IMF: El Salvadorin Bitcoin-varannon kasvu tuli yksityislahjoituksista

IMF:n johtopäätös perustuu El Salvadorin viranomaisten toimittamiin asiakirjoihin. Rahasto ilmoitti syyskuussa 2026 henkilöstötason sopimuksen yhteydessä, että asiakirjat vahvistivat 27.6.2025 tehdyn El Salvadorin laajennetun rahoitusjärjestelyn (EFF) ensimmäisen tarkastuksen jälkeen kertyneen Bitcoinin olevan peräisin yksityislahjoituksista ja että julkisia varoja ei käytetty. 627

Tämä on merkittävä, mutta rajattu johtopäätös: IMF hyväksyi viranomaisten toimittaman aineiston ohjelmaehtojen noudattamisen arviointia varten. Se ei tarkoita, että jokaisesta Bitcoin-siirrosta olisi saatavilla julkinen ja riippumattomasti toistettavissa oleva kirjanpito.

Mitä IMF vahvisti – ja mikä jäi hämärän peittoon

IMF:n mukaan tarkastuksen jälkeiset lisäykset Bitcoin-varantoon olivat yksityisiä lahjoituksia eivätkä valtion varoilla tehtyjä ostoja. Rahasto myös ilmoitti, ettei se odota lisäkertymää jo dokumentoitujen lahjoitusten lisäksi. 641

Julkisuudessa saatavilla oleva raportointi ei kuitenkaan nimeä lahjoittajia eikä erittele heidän lahjoitustensa määriä. Siitä puuttuu myös julkinen tapahtumakohtainen aineisto lahjoitusten päivistä, vastaanotto-osoitteista, ehdoista ja siitä, millä näytöllä kukin siirto on yhdistetty tiettyyn lahjoittajaan. 5

Julkisuuden kannalta IMF:n ohjelmahavainto ja laajempi läpinäkyvyysvaatimus ovat siis eri asioita:

• IMF:lle varmennettu: viranomaiset toimittivat asiakirjat, jotka tukivat päätelmää siitä, ettei ensimmäisen tarkastuksen jälkeiseen kertymään käytetty julkisia varoja. 6
• Julkisuudessa erittelemättä: kuka lahjoitti Bitcoinia, kuinka paljon kukin lahjoitti ja mikä oli jokaisen lahjoituksen täydellinen reitti valtion hallinnoimiin varantoihin. 5
• Mahdolliset tulevat lisäykset: IMF sanoi, ettei se odota lisäyksiä dokumentoitujen lahjoitusten ulkopuolelta. Saatavilla olevassa aineistossa ei kuitenkaan kuvata julkisesti auditoitavaa menettelyä sille, miten mahdollinen uusi yksityislahjoitus julkistettaisiin tai käsiteltäisiin. 641

Kuinka paljon raportoitu Bitcoin-varanto kasvoi?

Raportoitu saldo kasvoi kesäkuun 2025 tarkastuksen aikaisesta noin 5 968 BTC:stä syyskuun 2026 alun noin 7 762–7 764 BTC:hen. Lisäystä kertyi siten noin 1 794 BTC:tä. 4041

Lukuja on syytä tulkita varoen. Ne kuvaavat uutisissa siteerattua maan raportoimaa saldoa tai virallisen seurannan lukemaa; toimitetut lähteet eivät osoita, että saldo olisi varmennettu julkisesti riippumattomalla reservitodistuksella. 41

EFF-ohjelman ensimmäinen tarkastus valmistui 27.6.2025, ja se mahdollisti välittömän 86,16 miljoonan SDR:n eli noin 118 miljoonan Yhdysvaltain dollarin maksuerän. 19

IMF-ohjelmaan kytketyt muutokset

EFF-ohjelman Bitcoinia koskevat ehdot painottavat julkisen sektorin kryptovarallisuusriskin pienentämistä ja valtion toiminnan läpinäkyvyyden lisäämistä.

