Kiinan neljä GPU-haastajaa eriytyvät toisistaan – ratkaisevaa ei ole enää pelkkä siru

Kiinan johtavat kotimaiset GPU-valmistajat ovat siirtymässä vaiheeseen, jossa niiden erot näkyvät aiempaa selvemmin. Pörssilistautumiset ja talousraportit ovat tehneet kaupallisesta kehityksestä helpommin vertailtavaa, mutta ne eivät ole synnyttäneet neljää samanlaista ”Kiinan NVIDIAa”.

Yhtiöt eriytyvät ennen kaikkea käyttötarkoituksen, asiakaskunnan, ohjelmistoarkkitehtuurin ja kannattavuuden nopeuden perusteella.

Neljä yhtiötä lyhyesti

Yhtiö	Keskeinen asema	Kaupallinen signaali	Ratkaiseva kysymys
Moore Threads	Laaja, täysimittainen GPU-alusta tekoälyyn ja grafiikkaan	Liikevaihto oli noin 1,51 miljardia juania vuonna 2025. Vuoden 2026 ensimmäisen puoliskon liikevaihto kasvoi 147,42 prosenttia vuodentakaisesta 1,736 miljardiin juaniin. 1532	Muuttuuko laaja tuotevalikoima ja MUSA-ohjelmistopino toistuviksi, voitollisiksi klusteritoimituksiksi?
Biren Technology	Datakeskusten suorituskykyinen GPGPU koulutukseen ja päättelyyn	Vuoden 2025 liikevaihto kasvoi 207,2 prosenttia 1,0346 miljardiin juaniin ja bruttokate oli 53,8 prosenttia. 46	Pystyykö yhtiö kasvattamaan tuotantoa ja ohjelmistotukea suuria tekoälyasennuksia varten?
Enflame	Pilvipohjaisten tekoälykiihdyttimien ja täysien järjestelmien toimittaja	Liikevaihto nousi 990 miljoonaan juaniin vuonna 2025, mutta Tencentin osuus oli noin 74,9 prosenttia. 48	Pystyykö yhtiö laajentumaan vahvan mutta keskittyneen ankkuriasiakkaan ulkopuolelle?
MetaX	Datakeskusten GPU- ja laskenta-alustojen toimittaja	Vuoden 2025 liikevaihto yli kaksinkertaistui noin 1,6 miljardiin juaniin, ja vuoden 2026 ensimmäisen puoliskon nettotulos oli 612 miljoonaa juania. 1824	Onko varhainen kannattavuus toistettavissa pääomavaltaisessa sirusyklissä?

Moore Threads tekee laajinta alustavetoa

Moore Threadsillä on nelikosta laajin strateginen kohdemarkkina. Sen tuotteet ja ohjelmistot kattavat tekoälylaskennan lisäksi grafiikan ja visuaalisen laskennan, joten yhtiö ei keskity ainoastaan erikoistuneeseen tekoälykiihdyttimeen. MUSA-arkkitehtuurin tavoitteena on tukea tuotteita useissa laskenta- ja grafiikkakäyttötapauksissa. 38

Laajuus antaa Moore Threadsille omanlaisensa mahdollisuuden alueilla, joilla tekoäly ja visuaalinen laskenta kohtaavat: renderöinnissä, videossa, simulaatioissa ja muissa vastaavissa kuormissa. Samalla se tekee toteutuksesta raskaampaa. Laajan alustan on palveltava useita asiakasryhmiä ja tarjottava riittävästi ohjelmistosyvyyttä myös datakeskuksiin.

Taloudelliset luvut kertovat nopeasta kaupallistumisesta, mutta myös jatkuvasta investointipaineesta. Moore Threads raportoi vuonna 2025 noin 1,51 miljardin juanin liikevaihdon ja noin miljardin juanin nettotappion. 15 Vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla liikevaihto nousi 1,736 miljardiin juaniin eli 147,42 prosenttia vuodentakaista suuremmaksi, samalla kun emoyhtiön omistajille kuuluva nettotappio supistui jyrkästi. 3233

Todennäköinen rooli: yritys- ja pilvipalveluiden tekoälypäättely, yleiskäyttöiset laskentaklusterit sekä nelikon selkein grafiikka- ja visualisointimahdollisuus. Laajamittainen koulutus on edelleen tavoite, joka riippuu vahvasti ohjelmistoista ja järjestelmätason toteutuksesta.

