Barclays eleva a Iberdrola a su 'top pick' europea: la red eléctrica se convierte en el motor de la era digital

La red eléctrica como motor de crecimiento

La mejora de Barclays identifica explícitamente el negocio regulado de redes de Iberdrola como el principal catalizador para acelerar el crecimiento de sus ganancias . La compañía no se limita a añadir más aerogeneradores. Está realizando una apuesta de 36.000 millones de euros — aproximadamente el 70% de su plan de inversión de 58.000 millones para el periodo 2025-2028 — en los postes, cables y subestaciones que transmiten y distribuyen la electricidad . Este enfoque en activos regulados implica que una parte cada vez mayor de los beneficios de Iberdrola provendrá de rentabilidades aprobadas por los reguladores gubernamentales, en lugar de los volátiles mercados mayoristas de electricidad.

La combinación geográfica es clave. Iberdrola está concentrando su inversión en redes en el Reino Unido y Estados Unidos, dos mercados que Barclays considera que ofrecen marcos regulatorios favorables y una fuerte visibilidad de la demanda . La compañía espera que su base de activos regulados en redes crezca aproximadamente un 10% anual, creando un flujo estable de caja y beneficios . Para 2028, se prevé que las redes reguladas contribuyan con el 55% del objetivo de 18.000 millones de euros de EBITDA del grupo, un aumento sustancial respecto a periodos anteriores .

La demanda de energía para IA actúa como un viento de cola

Una pieza crítica de la tesis de Barclays es el shock de demanda eléctrica provocado por la infraestructura de computación en la nube e inteligencia artificial. El banco señaló la aceleración de la demanda de energía por parte de la IA y los centros de datos como un poderoso viento de cola estructural para el negocio de redes de Iberdrola . La propia hoja de ruta estratégica de la compañía etiqueta explícitamente la "demanda de datos/IA" como una de las cuatro megatendencias que respaldan su crecimiento, junto con la electrificación del transporte, la descarbonización industrial y la necesidad de un mayor almacenamiento energético .

Los centros de datos son especialmente favorables para una utility centrada en las redes como Iberdrola. Requieren conexiones eléctricas masivas y fiables las 24 horas del día, a menudo a voltajes y escalas que exigen nuevas y extensas infraestructuras de transmisión y distribución. Esto encaja perfectamente con la creciente base de activos de red de Iberdrola, convirtiendo un ciclo de gasto de capital en ingresos regulados a largo plazo. El plan 2025-2028 de la compañía posiciona sus inversiones en redes para absorber directamente el aumento de la demanda de centros de datos, vehículos eléctricos y bombas de calor .

La trayectoria de beneficios que respalda el precio objetivo

El precio objetivo de 22,60 euros de Barclays se sustenta en los objetivos financieros a medio plazo de Iberdrola, que el banco considera cada vez más desprovistos de riesgo . Las cifras son ambiciosas: un beneficio neto ajustado de aproximadamente 7.600 millones de euros para 2028, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de un dígito alto desde 2024, y un EBITDA de 18.000 millones de euros .

El impulso a corto plazo respalda esta trayectoria. Iberdrola registró un beneficio neto ajustado de 1.865 millones de euros en el primer trimestre de 2026, un aumento interanual del 11%, impulsado por el crecimiento liderado por las redes en sus mercados principales . La compañía también ha elevado su previsión de crecimiento del beneficio neto ajustado para 2026 a más del 8%, excluyendo las plusvalías por rotación de activos . Con aproximadamente el 75% del EBITDA esperado de actividades reguladas y contratos a largo plazo para finales de la década, la base de ganancias se está desplazando hacia fuentes de ingresos más predecibles .

Barclays también destacó el enorme peso de Iberdrola en el sector europeo de utilities. La acción representa aproximadamente el 20% del índice sectorial SX6P, lo que la convierte en el punto de partida de facto para cualquier inversor que asigne capital a utilities europeas . Cuando el banco decidió sobreponderar el sector en abril de 2026, citando mejores puntos de entrada y fundamentales sólidos, una valoración positiva de Iberdrola era la expresión lógica de esa visión .

Una nota de cautela sobre el riesgo de ejecución

El caso alcista no está exento de contrapuntos. Barclays apuesta a que los retornos regulados compensarán adecuadamente el creciente gasto de capital de Iberdrola, pero las decisiones regulatorias en EE. UU., Reino Unido y Brasil no siempre se alinean con las ambiciones de inversión de las utilities. Los borradores de tarifas que no remuneren completamente un mayor capex o la complejidad operativa podrían comprimir la rentabilidad de la base de activos regulados y frenar el crecimiento del beneficio neto .

Además, Iberdrola sigue asignando capital a grandes proyectos de energía eólica marina en construcción en Reino Unido, EE. UU., Alemania y Francia. Estos proyectos conllevan un riesgo de ejecución significativo — desde retrasos en la construcción y sobrecostes hasta restricciones presupuestarias en las subastas — que podría erosionar la economía de los proyectos y pesar sobre los beneficios futuros a pesar del impulso de la división de redes . Por ahora, la convicción de Barclays se basa en la opinión de que el negocio de redes es lo suficientemente grande, y los impulsores de la electrificación lo suficientemente fuertes, como para superar estos obstáculos.