BRICS ei korvaa dollaria – New Delhin huippukokous vauhditti paikallisvaluuttoja

BRICS-maiden 18. huippukokous New Delhissä tuotti merkittävän poliittisen yhteisymmärryksen, mutta ei uutta valuuttaa. Syyskuun 12. päivänä hyväksytty New Delhin julistus käsittelee kauppaa, rahoitusta ja maailmanlaajuisen hallinnon uudistamista sekä nopeampia ja saavutettavampia rajat ylittäviä maksuja. Se ei kuitenkaan käynnistänyt yhteistä BRICS-valuuttaa eikä sisältänyt sitoumusta korvata Yhdysvaltain dollari. 442

Ero on olennainen. BRICS rakentaa jäsenilleen lisää vaihtoehtoja hoitaa kauppaa dollarikanavien ulkopuolella, mutta se ei ole rakentamassa yhteistä rahajärjestelmää.

Mitä New Delhin julistus käytännössä edisti?

140-kohtaisessa julistuksessa sovittiin yhteistyöstä talous- ja rahoituskysymyksissä. Samalla siinä arvosteltiin yksipuolisia tulli- ja muita kaupan esteitä, pakotteita sekä pakottavia taloudellisia rajoituksia. Muotoilu oli harkitun sovittelevaa: Yhdysvaltoja ei nimetty, vaikka teksti liittyy selvästi tullien ja pakotteiden synnyttämiin kiistoihin. 418

Maksuissa kyse on käytännön kehitystyöstä, ei valuuttavallankumouksesta. BRICS-maat tukivat jatkotyötä maksujärjestelyille, joiden pitäisi tehdä rajat ylittävistä maksuista nopeampia, halvempia, saavutettavampia ja turvallisempia. Julistus kannattaa myös kansallisten valuuttojen laajempaa käyttöä silloin, kun jäsenmaat katsovat sen hyödylliseksi. Samalla se korostaa, ettei yhtä kaikille sopivaa mallia ole, sillä maiden painopisteet poikkeavat toisistaan. 11

Lähivuosien hanke on siis ennen kaikkea maksamisen ja kaupan monipuolistaminen:

• kahdenvälisen kaupan selvittäminen useammin paikallisvaluutoissa;
• maksujärjestelmien yhdistäminen tai kehittäminen;
• kustannusten ja häiriöriskien pienentäminen; sekä
• vaikutusvallan kasvattaminen kansainvälisessä rahoitusjärjestelmässä.

Tämä on eri asia kuin yhteisvaluutan liikkeeseenlasku, yhteisen keskuspankin perustaminen tai dollarin korvaaminen maailman keskeisenä reservi- ja kauppavaluuttana.

Miksi Trumpin tullivaroituksilla oli silti painoarvoa?

Trumpin 100 prosentin tullivaroitus kohdistui BRICS-maihin, jos ne loisivat tai tukisivat dollaria korvaavaa valuuttaa. Lisäksi hän on uhannut 10 prosentin lisätullilla maita, jotka hänen mukaansa asettuvat BRICS:n ”amerikkalaisvastaisten politiikkojen” taakse. 4637

Varoitukset kohdistuvat siten laajempaan strategiseen huoleen kuin New Delhin julistuksen konkreettisiin toimiin. Paikallisvaluuttojen rajallisempi käyttö ja vaihtoehtoiset maksuyhteydetkin voivat vähentää riippuvuutta dollaripohjaisesta infrastruktuurista yksittäisillä kauppareiteillä. Washingtonin näkökulmasta tullien uhka nostaa hintaa sille, jos tekniset maksujärjestelyt muuttuvat koordinoidummaksi poliittiseksi ja taloudelliseksi haastajaksi.

Intia on samalla pyrkinyt rajaamaan tulkintoja. Se on ilmoittanut, ettei se kannata yhteistä BRICS-valuuttaa tai avointa dollarinvastaista hanketta. Sen sijaan maa painottaa kansallisten valuuttojen käyttöä ja digitaalisia maksuja rajat ylittävän kaupan kustannusten alentamiseksi. 4042

Intian ja Venäjän järjestely kertoo mahdollisuuksista – ja rajoista

Intian ja Venäjän kahdenvälisestä kaupasta jopa 96 prosenttia voidaan tiettävästi hoitaa rupioissa ja ruplissa kehittyvien maksujärjestelyjen avulla. 21 Tämä on merkittävä käytännön osoitus siitä, että paikallisvaluuttakauppaa voidaan laajentaa, kun kahden maan välinen kauppa on riittävän suurta, kannustimet ovat samansuuntaisia ja maksuinfrastruktuuri toimii.

