Dellin AI-palvelinten kysyntä paisutti tilauskannan 95 miljardiin dollariin

Dell Technologiesin tekoälyinfrastruktuurin kysyntä kiihtyi tasolle, joka pakotti yhtiön arvioimaan koko tilikautensa uudelleen. Dell nosti tilikauden 2027 liikevaihtoennustettaan 25 miljardilla dollarilla 192 miljardiin dollariin ja AI-optimoitujen palvelinten liikevaihtoennustettaan 60 miljardista 74 miljardiin dollariin. 111

Keskeisin luku on 95,0 miljardin dollarin AI-palvelintilauskanta neljänneksen päättyessä. Se kertoo jo saaduista tilauksista, ei vielä kirjatusta liikevaihdosta. Siksi komponenttien saatavuus, tuotanto ja asiakkaiden käyttöönottoaikataulut ratkaisevat, millä vauhdilla kysyntä muuttuu myynniksi. 14

Koko vuoden ennuste nousi 192 miljardiin dollariin

Dellin uusi FY2027-liikevaihtoennuste on 192 miljardia dollaria, kun aiempi ennuste oli 167 miljardia. Uudella ennustetasolla liikevaihdon odotetaan kasvavan lähes 70 % vuodentakaisesta. Yhtiö nosti myös oikaistun, ei-GAAP-perusteisen osakekohtaisen tulosennusteensa 17,90 dollarista 25,50 dollariin. 111

AI-palvelinten merkitys on kasvanut nopeasti: CNBC:n mukaan Dell odottaa niiden koko tilikauden liikevaihdon kolminkertaistuvan. Vielä puoli vuotta aiemmin odotus oli kaksinkertaistuminen. 10

Ennätyskvartaalin veturina palvelininfrastruktuuri

Heinäkuun 31. päivänä päättyneellä toisella neljänneksellä Dellin liikevaihto nousi ennätykselliseen 47,0 miljardiin dollariin eli 58 % vuodentakaista suuremmaksi. Oikaistu laimennettu osakekohtainen tulos oli 7,04 dollaria, 203 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja selvästi yli CNBC:n raportoiman 4,92 dollarin analyytikko-odotuksen. 1011

Kasvun tärkein lähde oli Infrastructure Solutions Group (ISG), Dellin palvelin-, tallennus- ja muun infrastruktuuriliiketoiminnan yksikkö:

• ISG:n liikevaihto: 31,8 miljardia dollaria, kasvua 89 %. 11
• AI-optimoitujen palvelinten liikevaihto: 16,4 miljardia dollaria, kasvua 100 %. 11
• Perinteisten palvelinten ja verkkolaitteiden liikevaihto: 10,5 miljardia dollaria, kasvua 122 %. 11
• Tallennusratkaisujen liikevaihto: 4,9 miljardia dollaria, kasvua 26 %. 13

Luvut osoittavat, ettei nousu rajoittunut grafiikkasuorittimilla varustettuihin AI-palvelinräkkeihin. Myös tavanomaisten palvelinten ja verkkolaitteiden voimakas kysyntä viittaa laajempaan datakeskusinvestointien ja infrastruktuurin uudistumisen aaltoon. 11

Tilauksia tuli nopeammin kuin liikevaihtoa

Dell kirjasi toisella neljänneksellä AI-palvelintilauksia 60,9 miljardin dollarin arvosta, mutta tunnisti AI-palvelimista liikevaihtoa 16,4 miljardia dollaria. Neljänneksen päättyessä tilauskanta oli 95,0 miljardia dollaria, ja viimeisen 12 kuukauden AI-palvelintilaukset olivat yhteensä 131,7 miljardia dollaria. 14

Näin suuri tilauskanta parantaa näkyvyyttä tulevaan myyntiin, mutta se ei ole sama asia kuin toteutunut myynti. Dellin on saatava komponentteja, koottava ja toimitettava järjestelmät sekä täytettävä asiakkaiden toimitusehdot, ennen kuin tilaukset voidaan kirjata liikevaihdoksi.