Biren on selkein huippuluokan GPGPU-ehdokas

Biren keskittyy nelikosta suorimmin datakeskuksiin. Yhtiö myy GPGPU-pohjaisia älykkään laskennan ratkaisuja tekoälymallien koulutukseen ja päättelyyn pilvestä reunalaskentaan. BIRENSUPA-alusta yhdistää laitteiston tekoälysovelluksiin, ohjelmistokehyksiin, kirjastoihin, ohjelmointityökaluihin ja klusterien hallintaan. 112

Kaupallinen kasvu on ollut voimakasta. Vuoden 2025 liikevaihto kasvoi 207,2 prosenttia 1,0346 miljardiin juaniin. Bruttovoitto oli 557 miljoonaa juania ja bruttokate 53,8 prosenttia. Yhtiön mukaan kasvua vauhdittivat erityisesti BR10X-sarjan volyymituotanto ja toimitukset. 46

Biren arvioi vuoden 2026 ensimmäisen puoliskon liikevaihdoksi 1,15–1,30 miljardia juania, kun vuotta aiemmin vastaava luku oli noin 58,9 miljoonaa juania. Oikaistun tappion ennakoitiin olevan 290–360 miljoonaa juania. Kyse on yhtiön ennusteesta, ei tarkastetusta toteutuneesta puolivuotistuloksesta. 3

Seuraava testi on se, pystyykö Biren muuttamaan voimakkaan toimituskasvun luotettaviksi, laajamittaisiksi käyttöönotoiksi. BR20X-seuraajamallin odotettiin tulevan kaupallisesti saataville vuonna 2026. Yhtiön mukaan se tukee muun muassa matalamman tarkkuuden tekoälylaskentaa ja supernode-rakennetta. 2

Todennäköinen rooli: laajamittainen tekoälymallien koulutus ja suorituskykyinen päättely, erityisesti asiakkailla, jotka painottavat kotimaista toimitusvarmuutta ja pystyvät kantamaan ohjelmistojen siirtämisen kustannukset.

Enflame rakentaa Tencentin ympärille

Enflame on suunnattu ennen kaikkea pilvipohjaiseen tekoälykiihdytykseen, ei perinteiseen yleiskäyttöiseen GPU- ja grafiikkaliiketoimintaan. Sen tuotevalikoimaan kuuluvat tekoälysirut, kiihdytinkortit ja -moduulit, älykkään laskennan järjestelmät ja klusterit sekä ohjelmointiohjelmistot. 4649

Yhtiön kaupallinen asema on poikkeuksellisen riippuvainen Tencentistä. Enflamen liikevaihto kasvoi 301 miljoonasta juanista vuonna 2023, 722 miljoonaan juaniin vuonna 2024 ja 990 miljoonaan juaniin vuonna 2025. Oikaistut nettotappiot supistuivat samalla 1,567 miljardista 1,197 miljardiin juaniin. 50 Tencentin osuus vuoden 2025 liikevaihdosta oli kuitenkin noin 74,9 prosenttia. 48

Suhde tarjoaa merkittävän asiakas- ja käyttöönottopohjan, mutta samalla se määrittää Enflamen suurimman liiketoimintariskin. Yhtiön on osoitettava, että sen laitteisto ja ohjelmistot houkuttelevat asiakkaita myös Tencentin ulkopuolelta eivätkä nojaa yhden ankkuriekosysteemin kysyntään.

Ohjelmistostrategia poikkeaa myös suorasta yrityksestä rakentaa universaali GPU-alusta. Saatavilla olevien tietojen mukaan oma ohjelmistoekosysteemi, kuten TopsRider, on osa NVIDIA:n CUDA-mallille rakennettavaa vertikaalisesti integroitua vaihtoehtoa. 54 Vielä on epäselvempää, pystyykö ratkaisu synnyttämään itsenäisen kehittäjä- ja asiakaskunnan kuin se, että Tencentin kanssa on olemassa vahva liikesuhde.

