El repliegue de las acciones de IA podría abrir una nueva oportunidad en semiconductores

El argumento de J.P. Morgan no es que haya que comprar cualquier acción tecnológica tras la caída. Su análisis del 28 de septiembre de 2026 plantea que el retroceso de la inversión en IA dejó las posiciones de los inversores menos congestionadas y las valoraciones más atractivas, lo que podría dar pie a un nuevo interés, en particular por los semiconductores. La entidad también advirtió que la tecnología quizá no repita sus éxitos anteriores, aunque considera que los fundamentos de la IA siguen siendo constructivos.17

Por qué los semiconductores están en el foco

Los chips y la memoria son componentes físicos de la infraestructura necesaria para desarrollar IA. Los centros de datos requieren, además, servidores y sistemas de energía. J.P. Morgan ha señalado que el gasto en esta infraestructura abarca todos esos elementos, incluidos los chips avanzados y la memoria de alto ancho de banda.7

En otro análisis, la entidad destacó que los cuellos de botella en la oferta de memoria de alto ancho de banda pueden dar a algunas empresas más poder para fijar precios y favorecer sus beneficios.12 Si la inversión en infraestructura de IA se mantiene, esa demanda podría respaldar a distintos proveedores de semiconductores. Pero es una posibilidad condicionada: ni el gasto previsto ni las limitaciones de oferta aseguran que una empresa concreta vaya a ganar más o que su acción vaya a subir. La cobertura disponible del informe del 28 de septiembre no cuantifica los precios actuales de los chips ni la oferta del sector.17

Qué cambia con el retroceso

La tesis inmediata del banco es que, tras la caída, hay menos inversores concentrados en la misma apuesta y las valoraciones han bajado. Eso podría facilitar que algunos vuelvan a entrar al mercado. No equivale, sin embargo, a demostrar que las acciones de semiconductores estén baratas según una medida concreta: el informe citado no ofrece múltiplos de valoración ni un precio objetivo.17

También importa la cautela de J.P. Morgan: una visión favorable de los fundamentos de la IA no significa que las acciones tecnológicas vayan a repetir sus ganancias pasadas. Para que la inversión en centros de datos y chips sostenga la tesis, los inversores tendrán que comprobar que se traduce en demanda y beneficios duraderos para las empresas.17

Semiconductores frente a software: qué permite concluir la información

El análisis destaca una oportunidad particular en semiconductores, pero la cobertura disponible no confirma que J.P. Morgan recomiende abrir una posición corta en software ni presenta una comparación directa del rendimiento bursátil de ambos sectores. Tampoco aporta sus retornos actuales en lo que va de año. Por eso, la lectura respaldada por las fuentes es que el banco ve margen para volver a interesarse selectivamente por los chips, no que haya demostrado que conviene vender software.17

El software, por su parte, afronta su propia prueba de monetización. En un informe separado, J.P. Morgan señala que la IA está impulsando modelos de cobro basados en el uso, el consumo o los resultados, y que los clientes empresariales esperan mejoras de productividad medibles y un retorno más claro de su inversión.15 Esos factores importan al evaluar cómo una empresa de software convierte la IA en ingresos, pero por sí solos no prueban que la tecnología vaya a perjudicar los beneficios del sector.

La idea clave para los inversores

La tesis favorable a los semiconductores combina dos elementos: la inversión en IA puede sostener la demanda de infraestructura física y el retroceso reciente podría haber mejorado el punto de entrada al reducir la congestión y las valoraciones. La postura de J.P. Morgan se entiende mejor como una posible reentrada selectiva y condicionada, no como una garantía de ganancias, una afirmación de que todas las acciones de chips estén infravaloradas o un veredicto definitivo contra el software.1217

Quedan preguntas importantes sin resolver en la información disponible: no se cuantifican la oferta y los precios actuales de los chips, no se comparan los rendimientos en lo que va de año de semiconductores y software, y tampoco se muestra cuánto del gasto en IA ya se refleja en los beneficios. Esos datos ayudarían a evaluar con más precisión la apuesta relativa entre ambos sectores.