Nvidian sirut ja laajeneva asiakaskunta

Dellin AI-järjestelmissä käytetään Nvidian siruja. Reutersin mukaan AI-pilvipalveluyhtiöt Nscale ja CoreWeave ovat Dellin palvelinten ostajia, jotka rakentavat kapasiteettia tekoälymallien kouluttamiseen ja suorittamiseen. 1

Kysyntä näyttää samalla laajenevan AI-pilvipalveluyhtiöiden ulkopuolelle. Dellillä oli yli 6 500 AI-asiakasta, ja raportoinnin mukaan kysyntää tulee myös yrityksiltä ja niin sanotuilta suvereeneilta ostajilta, kuten valtioiden tai niiden omistamien toimijoiden hankkeista. 116

Asiakaskunnan laajeneminen on Dellille strategisesti tärkeää. AI-pilvipalveluyhtiöt voivat tehdä erittäin suuria yksittäisiä tilauksia, kun taas yritys- ja suvereenit hankkeet voivat hajauttaa kysyntää useammalle ostajalle. Saatavilla olevat tiedot eivät kuitenkaan erittele liikevaihtoa asiakastyypeittäin. 1

Myös perinteiset palvelimet kasvoivat voimakkaasti

Tekoälypalvelinten kysyntä ei syrjäyttänyt Dellin muuta palvelinliiketoimintaa. Perinteisten palvelinten ja verkkolaitteiden liikevaihto kasvoi 122 % ja ylsi 10,5 miljardiin dollariin. Dellin mukaan kysyntä jatkoi tarjontaa nopeampana. 1115

Tämä tukee näkemystä, että laajamittainen tekoälyn käyttöönotto vaatii muutakin kuin kiihdytinpalvelimia: datakeskusten modernisointia, verkkoyhteyksiä, tallennuskapasiteettia ja yleiskäyttöistä laskentaa. Perinteisten järjestelmien kasvu täydentää siten AI-palvelinbuumia eikä ole siitä irrallinen ilmiö. 1115

Muistipulasta kustannuspaineita

Kysynnän raju kasvu tuo myös toimitusketjuriskejä. Reutersin mukaan laajempi muistipiiripula nosti kustannuksia, ja Dell vastasi paineeseen korottamalla tuotteidensa hintoja, myös PC-laitteissa, suojatakseen kannattavuuttaan. 1

Toisen neljänneksen bruttomarginaali oli TradingKeyn tulosyhteenvedon mukaan 20,9 %, kun se vuotta aiemmin oli 18,3 %. 9 Muistien ja muiden komponenttien saatavuus sekä hinnat ovat silti edelleen keskeisiä epävarmuustekijöitä: DRAM-, NAND- tai muiden komponenttien rajoitteet voivat vaikuttaa toimitusmääriin, kustannuksiin ja liikevaihdon ajoittumiseen.

Myös PC-liiketoiminta piristyi

Dellin Client Solutions Group -yksikön, johon PC-liiketoiminta kuuluu, liikevaihto kasvoi Reutersin mukaan 20 % kaupallisten asiakkaiden vetämänä. Johto kuvasi kasvua yksikön nopeimmaksi viiteen vuoteen. 1

Kvartaali ei siis ollut pelkkä datakeskustarina. ISG:n mittakaava ja vauhti — 31,8 miljardin dollarin liikevaihto ja 89 %:n kasvu — tekivät infrastruktuurista kuitenkin selvästi tärkeimmän syyn koko vuoden ennusteen korotukseen. 11

Mitä markkinat seuraavat seuraavaksi?

Dellin osake nousi tulosjulkistuksen jälkeen. Reuters raportoi 7 %:n noususta jälkipörssissä ja totesi osakkeen jo yli kolminkertaistuneen vuoden aikana. CNBC puolestaan raportoi noin 9 %:n liikkeestä ennustekorotuksen jälkeen. 110

Seuraava ratkaiseva kysymys on toteutus. Sijoittajat ja asiakkaat seuraavat, pystyykö Dell muuttamaan 95 miljardin dollarin tilauskantansa toimitetuiksi järjestelmiksi muistipulasta huolimatta ja samalla säilyttämään kannattavuuden. Neljännes osoitti AI-infrastruktuurin kysynnän poikkeuksellisen vahvaksi, mutta ennusteen kestävyys riippuu toimituskyvystä, asiakkaiden käyttöönottojen ajoituksesta sekä suurten AI-pilvipalveluyhtiöiden ja kasvavan yritysasiakaskunnan investointien jatkumisesta. 114