Ethereum palasi RLUSD:n suurimmaksi verkoksi

RLUSD:n kärkipaikka vaihtui jälleen. Ethereumissa on nyt enemmän Ripplen dollaristabiilikolikkoa kuin XRP Ledgerissä, sillä Ethereumissa viime päivien minttaukset ylittivät poltot ja XRP Ledgerin nettokasvun. Ero on kuitenkin pieni. Tuore järjestys kertoo ennen kaikkea Ripplen moniketjuisesta tarjonnanhallinnasta – ei siitä, että Ethereum olisi pysyvästi voittanut kilpailun.

RLUSD-saldot verkko kerrallaan

Viimeisimmän, 21. elokuuta julkaistun tilannekuvan mukaan RLUSD:tä oli liikkeellä seuraavasti:

• Ethereum: noin 989,34 miljoonaa dollaria
• XRP Ledger: noin 941,36 miljoonaa dollaria
• Yhteensä näissä kahdessa verkossa: noin 1,931 miljardia dollaria
• Seurantapalvelun ilmoittama kokonaismäärä: noin 1,939 miljardia dollaria

Pienet erot kokonaisluvuissa johtuvat todennäköisesti mittausajankohdista ja seurantapalveluiden erilaisista laskentatavoista.

Ethereum johti mainitussa tilannekuvassa noin 47,98 miljoonalla dollarilla. Se on alle kolme prosenttia lähes kahden miljardin dollarin kokonaismäärästä, joten yksi suurempi minttaus, poltto tai lunastus voi kääntää tilanteen nopeasti toisinpäin.

Näin Ethereum nousi takaisin kärkeen

Käänteen keskeinen tekijä oli nettoliikkeeseenlasku eli uusien tokenien minttausten ja polttojen erotus. Käytettävissä olevat raportit eivät osoita, että käyttäjät olisivat siirtäneet vastaavan määrän varoja XRP Ledgeriltä Ethereumiin.

Raporttien mukaan Ethereumissa mintattiin 20. elokuuta 73,8 miljoonan dollarin edestä RLUSD:tä ja poltettiin 23,5 miljoonaa dollaria. Nettomäärä kasvoi siten noin 50,3 miljoonalla dollarilla. Seuraavan päivän alkuvaiheen tilastossa Ethereumissa mintattiin vielä 53,2 miljoonaa dollaria ja poltettiin 15 miljoonaa dollaria, mikä merkitsi noin 38,2 miljoonan dollarin nettolisäystä.

XRP Ledgerillä liike oli vertailujaksolla pienempää. Yhdessä raportissa 20. elokuuta ilmoitettiin 36,1 miljoonan dollarin minttauksesta ja 15,4 miljoonan dollarin poltoista. Seuraavassa tilannekuvassa XRP Ledgerillä mintattiin 12,5 miljoonaa dollaria ja poltettiin 6,5 miljoonaa dollaria RLUSD:tä.

Erillisessä raportissa kerrottiin myös Ripple Labsin tekemästä 20 miljoonan RLUSD:n minttauksesta Ethereumissa. Raportointi ei kuitenkaan kerro, mikä asiakaskysyntä tai yksittäinen käyttötapahtuma minttauksen taustalla oli. Siksi tapahtumaa on perusteltua pitää osana Ethereum-puolen tarjonnan kasvua, ei varmana osoituksena orgaanisen DeFi-kysynnän kasvusta.

Miksi minttaukset ja poltot ovat tärkeitä?

RLUSD:n tarjontaa kummassakin verkossa hallitaan liikkeeseenlaskijan treasury-toimilla. Minttaus lisää tokeneita verkkoon, kun taas poltto poistaa niitä esimerkiksi lunastusten ja muun tarjonnanhallinnan yhteydessä.

Tämän vuoksi Ethereumin ja XRP Ledgerin välinen saldo voi muuttua nopeasti ilman, että kyse olisi suorasta, yksi yhteen tapahtuvasta siltasiirrosta tai itsenäisesti mitatusta käyttäjien mieltymysten muutoksesta.

XRP Ledgerillä on samalla ollut paljon tokenien vaihtuvuutta. Erään 30 päivän tarkastelujakson aikana siellä laskettiin liikkeeseen noin 449,3 miljoonan dollarin edestä RLUSD:tä ja poltettiin noin 448,9 miljoonaa dollaria. Nettotarjonta kasvoi siis vain vähän, vaikka ketjussa tapahtui paljon.

XRP Ledgerin johdosta takaisin Ethereumille

Tuore käänne seuraa aiempaa, vastakkaista muutosta. Heinäkuun alussa XRP Ledgerillä oli raporttien mukaan 863,2 miljoonan dollarin edestä RLUSD:tä, kun Ethereumissa saldo oli 676,1 miljoonaa dollaria. Jakauma oli noin 56,1 prosenttia XRP Ledgerillä ja 43,9 prosenttia Ethereumissa yhteensä noin 1,539 miljardin dollarin tarjonnasta.

