Arbitrum One ylitti 7 000 tokenisoidun omaisuuserän rajan – mutta määrä ei kerro kaikkea

Arbitrum Onen tokenisoitujen reaalimaailman omaisuuserien eli RWA-omaisuuserien määrä nousi noin 3 000:sta 7 083:een noin kuudessa viikossa. Kasvu yli kaksinkertaisti seurattujen omaisuuserien määrän, ja syyskuun lopulla Arbitrum One ylitti ensimmäisenä lohkoketjuna 7 000 RWA-omaisuuserän rajan. Kasvun taustalla oli entistä laajempi valikoima tokenisoituja rahoitustuotteita, kuten osakkeita ja Yhdysvaltain valtionvelkakirjoihin liittyviä tuotteita. 1724

Suuri omaisuuserien määrä ei silti tarkoita suurinta lohkoketjuun siirrettyä varallisuutta. Se ei myöskään yksin todista, että jokaisella tokenilla olisi likvidit markkinat tai paljon aktiivisia sijoittajia.

Mitä luvuista kannattaa tietää?

• Omaisuuserien määrä kasvoi nopeasti: Arbitrum One ylitti 7 000 seurattua RWA-omaisuuserää noin kuudessa viikossa. 1724
• Osakkeet ja valtionvelkakirjatuotteet laajensivat valikoimaa: Robinhoodin osaketokenit sekä institutionaalisten liikkeeseenlaskijoiden tuotteet kasvattivat tarjontaa. 62124
• Muut mittarit kuvaavat eri asioita: RWA.xyz:n 18. syyskuuta julkaisemassa tilannekuvassa hajautettujen omaisuuserien arvoksi ilmoitettiin 1,03 miljardia dollaria, 30 päivän siirtojen arvoksi 1,05 miljardia dollaria ja RWA-omistajien määräksi 11 597. Mikään näistä luvuista ei yksin osoita, että sijoittajia olisi laajasti. 17

Mikä kasvatti Arbitrumin RWA-määrää?

Lähteissä kasvun yhteydessä mainitaan kaksi tuoteryhmää: tokenisoidut osakkeet ja tokenisoidut Yhdysvaltain valtionvelkakirjatuotteet. Robinhoodin osaketokenit laajensivat osakevalikoimaa. Franklin Templeton, Spiko ja WisdomTree puolestaan valittiin Arbitrum DAO:n Stable Treasury Endowment Program -ohjelman eli STEP:n kautta tehtäviin allokaatioihin. 62124

STEP 2:ssa hyväksyttiin lisäksi 35 miljoonaa ARB-tokenia näiden kolmen liikkeeseenlaskijan tokenisoituihin valtionvelkakirjatuotteisiin. Päätös osoittaa, että DAO tuki RWA-tuotteita ja niiden liikkeeseenlaskijoita Arbitrumissa. Se ei kuitenkaan itsessään todista, että STEP olisi aiheuttanut verkon seurattujen omaisuuserien määrän erillisen kasvupiikin. 67

Ero on olennainen: sama taustalla oleva omaisuuserä voi näkyä useana eri tokenisoituna tuotteena tai versiona. Lukumäärä kertoo siis tarjolla olevien tuotteiden luettelon laajuudesta, ei siitä, paljonko pääomaa kukin tuote sisältää tai kuinka moni sitä käyttää.

Mitä arvo-, siirto- ja omistajaluvut kertovat?

RWA.xyz:n 18. syyskuuta julkaisema tilannekuva listasi Arbitrumille 7 083 RWA-omaisuuserää, 1,03 miljardin dollarin arvosta hajautettuja omaisuuseriä, 1,05 miljardin dollarin arvosta siirtoja 30 päivän aikana ja 11 597 RWA-omistajaa. Omistajamäärä oli kasvanut 18,29 prosenttia ja 30 päivän siirtojen arvo 17,21 prosenttia edeltäneistä 30 päivästä. 17

Mittarit eivät ole keskenään sama asia:

