CZ varoittaa: Bitcoinin todellinen kiertävä tarjonta on paljon luultua pienempi

Elokuun 15. päivänä 2026 Binancen perustaja Changpeng Zhao (CZ) julkaisi X-palvelussa (entinen Twitter) tiedon, jonka mukaan Bitcoinin kumulatiivinen louhittu tarjonta on ylittänyt 20,07 miljoonaa kolikkoa – eli 95,6 prosenttia 21 miljoonan kolikon kovasta enimmäismäärästä. Vielä merkittävämpi oli hänen arvionsa, jonka mukaan 10–20 prosenttia kaikista olemassa olevista bitcoineista on kadonnut, jumissa tai muuten tavoittamattomissa. Tämä tarkoittaa, että todellinen kiertävä tarjonta saattaa olla huomattavasti pienempi kuin lohkoketjun luvut antavat ymmärtää.

Niukkuusluvut CZ:n postauksen taustalla

CZ:n viesti piirsi karun kuvan Bitcoinin niukkuudesta, ja sitä tukevat lohkoketjun tiedot:

• Louhittu tarjonta: 20 070 465,625 BTC elokuuhun 2026 mennessä Newdedgen verkkotietojen mukaan.
• Louhimatta: Noin 929 534 BTC (4,4 % 21 miljoonan rajasta), viimeisen Bitcoinin odotetaan syntyvän vuoden 2140 tienoilla nykyisellä aikataululla.
• CZ:n katoamisarvio: 10–20 % kaikista louhituista bitcoineista on kadonnut, lukittu tai pysyvästi tavoittamattomissa.
• Todellinen kiertävä tarjonta (CZ:n arvio): Kun 10–20 % katoamisaste sovelletaan 20,07 miljoonaan louhittuun kolikkoon, saadaan noin 16–18 miljoonaa kolikkoa, jotka ovat aidosti käytettävissä.
• CZ:n luonnehdinta: ”Bitcoin on deflaatiovarallisuus” – hänen mukaansa todellinen tarjonta supistuu nopeammin kuin useimmat markkinaosapuolet ymmärtävät.

Historiallinen konteksti kadonneille kolikoille

10–20 prosentin katoamisaste ei ole analyytikoille uusi asia. Aiemmat Chainalysis-tutkimukset sijoittivat pysyvästi kadonneiden Bitcoinien määrän 2,5–4 miljoonaan kolikkoon. Syinä ovat muun muassa unohdetut yksityisavaimet, laitteistoviat ja vainajaksi jääneet henkilöt, jotka eivät jättäneet pääsyohjeita. Myös Binance Academy on huomauttanut, että jopa 20 % kaikista louhituista bitcoineista saattaa olla pysyvästi kadoksissa vastaavista syistä.

Miksi tällä on merkitystä: Niukkuusmallinnus

CZ:n viesti terävöittää pitkään jatkunutta keskustelua Bitcoin-analyysissä: pitäisikö mallien seurata ”louhittua tarjontaa” (lohkoketjun kokonaismäärä) vai ”todella käytettävissä olevaa tarjontaa” (louhittu miinus pysyvästi kadonnut)? Ero on merkittävä.

Louhittu tarjonta vs. todellinen tarjonta

Raaka lohkoketjun luku, noin 20,07 miljoonaa BTC:tä, mainitaan rutiininomaisesti kiertävänä tarjontana. Mutta jos jopa CZ:n arvion alempi pää (10 %) pitää paikkansa, yli 2 miljoonaa BTC:tä on käytännössä poistettu markkinoilta. Yläpäässä (20 %) katoaminen lähestyy 4 miljoonaa kolikkoa.

Tämä tarkoittaa, että todellinen markkinoilla oleva Bitcoin saattaa olla 10–20 prosenttia pienempi kuin yleisesti raportoidaan. Ero on herättänyt uutta keskustelua siitä, liioitteleeko raaka louhittu tarjonta todellista markkinoiden saatavuutta, erityisesti likviditeettianalyysin ja hintamallien näkökulmasta.

Puoliintuminen pahentaa niukkuutta

Bitcoinin seuraava puoliintuminen, jonka odotetaan tapahtuvan vuonna 2028, laskee lohkopalkkion noin 1,5625 BTC:hen. Kun uusi liikkeeseenlasku vähenee lähes nollaan ja merkittävä osa olemassa olevista kolikoista on pysyvästi poissa pelistä, deflaatiopaine voi voimistua.

CZ on huomauttanut, että tämä yhdistelmä voi tehdä kokonaisen Bitcoinin omistamisesta vaikeaa jopa miljonääreille ajan mittaan. Koska vain 21 miljoonaa kolikkoa on koskaan olemassa – ja miljoonia on jo kadonnut – todellinen tarjonta globaalin kysynnän tyydyttämiseksi on paljon pienempi kuin monet ymmärtävät.

Analyytikoiden reaktiot ja vaikutukset

CZ:n postaus on herättänyt laajaa keskustelua kryptoanalyysialustoilla:

• Tarjonnan ja likviditeetin välinen kuilu: Ero lohkoketjun louhitun tarjonnan (20,07 miljoonaa) ja todella käytettävissä olevan tarjonnan (16–18 miljoonaa) välillä tarkoittaa, että todellinen markkinoilla oleva Bitcoin saattaa olla 10–20 prosenttia pienempi kuin yleisesti raportoidaan.
• Mallinnuskeskustelu: Ero on käynnistänyt uudelleen keskustelun siitä, pitäisikö mallien seurata ”louhittua tarjontaa” vai ”todella käytettävissä olevaa tarjontaa”. CZ:n argumentti terävöittää sitä näkemystä, että raa'an louhitun tarjonnan käyttäminen kiertävän tarjonnan korvikkeena liioittelee todellista markkinoiden saatavuutta.

Yhteenveto: Bitcoinin todellinen niukkuus

CZ:n viesti muistuttaa, että Bitcoinin lohkoketjun tarjontaluvut kertovat vain osan tarinasta. Todellinen, kaupattavissa oleva tarjonta saattaa olla huomattavasti pienempi – ja se pienenee edelleen ajan myötä, kun kolikoita katoaa jatkuvasti. Kun 21 miljoonan kolikon raja on lähes 96-prosenttisesti saavutettu, lopullisen niukkuuden, kadonneiden kolikoiden ja laskevan uuden liikkeeseenlaskun yhdistelmä luo tarjontadynamiikan, jollaista millään muulla suurella omaisuuserällä ei ole.