Grayscale: ETH ja SOL voivat muuttua kultaa niukemmiksi – tässä miksi

Nykyisellään, kun noin kolmannes tarjonnasta on stakattu, konsensuskerroksen tuotto laskisi noin 2,6 prosentista noin 1,2 prosenttiin . Vähennys toteutettaisiin 18 kuukauden aikana, jos se hyväksytään, mikä antaisi stakkaajille lähes kaksi vuotta aikaa sopeutua . Tärkeää on, että maksimaalinen louhittava arvo (MEV) ja prioriteettimaksut säilyisivät ennallaan – validaattorit voisivat edelleen ansaita niistä tuloja, mutta protokollan myöntämät palkkiot poistuisivat kyllästysrajan saavuttaessa .

Grayscale arvioi, että EIP-8363 yhdistettynä olemassa oleviin polttomekanismeihin voisi laskea ETH:n vuotuisen tarjontainflaation noin 0,4 prosenttiin vuoteen 2031 mennessä, lähelle Bitcoinin tasoa .

Miten SIMD-0550 ja SIMD-0553 nopeuttaisivat Solanan disinflaatiota

Solana harkitsee kahta toisiinsa liittyvää hallintoehdotusta, jotka ovat peräisin Helius-yhtiön insinööreiltä – SIMD-0550 ja SIMD-0553. Ne lähestyvät tarjonnan puolta eri kulmista .

Solanan nykyinen inflaatioaikataulu laskee vuotuista inflaatioprosenttia 15 prosentilla vuodessa, tavoitteena 1,5 prosentin pohjataso noin vuonna 2032 . SIMD-0550 kaksinkertaistaisi tämän laskuvauhdin 30 prosenttiin vuodessa, pitäen saman 8 prosentin lähtötason ja 1,5 prosentin pohjatason, mutta saavuttaen pohjan noin kolme vuotta aiemmin (vuoden 2029 alkupuoliskolla vuoden 2032 alkupuoliskon sijaan) . Ehdotus poistaisi arviolta 18,9 miljoonaa SOL:ia tulevista emissioista kuuden vuoden aikana, nykyhinnoilla noin 1,36–1,5 miljardin dollarin arvosta . Heliuksen mallinnuksen mukaan SOL:n kokonaistarjonta olisi noin 2,6 prosenttia pienempi kuin nykyisellä aikataululla kuuden vuoden jälkeen .

SIMD-0553, rinnakkaisehdotus, ohjaisi maksurakenteita uudelleen ja lisäisi päivittäisiä SOL-polttoja jopa 14-kertaisiksi – noin 650 SOL:sta (~47 000 dollaria) päivässä 7 500–9 000 SOL:iin (jopa 650 000 dollaria) . Temporalin analyysi yhteisvaikutuksesta osoittaa, että ne yhdessä voisivat vähentää nettovuotuisen tarjonnan kasvun noin 1,05 prosenttiin vuoteen 2029 mennessä, alle Solanan oman 1,5 prosentin tavoitetason .

Grayscale arvioi SOL:n vuotuisen inflaation laskevan noin 1,1 prosenttiin vuoteen 2031 mennessä näiden ehdotusten myötä .

Yhteisön väittelyt: Vastustusta Ethereumissa, ristiriitaisia signaaleja Solanassa

Ethereum – kova vastustus EIP-8363:lle: Ehdotus on saanut osakseen ankaraa kritiikkiä monelta suunnalta . SharpLinkin toimitusjohtaja Joseph Chalom varoitti, että se voisi "tappaa ETH:n suurimman edun Bitcoiniin verrattuna" poistamalla sen omaperäisen tuottoedun . Messari-analyytikot totesivat, että muutos toisi uutta taloudellista epävarmuutta stakkaajille .

Hajauttamisen kannattajat pelkäävät, että alhaisemmat staking-palkkiot ajavat pienet yksittäiset validaattorit pois liiketoiminnasta, keskittäen verkon hallinnan suurille staking-pooleille, jotka voivat toimia ohuemmilla katteilla . Ehdotus on edelleen luonnos – siitä keskusteltiin 6. elokuuta All Core Devs -konsensuskokouksessa, mutta sitä ei ole aikataulutettu millekään haarautumiselle .

