Por qué Morgan Stanley volvió a elegir a Nvidia como su favorita entre los semiconductores

Morgan Stanley volvió a elegir a Nvidia como su principal acción del sector de semiconductores el 2 de octubre de 2026. El banco mantuvo su recomendación de Sobreponderar (Overweight) y un precio objetivo de 300 dólares. El analista Joseph Moore apoyó su decisión en una valoración que considera atractiva y en la expectativa de que continúe la demanda de infraestructura para inteligencia artificial, aunque los límites empiezan a estar también en la electricidad, los terrenos, la construcción y el financiamiento de centros de datos.91011

Por qué Morgan Stanley cambió su selección

La decisión llegó después de reuniones con el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, y su directora financiera, Colette Kress. Según el banco, esas conversaciones reforzaron su visión de que la clientela de Nvidia va más allá de los grandes proveedores de servicios en la nube y los laboratorios que desarrollan modelos de IA de frontera. Morgan Stanley también considera que la empresa apenas está entrando en un nuevo ciclo de productos.1114

La valoración fue otro factor. Los informes sobre la nota de Moore sitúan la acción en torno a 15 veces la estimación de ganancias de Morgan Stanley para el ejercicio fiscal 2028. Es un múltiplo calculado a partir de las previsiones futuras del banco: no garantiza que esas ganancias se concreten ni que la acción alcance los 300 dólares.9

Con centros de datos limitados, importa cuánto cómputo se obtiene por gigavatio

La tesis de Morgan Stanley es que el despliegue de IA depende cada vez menos solo de la disponibilidad de chips y cada vez más del acceso a electricidad, terrenos, espacio en centros de datos y financiamiento. Si una empresa no puede sumar rápidamente energía o instalaciones, cobra más importancia la capacidad de cómputo que puede obtener con cada gigavatio disponible.1014

Los informes describen la estrategia de Nvidia como aumentar la cantidad de tokens de IA que sus sistemas pueden procesar por gigavatio. Esto puede resultar relevante para clientes que enfrentan límites para ampliar sus operaciones. Las fuentes presentan ese enfoque como una estrategia general, pero no ofrecen una previsión cuantificada de ingresos específica para Feynman ni indican que una cifra de ese tipo forme parte del cálculo del precio objetivo de 300 dólares.14

La demanda podría extenderse más allá de los gigantes de la nube

Morgan Stanley destacó que, junto con los grandes proveedores de nube y los laboratorios líderes de IA, hay otros tipos de clientes que están ampliando sus inversiones en infraestructura.211 El banco también ve el crecimiento de los agentes de IA como un posible motor de demanda tanto para las CPU como para las GPU, no como una señal de que esté disminuyendo el interés por estas últimas.211

La distinción ayuda a interpretar el interés del mercado por empresas enfocadas en CPU: la demanda de esos procesadores puede crecer al mismo tiempo que la de GPU, a medida que evolucionan los sistemas de IA y las configuraciones de servidores. Por sí sola, esa tendencia no permite determinar cuánto ingresará Nvidia.11

La recompra de acciones y la previsión de Barclays son elementos aparte

La autorización adicional de Nvidia para recomprar 150.000 millones de dólares en acciones es una medida de retorno de capital a los accionistas y parte del contexto del mercado. La autorización permite a la empresa recomprar acciones, pero no significa que ya haya gastado todo ese monto.14

Barclays aportó una comprobación independiente de las perspectivas de demanda. A partir de datos divulgados por Nvidia sobre el gasto de los cinco mayores proveedores de servicios en la nube, el banco estimó que los ingresos potenciales podrían superar sus propias previsiones en al menos 30.000 millones de dólares en cada uno de los años 2026 y 2027.18 Es una proyección de analistas, no ingresos ya registrados, y no es el cálculo que sustenta el precio objetivo de 300 dólares de Morgan Stanley.

Qué implica —y qué no— el precio objetivo de 300 dólares

En conjunto, Morgan Stanley sostiene que la valoración de Nvidia parecía atractiva frente a sus expectativas de ganancias y que una base de clientes más amplia, junto con la necesidad de obtener más cómputo de una capacidad eléctrica limitada, podría sostener la demanda. Las reuniones con los directivos de Nvidia aportaron información para la evaluación del banco, pero no eliminan los riesgos de ejecutar, construir y financiar infraestructura.9101114

Los 300 dólares siguen siendo una previsión de analistas, no un precio garantizado. La tesis depende de que continúe el gasto de los clientes y se instale nueva capacidad. Del mismo modo, la estrategia de aumentar el cómputo por gigavatio y la estimación de Barclays deben entenderse como expectativas, no como resultados ya concretados.918