Todennäköinen rooli: Tencentiin kytkeytyvät sekä muut pilvipohjaiset tekoälyn koulutus- ja päättelyratkaisut. Grafiikka ja renderöinti eivät ole sen luontevin painopiste.

MetaX antaa vahvimman varhaisen kannattavuussignaalin

MetaX keskittyy datakeskusten tekoälyyn tarkoitettuihin suorituskykyisiin GPU- ja laskenta-alustoihin eikä kuluttajille suunnattuun grafiikkaan. Vuoden 2025 liikevaihto kasvoi 121,3 prosenttia noin 1,6 miljardiin juaniin, vaikka yhtiön oikaistu nettotappio oli edelleen noin 830 miljoonaa juania. 24

Merkittävin muutos nähtiin vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla. MetaX raportoi 612 miljoonan juanin nettotuloksen, kun vertailukaudella se oli tehnyt 186 miljoonan juanin tappion. Liikevaihto kasvoi samalla 44,7 prosenttia 1,32 miljardiin juaniin. 18

Saatavilla olevien lukujen perusteella MetaX on nelikon selkein kannattavuuden poikkeus. Tulos on tärkeä kaupallinen signaali, mutta sen perusteella ei vielä voi päätellä, että yhtiö olisi pysyvästi ratkaissut GPU-kehityksen talouden. Puolijohdeyritysten tulokset voivat vaihdella voimakkaasti toimitusten, tuotejakauman, tukien, asiakashyväksynnän ja kehityskulujen mukaan.

MetaX:n strateginen mahdollisuus on tehdä siirtymisestä nykyisistä tekoälyohjelmistoista käytännöllistä ja tuotantokäytöstä luotettavaa. Sen asema voi siksi rakentua ennen kaikkea toteutuksen varaan: käyttökelpoiset datakeskusjärjestelmät on toimitettava ajallaan, asiakkaita tuettava käyttöönoton jälkeen ja päättelyn kustannustehokkuutta parannettava.

Todennäköinen rooli: yritys- ja pilvipalveluiden tekoälyn koulutus ja päättely, joissa erottautumistekijöitä ovat kannattavuus ja käyttöönoton tehokkuus.

Ohjelmistot – eivät pelkät CUDA-väitteet – ratkaisevat

Mikään näistä yhtiöistä ei omista NVIDIA:n CUDA-ekosysteemiä. Olennaista ei ole se, voiko valmistaja kutsua ratkaisuaan yleisellä tasolla yhteensopivaksi, vaan se, pystyykö asiakas siirtämään oikeat työkuormansa hyväksyttävällä teknisellä riskillä.

Tämä edellyttää tukea yleisille ohjelmistokehyksille, kypsiä operaattoreita ja kirjastoja, vakaita ajureita, hajautetun koulutuksen työkaluja, vianmääritystä, suorituskyvyn viritystä sekä luotettavaa tuotantopäättelyä. Saatavilla oleva aineisto ei tue sitä, että yksikään neljästä olisi ohjelmistoissa NVIDIA:n tasolla.

Yhtiöt lähestyvät haastetta eri tavoin:

• Moore Threads käyttää MUSAa yhdistämään tekoälyn ja grafiikan laajemmassa GPU-alustassa. Yhtiötä koskevien tietojen mukaan MUSA on suunniteltu CUDA-yhteensopivuus huomioiden, ja sen kehittäjäekosysteemissä on raportoitu olevan yli 800 000 kehittäjää. 3832
• Biren esittelee BIRENSUPAn integroituna laitteisto- ja ohjelmistoalustana, joka on tarkoitettu koulutukseen, päättelyyn ja suuriin GPGPU-klustereihin. 12
• Enflame rakentaa vertikaalisesti integroitua tekoälykiihdyttimien pinoa oman ohjelmistoekosysteeminsä ympärille sen sijaan, että se loisi yleiskäyttöistä grafiikka-alustaa.
• MetaX voi kilpailla käytännön siirtymien, luotettavien käyttöönottojen ja pienemmän operatiivisen kitkan avulla, vaikka käytettävissä oleva aineisto ei anna perusteita nimetä sitä ohjelmistojen johtajaksi.