Solana – hallintoäänestys käynnissä: Elokuun 2026 alussa SIMD-0550 ja SIMD-0553 ovat aktiivisessa validaattoriäänestysikkunassa, jota on jäljellä noin 10 päivää . Validaattoreiden mielipiteet ovat jakautuneet. Osa kannattaa nopeampaa disinflaatiota SOL:n laimentumisen vähentämiseksi ja niukkuuden lisäämiseksi; toiset ovat huolissaan siitä, että alhaisemmat staking-kannustimet voisivat heikentää verkon turvallisuutta . Kumpikaan ehdotus ei ole vielä mennyt läpi, vaikka ne ovat ylittäneet alkuperäiset 10 prosentin tukikynnykset aktiivisesta panoksesta .

Grayscalen mukaan Solanan ehdotuksilla näyttää olevan laajempi yhteisön tuki verrattuna Ethereumia koskevaan EIP-8363:een .

Staking-taloustiede: Vähemmän palkkioita molemmissa verkoissa

Alhaisemman inflaation suorin seuraus on staking-palkkioiden väheneminen. Grayscale huomauttaa nimenomaan, että vähemmän uusia tokeneita tulee liikkeeseen, mikä tarkoittaa alhaisempia nimellispalkkioita stakkaajille molemmissa verkoissa .

ETH-stakkaajille tuoton puristus on rakenteellinen – staking-suhteen noustessa palkkioiden poltto-osuus kasvaa . SOL-stakkaajille SIMD-0553:n maksupolttotulot voivat osittain korvata menetettyjä emissiotuloja, mutta nettovaikutus on silti alhaisemmat nimellispalkkiot .

Voittajat ja häviäjät: Stakkaajat vs. ei-stakkaavat haltijat

Stakkaajille: Alhaisemmat nimellispalkkiot sekä ETH:ssa että SOL:ssa, koska vähemmän uusia tokeneita louhitaan . ETH-stakkaajat kohtaavat kovemman rakenteellisen katon, kun taas SOL-stakkaajat näkevät nopeamman disinflaation, jota SIMD-0553:n lisääntyneet maksupoltotulot voivat osittain kompensoida .

Ei-stakkaaville haltijoille: Suhteellinen hyöty paranee. Ei-stakkaajat välttyvät tuoton puristukselta kokonaan ja hyötyvät täysimääräisesti tarjonnan niukkuudesta. Kun markkinoille tulee vähemmän uutta tarjontaa eikä lukitusvaatimusta ole, heidän omistusosuutensa laimenee vähemmän ajan myötä .

Ylöspäin suuntautuva hintapaine: Niukkuus vs. kysyntä

Grayscale Researchin johtaja Zach Pandl totesi suoraan, että tarjonnan puolen muutoksilla, jos ne hyväksytään, "voisi olla hintoja tukeva vaikutus" lisäämällä niukkuutta . Logiikka on suoraviivainen: vähemmän uusia tokeneita tarkoittaa, että mikä tahansa kysynnän taso aiheuttaa enemmän ylöspäin suuntautuvaa hintapainetta .

Galaxy Researchin varajohtaja Lucas Tcheyan kuitenkin vastaa, että kysyntä, ei tarjonnan hallinta, määrää viime kädessä hinnat – alhaisempi inflaatio yksinään ei takaa hinnannousua . Grayscalen oma kehys on ehdollinen, käyttäen ilmaisuja kuten "voisi" ja "mahdollinen" . Ehdotukset ovat edelleen keskustelun alla, eikä niitä ole toteutettu, mikä tarkoittaa, että ennustetut inflaatioasteet eivät ole taattuja .

Molemmat ehdotukset laskisivat ETH:n ja SOL:n inflaation alle kullan noin 1,8 prosentin ja selvästi alle Yhdysvaltain CPI:n (noin 3,3 %) vuoteen 2031 mennessä, jos ne hyväksytään . Se, tarkoittaako tämä niukkuus korkeampia hintoja, riippuu siitä, pysyykö kysyntä perässä.