Chivo-lompakko

Ohjelma-asiakirjojen mukaan julkisen sektorin osallistuminen Chivoon, hallituksen sähköiseen lompakkoon, oli määrä purkaa asteittain. Asiakirjat edellyttivät myös Chivon talouden parempaa läpinäkyvyyttä: yhteenvetotilinpäätösten, likviditeetinhallinnan periaatteiden sekä valtion ja Chivon välisten rahansiirtojen julkaisemista. 17

Syyskuuhun 2026 mennessä enemmistöomistus ja operatiivinen määräysvalta oli raportoinnin mukaan siirretty yksityiselle toimijalle. 616

Bitcoinin käyttö ja julkisen sektorin altistus

IMF-ohjelma kieltää valtion Bitcoin-ostot järjestelyn voimassaoloaikana. Lisäksi Bitcoinin hyväksyminen yksityisellä sektorilla on vapaaehtoista, ja verot on maksettava yksinomaan Yhdysvaltain dollareissa. 17

Viranomaiset olivat jo ennen ensimmäistä tarkastusta toimittaneet IMF:n henkilöstölle allekirjoitetun selvityksen, jossa yksilöitiin julkisen sektorin kuumien ja kylmien lompakoiden osoitteet sekä niiden omistamat tai hallinnoimat Bitcoin-määrät. 31

Digitaalisten varojen valvonta

Ohjelman laajempi suunta on vahvistaa Bitcoinia koskevien julkisten toimintojen suojatoimia ja läpinäkyvyyttä. Toimitetut lähteet tukevat tätä yleistä tavoitetta, mutta niissä ei esitetä täydellistä ja ajantasaista luetteloa kaikista voimaan tulleista digitaalisiin varoihin liittyvistä säännöistä, valvontavaatimuksista tai toimeenpanon määräajoista. 1731

Missä IMF-rahoitus etenee?

IMF:n henkilöstö ja El Salvador saavuttivat henkilöstötason sopimuksen 40 kuukautta kestävän EFF-järjestelyn toisesta ja kolmannesta yhdistetystä tarkastuksesta. Järjestelyn kokonaisarvo on noin 1,4 miljardia Yhdysvaltain dollaria. Sopimus voisi vapauttaa noin 140 miljoonaa dollaria eli 101,96 miljoonaa SDR:ää. 427

Kyse ei ollut ilmoitushetkellä vielä lopullisesta maksuerästä. IMF:n johtokunnan hyväksyntä ja sovittujen ennakkotoimien toteuttaminen olivat yhä tarpeen. 427

Kasvu- ja velkatavoitteet

IMF ennustaa El Salvadorin reaalisen BKT:n kasvavan 4,5 prosenttia vuonna 2026. 4

Ohjelman finanssipoliittisena tavoitteena on saada julkinen velka laskevalle uralle. EFF-ohjelman aiemmat asiakirjat viittasivat tavoitteeseen alentaa julkinen velka noin 70 prosenttiin BKT:stä vuoteen 2030 mennessä. Toisesta ja kolmannesta yhdistetystä tarkastuksesta saatavilla oleva raportointi ei osoita, että tavoite olisi korvattu uudella. 17

Ydinviesti

IMF ei todennut, että jokainen lahjoitus olisi jäljitetty julkisesti. Se totesi, että El Salvadorin viranomaiset toimittivat riittävät asiakirjat sen päätelmän tueksi, että kesäkuun 2025 tarkastuksen jälkeen kertynyt Bitcoin oli peräisin yksityislahjoituksista eikä julkisista varoista. 6

Ero on olennainen. EFF-ohjelma yhdistää tämän ohjelmaehtojen noudattamista koskevan havainnon laajempaan pyrkimykseen rajoittaa julkista Bitcoin-altistusta, siirtää Chivo pois julkisesta määräysvallasta ja parantaa tiedonantamista. Raportoitujen lahjoitusten alkuperä ja ehdot ovat silti suurelta osin julkisen tarkastelun ulottumattomissa. 517