Miksi Golfin iskut nostivat öljyn hinnan jyrkästi?

Öljyn hinta nousi voimakkaasti, koska markkinat joutuivat arvioimaan samanaikaisesti kahta toisiinsa kytkeytyvää riskiä: uusia iskuja Persianlahden merireiteillä sekä Saudi-Arabian tärkeimmän Hormuzin salmen kiertävän öljyputken sulkua.

Maanantain avauksessa Brent-raakaöljyn futuurit nousivat 3,62 dollaria eli 3,46 prosenttia 108,23 dollariin tynnyriltä. Yhdysvaltain WTI-laatu nousi 3,15 dollaria eli 3,15 prosenttia 103,20 dollariin. Nousu kuvasti pelkoa siitä, että kuljetushäiriöistä voi kehittyä pidempikestoisia fyysisiä toimituskatkoksia. 1

Uudet iskut kasvattivat välitöntä riskilisää

Viikonlopun tapahtumat lisäsivät epävarmuutta sekä Saudi-Arabian infrastruktuurista että alusten turvallisuudesta Persianlahdella. Saudi-Arabian valtiollisen median mukaan Huthi-isku vaurioitti koteja ja moskeijaa Jazanissa. Huthit puolestaan ilmoittivat iskeneensä Saudi-Arabian sotilastukikohtaan naapuriprovinssissa. 1

Hormuzin salmessa Britannian UK Maritime Trade Operations -viranomainen kertoi ammuksen osuneen alukseen. Osuma sytytti tulipalon, ja miehistö evakuoitiin. Iran puolestaan ilmoitti, että sen rannikon edustalla ollut iranilainen kauppa-alus kärsi yhden kuolonuhrin ja neljä loukkaantumista. 1

Yksittäisten iskujen lisäksi sijoittajia huolestutti niiden ajoitus. Saudi-Arabian East-West-putki – keskeinen vaihtoehtoinen vientireitti Hormuzin salmelle – oli jo pois käytöstä. Näin riskit kasvoivat sekä salmen kiertävälle reitille että itse salmen meriliikenteelle. 1

Miksi Saudi-Arabian putkisulku on niin merkittävä

Saudi-Arabia oli käyttänyt East-West-putkea kuljettamaan noin 4 miljoonaa tynnyriä öljyä päivässä Punaisenmeren rannalla sijaitsevaan Yanbun satamaan. Määrä vastaa noin neljää prosenttia maailman öljyntarjonnasta. Reitin strateginen merkitys on siinä, että se mahdollistaa viennin ilman Hormuzin salmea. 17

Putki suljettiin lennokki-iskun jälkeen, eikä Saudi-Arabia ollut ilmoittanut julkista aikataulua liikenteen käynnistämiselle uudelleen. Reutersin haastattelemien alan lähteiden mukaan Yanbun öljyvarastot riittäisivät viennin ylläpitämiseen ilman uusia putkivirtoja vain noin 5–7 päiväksi. 17

Tämä ei tarkoita, että neljä prosenttia maailman öljyntarjonnasta olisi välittömästi poistunut markkinoilta. Kyse on volyymista, joka voi vaarantua, jos katko pitkittyy varastojen loppumiseen asti eikä korvaava logistiikka riitä paikkaamaan puutetta. Lähteiden arviot korjausajasta vaihtelivat muutamasta päivästä 5–6 viikkoon. 17

Punaisenmeren toinen pullonkaula huolettaa

Punaisenmeren eteläinen sisäänkäynti Bab el-Mandeb on myös energian merikuljetuksille tärkeä kapeikko. Raportit huthien etenemisestä Perimin saaren ympäristössä lisäsivät huolta Punaisenmeren liikenteen ja Saudi-Arabian vientireittien turvallisuudesta.

Toimitettujen lähteiden perusteella ei kuitenkaan voida itsenäisesti vahvistaa väitettä, että Perimin hallinta yksin asettaisi erikseen 4–5 prosenttia maailman öljyntarjonnasta vaaraan. Lähteiden paremmin tukema luku on East-West-putken ennen sulkua kuljettama noin 4 miljoonaa tynnyriä päivässä. 17

Öljy oli jo noussut yli 100 dollarin

Uusi hintapiikki seurasi jyrkkää nousuviikkoa. Brent oli noussut edellisviikolla noin kahdeksan prosenttia ja ylittänyt 100 dollaria tynnyriltä ensimmäistä kertaa heinäkuun jälkeen, kun laajempi konflikti ja Hormuzin salmeen liittyvät rajoitteet kiristivät tarjontaodotuksia. 11

Uudet iskut olivat markkinoille erityisen merkittäviä, koska ne heikensivät kahta mahdollista helpotusta yhtä aikaa:

• Saudi-Arabian Punaisenmeren-vienti: East-West-putken sulku rajoitti maan kykyä ohjata öljyä Hormuzin salmen ohi. 17
• Diplomaattinen meriliikennejärjestely: Hormuzin salmen kulkua koskevat neuvottelut eivät edenneet suunnitellusti. 18

Öljymarkkinat hinnoittelevat usein odotettavaa niukkuutta jo ennen kuin se näkyy virallisissa tuotanto- tai vientitilastoissa. Tässä tapauksessa pelkona oli, että aluksi tilapäinen kuljetushäiriö muuttuisi todelliseksi vientivajeeksi, jos Yanbun varastot ehtivät huveta ennen putken korjaamista.

Miksi Omanin tapaamisen lykkääntyminen vaikutti hintaan

Iranin ja Persianlahden valtioiden oli määrä kokoontua Omanissa keskustelemaan Hormuzin salmen meriliikennejärjestelyistä. Oman ilmoitti tapaamisen lykkääntyneen ”yhteisymmärryksen saavuttamiseksi”, kun taas Iran sanoi, ettei se avaa salmea ennen kuin Yhdysvaltain vaatimuksiin on vastattu. 18

Lykkäys ei sellaisenaan pysäyttänyt öljyvirtoja. Se kuitenkin vähensi luottamusta siihen, että nopeasti syntyisi käytännön sopimus, joka parantaisi alusten kulkua tai pienentäisi niiden uhkakuvaa. Kun iskuja tapahtui alueen keskeisten öljykuljetusreittien ympärillä, nopean diplomaattisen ulospääsyn puuttuminen tuki öljyn korkeampaa riskilisää. 18

Mitä öljyn hinnassa seurataan seuraavaksi

Ratkaisevaa on, saadaanko East-West-putki nopeasti takaisin käyttöön ja tuottavatko neuvottelut toimivan järjestelyn Hormuzin salmen laivaliikenteelle.

Jos putki pysyy suljettuna niin kauan, että Yanbun varastot hupenevat, Saudi-Arabian vienti voi joutua leikkauksiin. Reutersin siteeraamien ostajien ja kauppiaiden mukaan vaarassa olisi tällöin enimmillään noin neljä prosenttia maailman öljyntarjonnasta. 17 Jos meriliikenteestä ei synny käytännön sopimusta ja iskut jatkuvat, raakaöljyssä voi säilyä huomattava geopoliittinen riskilisä. 18

IG:n analyytikko Tony Sycamoren mukaan öljy voisi nousta kohti 119,48 dollaria, lähelle maaliskuussa nähtyä huippua, jos Omanin neuvottelut eivät tuota tulosta eikä putkea saada nopeasti kuntoon. Kyse on markkinaskenaariosta, ei varmuudesta: nopea korjaus, toimivat kuljetusjärjestelyt tai iskujen lieventyminen voisivat pienentää hintaan sisältyvää toimitusriskiä. 1