Japanin keskuspankin, BOJ:n, elokuun 2026 inflaatioluvut kertovat sitkeämmästä hintapaineesta kuin maan tavanomainen pohjainflaatioluku antaa ymmärtää. Tuoreen ruoan ja tilapäisten erityistekijöiden vaikutuksista puhdistettu hintamittari nousi 2,6 prosenttiin vuodentakaisesta, kun se oli heinäkuussa 2,3 prosenttia. Ruoan, energian ja erityistekijöiden vaikutuksia laajemmin pois rajaava mittari nousi puolestaan 1,8 prosenttiin 1,6 prosentista.
3
Miksi luvut näyttävät eri suuntiin?
Japanin tavanomainen pohjainflaatio, josta poistetaan tuore ruoka mutta ei energiaa, hidastui elokuussa 1,7 prosenttiin heinäkuun 1,8 prosentista.
5
6 BOJ:n 2,6 prosentin mittari pyrkii poistamaan myös hintakehitystä peittäviä erityistekijöitä, kuten valtion tukien vaikutuksia. Sen nousu viittaa siihen, ettei tavanomaisen pohjainflaation hidastuminen kerro koko kuvaa.
3
4
Myös suppeamman mittarin nousu on keskuspankille olennainen: se viittaa hintapaineisiin ruoan ja energian vaikutusten ulkopuolella. Lukema jäi silti alle BOJ:n kahden prosentin tavoitteen. Yksittäinen kuukausi ei siis osoita, että pohjainflaatio olisi asettunut tavoitetasolle pysyvästi.
3
25
Lisää perusteita, ei automaattista koronnostoa
BOJ arvioi pohjainflaatiota useiden mittareiden perusteella. Se tarvitsee myös näyttöä hintapaineiden jatkumisesta ennen kuin näistä luvuista voi tehdä vahvoja päätelmiä korkojen suunnasta.
25
Ajoitus on tärkeä: elokuun tarkemmat luvut julkaistiin 25. syyskuuta, syyskuun korkokokouksen jälkeen. Ne vahvistavat perusteluja myöhemmälle rahapolitiikan kiristämiselle, mutta eivät voineet olla jo pidetyn kokouksen päätöksen peruste.
3
14