Ethereum oli kuitenkin hallinnut jakaumaa aiemmassa vaiheessa. Joulukuun 2025 tilannekuvassa noin 82 prosenttia RLUSD-tarjonnasta – noin 1,03 miljardia dollaria – oli Ethereumissa ja noin 235 miljoonaa dollaria XRP Ledgerillä. Vielä aikaisemmassa raportoinnissa Ethereumille arvioitiin noin 88 prosentin osuutta.

Kokonaiskuva ei siis muistuta yksisuuntaista adoptiokäyrää. Sen sijaan Ripplen tarjonta on liikkunut aktiivisesti verkkojen välillä. Vuonna 2025 raportoitiin esimerkiksi koordinoidusta operaatiosta, jossa 20 miljoonaa RLUSD:tä poltettiin Ethereumissa ja vastaava määrä mintattiin XRP Ledgerillä.

Ethereum tarjoaa likviditeettiä, XRP Ledger hakee institutionaalista käyttöä

Ethereumilla on vakiintunut likviditeetti ja laaja DeFi-infrastruktuuri. Ne tekevät verkosta luontevan ympäristön stablecoin-kaupalle, vakuuskäytölle ja eri sovellusten yhteensopivalle rakentamiselle.

Saatavilla olevat raportit eivät kuitenkaan erittele, kuinka suuri osa tuoreesta Ethereum-minttauksesta johtui aidosta DeFi-kysynnästä ja kuinka suuri osa Ripplen treasury-allokaatiosta.

XRP Ledgeriä puolestaan valmistellaan institutionaaliseen käyttöön maksujen ulkopuolelle. Ripple, Clearpool ja Cicada Partners kehittävät institutionaalista luottomarkkinaa, jossa RLUSD:tä käytettäisiin käyttöpääomalainoihin fintech- ja maksuyhtiöille. Clearpool vastaisi lainausalustasta, kun taas Cicadan tehtäviin kuuluisi lainanottajien hankinta ja luottoriskin hallinta.

Hanke voisi synnyttää XRP Ledgerille toistuvaa kysyntää RLUSD:lle yksityisen luotonannon kautta. Markkina on kuitenkin vasta suunnitteilla tai kehitteillä, joten sitä ei pidä esittää nykyisen Ethereum-käänteen todistettuna syynä. Joidenkin raporttien mukaan käyttöönotto pääverkossa edellyttää lisäksi asiaankuuluvien XRPL-muutosten hyväksymistä.

RLUSD on kasvanut nopeasti joulukuun 2024 julkaisun jälkeen

Verkkojen välinen kilpailu tapahtuu tilanteessa, jossa RLUSD:n kokonaistarjonta on kasvanut nopeasti:

• RLUSD julkaistiin joulukuussa 2024.
• Markkina-arvo ylitti miljardi dollaria marraskuussa 2025, alle vuosi julkaisun jälkeen.
• Joulukuussa 2025 markkina-arvoksi ilmoitettiin noin 1,26 miljardia dollaria.
• Toukokuussa 2026 tarjonnan raportoitiin ylittäneen 1,6 miljardia dollaria.
• Siirtovolyymi nousi vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä 18,4 miljardiin dollariin, joka oli tuolloin raportoidusti korkein neljänneslukema.
• 21. elokuuta kokonaiskierto oli yhden seurannan mukaan noin 1,939 miljardia dollaria, kun toinen markkinadatapalvelu ilmoitti markkina-arvoksi 2,035 miljardia dollaria. Erot todennäköisesti heijastavat seuranta-ajankohtien ja menetelmien eroja.

Oleellinen havainto on, että RLUSD:n kokonaismäärä on kasvanut, vaikka tokenien jakauma verkkojen välillä on vaihtunut useita kertoja. XRP Ledgerin suora RLUSD-selvitysvolyymi nousi yhden ketjuanalyysin mukaan noin 5,08 miljardiin dollariin toukokuussa 2026.

Säilyttääkö Ethereum johtonsa?

Ethereum on tuoreimman tilannekuvan perusteella jälleen suurin RLUSD-verkko, mutta johto ei ole vielä vakiintunut. Noin 48 miljoonan dollarin ero on pieni, ja Ripplen viimeaikaiset toimet osoittavat, että kymmenien miljoonien dollarien minttaukset ja poltot voivat muuttaa asetelmaa lyhyessä ajassa.

Jotta nykyinen tilanne muuttuisi pysyväksi trendiksi, Ethereumissa pitäisi nähdä jatkuvaa nettominttausta ja vakaata kysyntää DeFi-ekosysteemistä. XRP Ledger voisi puolestaan kuroa eroa umpeen kasvavan selvitysaktiviteetin avulla tai jos suunniteltu institutionaalinen RLUSD-luottomarkkina siirtyy pääverkkoon ja houkuttelee lainanottajia sekä likviditeettiä.

Tämänhetkinen johtopäätös on siksi rajattu mutta selkeä: Ethereum palasi RLUSD-tarjonnan kärkeen, koska sen viimeaikainen nettominttaus oli XRP Ledgeriä vahvempaa. Moniketjuinen kilpailu on edelleen nopeasti muuttuva.