El oro cayó tras la subida de tipos de la Fed, pero TD Securities mantiene su apuesta por los 5.000 dólares

El oro perdió terreno tras la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) del 16 de septiembre, pero TD Securities distingue entre la presión inmediata de los tipos de interés y su previsión para 2027. La entidad cree que las compras de inversores y bancos centrales podrían impulsar una subida sostenida por encima de 5.000 dólares por onza. No se trata de un suelo garantizado para el precio actual. 617

Qué provocó la caída

La Fed subió los tipos y señaló que podrían llegar nuevos aumentos. El dólar se fortaleció, lo que restó atractivo al oro, un activo que no paga intereses. A las 15:10, hora del este de Estados Unidos, del 16 de septiembre, el precio al contado bajaba un 1,2 %, hasta 4.240,10 dólares por onza. La subida de tipos no fue necesariamente inesperada: otra crónica la describió como ampliamente prevista. 1720

En qué se apoya la previsión de TD

Los análisis sobre la perspectiva de TD citan entradas de unos 6,3 millones de onzas en fondos cotizados (ETF) respaldados por oro desde julio y compras de bancos centrales cercanas a 70 toneladas mensuales durante los tres meses anteriores. La entidad observa, además, que las posiciones especulativas alcistas han aumentado sin alcanzar los niveles de concentración de máximos anteriores. Eso dejaría margen para nuevas compras, aunque los flujos pueden cambiar si los tipos siguen altos. 246

China aporta otra fuente de demanda, pero conviene separar las cifras. Según una crónica, el Banco Popular de China compró 20 toneladas en julio. Por otro lado, State Street Global Advisors sitúa las importaciones al mercado chino continental en 1.000 toneladas entre enero y julio de 2026. Las importaciones no equivalen a compras del banco central, y ninguno de los dos datos asegura que la demanda china compense un dólar más fuerte. 137

TD también plantea, en una proyección de largo plazo, que unos tipos más bajos, un dólar más débil y una demanda más firme podrían llevar al oro por encima de su promedio previsto de 5.350 dólares por onza para el segundo trimestre de 2027. Es un escenario sujeto a condiciones, no una promesa sobre el próximo movimiento del mercado. 12

Pronósticos que no miden lo mismo

Goldman Sachs mantiene, según la información publicada, una previsión de 5.400 dólares por onza para finales de 2027. TD cuenta además con un objetivo de 5.350 dólares para el tercer trimestre de 2027, distinto de su promedio previsto para el segundo trimestre. En cambio, los 4.400 dólares de BMI corresponden al promedio de 2026. Comparar esas cifras sin distinguir fechas y medidas puede dar una impresión equivocada sobre sus diferencias. 791230

Las próximas señales para el precio

La decisión de la Fed del 28 de octubre será la prueba más cercana. Una pausa o un mensaje menos favorable a nuevas subidas podría aliviar la presión y abrir la posibilidad de que el oro recupere los 4.400 dólares; otra subida podría prolongar las dificultades. Son escenarios, no predicciones sobre lo que decidirá la Fed. 18

En una caída, la zona de 4.230 dólares merece atención como referencia aproximada, no como soporte exacto: tras la subida de tipos se registraron precios próximos a 4.240 dólares, mientras que un análisis técnico situaba una banda inferior cerca de 4.225. Los 4.000 dólares representan un escenario bajista más profundo, tampoco un suelo seguro. Para la tesis de TD, pesará más la persistencia de las compras frente a la evolución de los tipos y el dólar que cualquiera de esos niveles por sí solo. 1719312