• Hajautettujen omaisuuserien arvo on verkkoon liitettyjen omaisuuserien arvoa kuvaava mittari. Se ei kerro omaisuuserien lukumäärää eikä niiden kaupankäynnin likviditeettiä. 17
• 30 päivän siirtojen arvo kertoo ajanjakson aikana siirretyn arvon. Sitä ei pidä tulkita uusiksi nettosijoituksiksi tai suoraan kaupankäyntivolyymiksi. 17
• Omistajamäärä kuvaa seurattuja omistajia, mutta omistaja ei välttämättä tarkoita eri yksittäistä ihmistä. 17

Erillinen Arbitrumin tokenisoituja osakkeita käsittelevä analyysi havainnollistaa, miksi liikkeeseen lasketun määrän rinnalla tarvitaan muutakin tietoa. Sen mukaan tokenisoituja osakkeita oli mintattu 4,24 miljardin dollarin arvosta, mutta liikkeeseenlaskijoiden ulkopuolella oli hallussa vain 26,1 miljoonan dollarin arvosta. Analyysi koskee tokenisoituja osakkeita, ei kaikkia Arbitrumin RWA-omaisuuseriä, joten sitä ei voi yleistää koko verkon omaisuuserävalikoimaan. 19

Ennätys omaisuuserien määrässä ei tarkoita suurinta arvoa

Arbitrumin virstanpylväs koski nimenomaan seurattujen omaisuuserien määrää. RWA.xyz:n verkostotiedoissa RWA-omaisuuserien hajautettu kokonaisarvo oli 38,59 miljardia dollaria, ja Arbitrumin sivulla vastaavaksi luvuksi ilmoitettiin 1,03 miljardia dollaria. Verkostotilannekuvassa Ethereumin hajautettujen omaisuuserien arvo oli yksin noin 16,54 miljardia dollaria. Luvut osoittavat, ettei omaisuuserien määrässä kärkeen nouseminen tarkoita suurinta kokonaisarvoa. 1727

Laajempi opetus on, että tuotevalikoiman kasvu ja siihen sitoutunut pääoma ovat eri mittareita. Verkossa voi olla runsaasti seurattuja tuotteita, vaikka niiden osuus lohkoketjuihin hajautetusta kokonaisarvosta ei olisi suurin.

STEP-ohjelma ja Arbitrumin asema

Arbitrum One on Ethereumin toisen kerroksen verkko eli layer 2. Se kuuluu siten laajempaan Ethereum-ekosysteemiin, mutta sen RWA-määrä ja omaisuuserien arvo ovat silti eri mittareita kuin muiden verkkojen vastaavat luvut. 2427

DAO:n STEP-ohjelma on yksi dokumentoitu osa Arbitrumin RWA-strategiaa. STEP 2:ssa hyväksyttiin 35 miljoonaa ARB-tokenia tokenisoituihin Yhdysvaltain valtionvelkakirjatuotteisiin, ja mukaan valittiin Franklin Templeton, Spiko ja WisdomTree. Tiedot tukevat kuvausta ekosysteemin saamasta tuesta, mutta eivät osoita STEP:n aiheuttaneen kuudessa viikossa tapahtunutta kasvua. 67

Arbitrum Onea ei myöskään pidä sekoittaa Robinhood Chainiin. Robinhood Chain on erillinen verkko, joka on rakennettu Arbitrum-teknologian pohjalta. Robinhoodin tokeneita on liitetty Arbitrum Oneen, mutta erillisessä verkossa tapahtuvaa toimintaa ei pidä laskea Arbitrum Onen mittareihin. 3543

Mitä virstanpylväs todistaa – ja mitä ei?

Luku 7 083 kertoo, että Arbitrum Onen seurattujen RWA-omaisuuserien valikoima kasvoi nopeasti. Arvo-, siirto- ja omistajaluvut täydentävät kuvaa, mutta eivät yksin kerro likviditeetistä, omistuksen laajuudesta tai kunkin tokenin ehdoista. Tuotteiden liikkeeseenlaskija, säilytysratkaisu ja tokenin suhde taustalla olevaan omaisuuserään on tarkistettava tapauskohtaisesti, sillä tokenisoidut tuotteet voivat olla rakenteeltaan erilaisia. 173542

Selkein johtopäätös on rajattu mutta merkittävä: Arbitrum One nousi RWA-omaisuuserien lukumäärässä kärkeen, mutta markkinan koko ja levinneisyys on arvioitava erillisillä mittareilla.