautunut ennalleen. JPMorgan arvioi raakaöljytoimitusten määräksi 17,5 miljoonaa barrelia päivässä eli 98 prosenttia sotaa edeltäneestä tasosta. Goldman Sachsin mukaan Persianlahden öljynvienti oli viime viikolla 23,3 miljoonaa barrelia päivässä, vuoden 2025 keskiarvon tasolla.239

Luvut kertovat vahvasta elpymisestä, mutta ne eivät mittaa aivan samaa asiaa. Saudi-Arabian vienti on ollut keskeinen tekijä: öljyä kulkee jälleen enemmän sekä Hormuzinsalmen kautta että osittain palautetun East-West-putken avulla. Jalostettujen polttoaineiden vienti on toipunut hitaammin, eikä suurempi kuljetusmäärä tarkoita, että laivaliikenne olisi turvallista.8912

Pankkien arviot eivät ole suoraan vertailukelpoisia

JPMorganin 17,5 miljoonan barrelin arvio koskee Lähi-idän raakaöljyn vientiä ja sitä verrataan sotaa edeltäneeseen tasoon. Goldman Sachsin 23,3 miljoonan barrelin arvio puolestaan kattaa Persianlahden öljynviennin, sitä verrataan vuoden 2025 keskiarvoon, ja siihen sisältyvät myös niin sanotut pimeät toimitukset. Niissä tankkerien paikannuslähettimet on kytketty pois päältä.2369

Arvioissa eroavat siis alueellinen rajaus, mukaan lasketut öljytuotteet, vertailujakso ja vaikeasti seurattavien kuljetusten käsittely. Siksi lukuja ei pidä tulkita keskenään kilpaileviksi arvioiksi täsmälleen samasta asiasta. Pimeitä ylityksiä on erityisen vaikea laskea, mikä lisää epävarmuutta alueelta lähtevän öljyn määrästä.16 Goldman Sachsin mukaan Iran ei vienyt syyskuussa raakaöljyä meritse. Alueen kokonaislukujen elpyminen ei siis tarkoita, että kaikkien viejien toimitukset olisivat palautuneet.5

Saudi-Arabia kasvattaa vientiä kahden reitin kautta

Hormuzinsalmen kautta kulkee jälleen enemmän öljyä. JPMorgan arvioi salmen liikenteen nousseen lähes 13 miljoonaan barreliin päivässä ja nosti Saudi-Arabian keskeiseksi kasvun ajuriksi.815 Goldman Sachs puolestaan liitti syyskuun viennin elpymisen lisääntyneisiin Hormuzin kautta kulkeviin toimituksiin, myös laivasta laivaan tehtäviin siirtoihin.46

Saudi-Arabia on palauttanut virtausta myös East-West-putkessaan. Putki kuljettaa raakaöljyä Punaisenmeren satamiin ja tarjoaa vientireitin, joka kiertää Hormuzinsalmen. JPMorganin arvion mukaan putken virtaus oli vähintään 3,5 miljoonaa barrelia päivässä eli noin puolet sen kapasiteetista vaurioiden jälkeen.12 Reitin osittainen palautuminen tukee Saudi-Arabian vientiä, mutta putki ei vielä toimi täydellä teholla.

Polttoaineiden vienti on selvästi raakaöljyä jäljessä

Raakaöljyn viennin elpyminen peittää alleen heikomman tilanteen jalostetuissa tuotteissa, kuten dieselissä ja bensiinissä. JPMorgan arvioi niiden toimitusmääräksi 3 miljoonaa barrelia päivässä eli vain 58 prosenttia sotaa edeltäneestä tasosta.29 Raakaöljyn lähes palautunut vienti ei siis tarkoita, että käyttövalmiiden polttoaineiden tarjonta olisi elpynyt yhtä pitkälle.

Lisääntyneet toimitukset eivät poista merikuljetusten riskejä

Öljyä kulkee alueelta jälleen enemmän, mutta se ei tarkoita, että laivaliikenne olisi turvallista. Reutersin mukaan pimeät ylitykset ovat vaikeuttaneet virtausten arviointia: tankkerit purjehtivat ilman paikannuslähettimiä välttääkseen hyökkäyksiä.1 JPMorgan on myös varoittanut merikuljetuksiin liittyvistä riskeistä, vaikka määrät ovat lähestyneet sotaa edeltänyttä tasoa.3

Öljyfutuurit kävivät yhä lähellä 100 dollaria barrelilta 30. syyskuuta. Joulukuun Brent-sopimus asettui yli 98 dollariin, ja erääntyvä marraskuun sopimus päätti päivän yli 103 dollarissa.26 Kasvanut tarjonta on helpottanut markkinapaineita, mutta turvallisuusriskit ja putken osittainen palautuminen jättävät elpymisen alttiiksi uusille häiriöille.1226