Ostajille ratkaiseva mittari onkin vaihtamisen kustannus. Teoriassa kilpailukykyinen siru voi hävitä heikommalle vaihtoehdolle, jos sen ohjelmistojen siirtäminen, optimointi tai operointi on vaikeaa.

NVIDIA ja Huawei: neljän korvaajan kilpailu on harhaanjohtava kuva

NVIDIAa vastaan kotimaiset valmistajat voivat kilpailla tilanteissa, joissa toimitusvarmuus, paikallinen tuki, poliittinen yhteensopivuus ja tietyn työkuorman räätälöinti ovat absoluuttista huippusuorituskykyä tärkeämpiä. NVIDIA:n vakiintunut CUDA-ekosysteemi on edelleen suuri etu, eikä saatavilla oleva aineisto osoita yhdellekään neljästä vastaavaa ohjelmistojen kypsyyttä.

Huawei on kotimaisessa kilpailukuvassa merkittävä toimija, mutta käytettävissä olevat lähteet eivät tarjoa riittävän vertailukelpoisia lukuja sen markkinaosuudesta, suorituskyvystä tai asiakasrakenteesta, jotta se voitaisiin asettaa täsmälliseen järjestykseen näiden startup-yhtiöiden kanssa.

Turvallisempi johtopäätös on, ettei Kiinan markkina jakaudu neljään samanarvoiseen NVIDIA-korvaajaan. Huawei, NVIDIA siellä missä sen tuotteita on saatavilla, nämä neljä yhtiötä ja muut kotimaiset toimittajat kilpailevat eri hankinta- ja käyttötarkoituksissa.

Mitä markkinaosuusluvut kertovat – ja mitä eivät

Moore Threadsin, Birenin, Enflamen ja MetaX:n täsmällisiä ja keskenään vertailukelpoisia markkinaosuuksia ei ole vahvistettu käytettävissä olevalla aineistolla. Yhtiöt raportoivat eri mittareita, kuten siruja, kortteja, järjestelmiä, klustereita ja liikevaihtoa, ja yksityisiä käyttöönottoja on vaikea todentaa.

Kokonaiskenttä on myös näitä neljää laajempi. Esimerkiksi Cambricon raportoi vuonna 2025 6,497 miljardin juanin liikevaihdon ja 2,059 miljardin juanin nettotuloksen. Tämä osoittaa, että kotimaiseen kilpailuun kuuluu myös vakiintuneita listattuja toimijoita niin sanotun neljän tiikerin ulkopuolelta. 22

Ennusteita, joiden mukaan Kiinan tekoälykiihdyttimien markkina voisi ylittää biljoonan juanin rajan vuonna 2028 ja kotimaisten ratkaisujen osuus lähestyä 90:tä prosenttia, on käsiteltävä skenaarioina eikä tämänhetkisenä markkinaosuustietona. Käytettävissä olevat lähteet eivät vahvista ennusteiden laskentamenetelmää.

Jos kotimainen käyttöönotto todella saavuttaa tämän tason, todennäköisin lopputulos on käyttötarkoitusten segmentoituminen – ei neljä tasavertaista NVIDIA-korvaajaa:

• Biren joutuu todennäköisesti suurimpaan suoraan kilpailuun laajamittaisessa koulutuksessa yhdessä merkittävien kotimaisten järjestelmätoimittajien kanssa.
• MetaX, Moore Threads ja Enflame voivat kilpailla erilaisista yritys- ja pilvipalveluiden päättelyn yhdistelmistä.
• Moore Threadsillä on nelikosta selkein oma mahdollisuus grafiikassa ja visuaalisessa laskennassa.
• Enflamen on osoitettava, että Tencent-vetoinen kysyntä voi laajentua kestäväksi ulkopuolisten asiakkaiden pohjaksi.
• MetaX:n on osoitettava, että sen varhainen kannattavuus kestää.

Strateginen kysymys on siis muuttunut. Enää ei ratkaista sitä, mistä yhtiöstä tulee ”Kiinan NVIDIA”. Ratkaisevaa on, mikä toimittaja pystyy yhdistämään toimitusvarmuuden, tarkasti valitun asiakassegmentin ja riittävän vahvan ohjelmistopinon vähentääkseen CUDA-ekosysteemistä irtautumisen kustannuksia ja operatiivista riskiä.