Kahdenvälinen onnistuminen ei kuitenkaan skaalaudu automaattisesti koko BRICS-ryhmään. Laajemman järjestelmän pitäisi ratkaista vaikeampia kysymyksiä:

• Voiko viejä helposti vaihtaa saamansa valuutan ja käyttää sitä muualla?
• Onko valuuttakurssiriskin hallintaan riittävästi rahoitusvälineitä?
• Voiko yhteen valuuttaan kertyneitä varoja sijoittaa tai käyttää kolmansien maiden kanssa?
• Luottavatko yritykset oikeudelliseen, rahoitukselliseen ja tekniseen infrastruktuuriin?
• Pystyvätkö jäsenet sopimaan yhteisistä säännöistä, vaikka niiden pääomakontrollit, pankkijärjestelmät ja talouspoliittiset tavoitteet eroavat toisistaan?

Julistuksen joustavaa mallia korostava sävy heijastaa juuri näitä rajoitteita. 11 Paikallisvaluutassa laskuttaminen voi vähentää dollaririippuvuutta tietyissä kauppasuhteissa ilman, että syntyy laajasti käytettävä yhteinen rahaverkosto.

Sisäiset ristiriidat ovat suurin este

Huippukokous osoitti, että BRICS pystyy tuottamaan yhteisen julistuksen laajasta aihelistasta. Samalla se paljasti, kuinka varovaista diplomaattista tasapainoilua se vaatii. Ryhmän Lähi-itää koskeva kannanotto ilmaisi syvän huolen ja vaati ”äärimmäistä pidättyvyyttä”, mutta ei osoittanut syyllistä millekään maalle. 1

Taustalla olivat Iranin ja Arabiemiirikuntien väliset vakavat jännitteet. Reutersin mukaan Arabiemiirikunnat keskeytti elokuussa kaupan ja rahoitustapahtumat Iranin kanssa Iranin konfliktin aikana tekemien ohjusiskujen jälkeen. 17 Jos ryhmän jäsenet katkaisevat keskenään kaupan ja rahoitusvirtoja suorien konfliktien vuoksi, yhteisten maksujärjestelyjen syventämiselle on ilmeiset rajat.

Laajempi ongelma on strategisten intressien erilaisuus. BRICS-maat voivat jakaa kritiikkiä pakotteita, tulleja tai länsijohtoisten instituutioiden vallan keskittymistä kohtaan, mutta ne voivat silti olla eri mieltä turvallisuudesta, kauppariippuvuuksista ja koko ryhmittymän perimmäisestä tarkoituksesta. Yleisiä periaatteita koskeva yksimielisyys ei luo yhteistä rahaviranomaista, yhteistä finanssipolitiikkaa eikä yhtenäistä ulkopoliittista linjaa.

Näitä merkkejä kannattaa seurata seuraavaksi

BRICS:n dollaririippuvuuden vähentämisen todellinen mittari on toimeenpano, ei huippukokousretoriikka.

1. Toimivat maksuyhteydet: Kytkeytyvätkö kansalliset maksujärjestelmät aidosti toisiinsa ja voivatko yritykset käyttää niitä useissa, eivät vain harvoissa kahdenvälisissä kauppasuhteissa?
2. Kaupan selvitysvolyymit: Kasvaako paikallisvaluutoissa toteutuva kauppa pitkäjänteisesti ja läpinäkyvästi myös Intian ja Venäjän kaltaisten erityissuhteiden ulkopuolella?
3. Yritysten käyttöönotto: Ottavatko pankit, tuojat ja viejät järjestelmät käyttöön siksi, että ne ovat tehokkaita ja luotettavia, eivät vain hallitusten kannustuksesta?
4. Poliittinen kestävyys: Säilyykö rahoitusyhteistyö, kun geopoliittiset kiistat koskettavat suoraan kauppaa, pakoteriskejä tai turvallisuussuhteita?

Johtopäätös

New Delhi vei BRICS:ää kohti rahoituksen monipuolistamista, ei kohti dollarin korvaamista. Julistus tukee kansallisvaluuttamääräisiä kauppoja, maksujärjestelmäyhteistyötä ja kansainvälisten instituutioiden uudistamista, mutta se jää kauas yhteisvaluutasta tai yhteisestä irtautumisesta dollaripohjaisesta kaupasta. 41142

Trumpin tullivaroitukset osoittavat, että pienetkin vaihtoehtoiset järjestelyt ovat poliittisesti herkkiä. Ne voivat hidastaa joidenkin valtioiden ja yritysten liikkeitä, mutta samalla ne voivat vahvistaa kannustinta ylläpitää vaihtoehtoisia maksureittejä. Toistaiseksi BRICS:n dollaririippuvuuden vähentäminen on kuitenkin parasta nähdä asteittaisena kahdenvälisten ja teknisten hankkeiden kokonaisuutena – ei yhtenäisenä, uskottavana rahapoliittisena haastajana dollarin maailmanlaajuiselle asemalle.