EQT culmina la operación con Coller Capital y entra con fuerza en el mercado de secondaries

EQT completó el 31 de agosto de 2026 su combinación con Coller Capital, una operación anunciada en enero que da origen a Coller EQT, una nueva plataforma especializada en secondaries dentro del grupo global de mercados privados. 17

En este contexto, los secondaries son operaciones en las que inversores compran o venden participaciones ya existentes en fondos o empresas privadas. En lugar de esperar a una salida tradicional —como una venta corporativa o una salida a bolsa—, estas transacciones pueden ofrecer liquidez a los titulares de esas inversiones.

Las claves económicas de la operación

La contraprestación base fue de 3.200 millones de dólares sobre una base libre de efectivo y deuda. EQT emitió 80.360.882 acciones ordinarias nuevas, equivalentes aproximadamente al 7 % de sus acciones en circulación, y pagó unos 65 millones de dólares en efectivo, sujetos a los ajustes habituales de las cuentas de cierre. 17

Además, Coller puede recibir hasta 500 millones de dólares adicionales en efectivo, dependiendo de su desempeño durante los 12 meses que terminan en marzo de 2029. 17

Por tanto, el precio no es completamente fijo: una parte está vinculada a los resultados futuros del negocio. Los principales directivos de Coller recibirán previsiblemente cerca del 64 % de esa contraprestación contingente y se han comprometido a reinvertir sus ingresos netos en acciones de EQT. 2

Qué compró EQT

EQT adquirió el 100 % de la sociedad gestora de Coller Capital y de las entidades de socio general que controlan los fondos de Coller. También obtuvo una participación del 10 % en el carried interest —la comisión ligada al rendimiento de las inversiones— de Coller International Partners IX, el fondo insignia más reciente de Coller en secondaries de capital privado. 17

El acuerdo concede asimismo a EQT el derecho, de acuerdo con sus políticas vigentes, a invertir en el 35 % del carried interest de los futuros fondos cerrados de Coller. 2

Estos términos proporcionan a EQT exposición tanto a la plataforma de gestión de Coller como a los ingresos económicos de sus fondos actuales y futuros. A la vez, mantienen un vínculo directo entre el desempeño futuro de Coller y el valor que genere la nueva plataforma.

Por qué los secondaries son estratégicos para EQT

Los secondaries permiten negociar inversiones privadas ya existentes. Para los inversores, pueden facilitar la obtención de liquidez y la gestión de sus carteras; para los gestores, abren nuevas vías para reorganizar activos y desplegar capital cuando las salidas tradicionales se ralentizan. 2

El contexto de mercado fue una pieza central de la decisión de EQT. El volumen de operaciones de secondaries superó los 120.000 millones de dólares en el primer semestre de 2026, casi un 20 % más que en el mismo periodo del año anterior y el mejor primer semestre registrado, según las cifras citadas por EQT. 2

Para EQT, comprar un especialista consolidado supone una entrada más rápida en este segmento que construir desde cero un equipo y una plataforma de inversión. La operación amplía además su oferta de mercados privados con soluciones centradas específicamente en las necesidades de liquidez.

Qué aporta Coller EQT

Coller EQT funcionará como un negocio diferenciado de secondaries dentro de EQT, no simplemente como una estrategia adicional integrada en otra división. Coller aporta nueve estrategias de secondaries de capital privado y crédito, con capacidades tanto lideradas por inversores limitados —estructuras LP-led— como por gestores de fondos —estructuras GP-led—, desarrolladas a lo largo de una trayectoria de 36 años. 2

La plataforma combinada abarcará fondos cerrados, productos permanentes (evergreen) y soluciones diseñadas para compañías de seguros. La plataforma evergreen supera los 10.000 millones de euros en valor liquidativo, mientras que la combinación eleva los activos totales bajo gestión declarados por EQT a 341.000 millones de euros, incluidos 186.000 millones de euros en activos que generan comisiones, a 30 de junio de 2026. 2

La lógica operativa es doble: Coller conserva su especialización en originación, análisis y decisiones de inversión, mientras obtiene acceso a la base de clientes, la red de distribución, el capital y la infraestructura operativa de EQT. 2

Jeremy Coller asume el liderazgo

Jeremy Coller se convirtió en responsable y director de inversiones de Coller EQT, y se incorporó al Comité Ejecutivo de EQT. 2

El diseño busca combinar la escala de EQT con la independencia del equipo especializado de Coller, un elemento relevante para mantener su enfoque de originación y análisis de operaciones.

El objetivo de crecimiento a cuatro años

EQT ha reiterado su compromiso de duplicar en cuatro años los activos bajo gestión de Coller que generan comisiones. Coller EQT también ha comenzado a prepararse para expandirse a otras clases de activos. 2

La meta muestra que EQT considera la operación algo más que una adquisición puntual de activos y de los ingresos de una sociedad gestora. La intención es construir una plataforma de crecimiento con más productos, segmentos de clientes y soluciones para las necesidades de liquidez de los mercados privados.

Jeremy Coller ha planteado que los secondaries podrían llegar a ser tan centrales para el capital privado como el propio private equity. Se trata de una expectativa estratégica expresada por un directivo, no de una previsión de mercado establecida como un hecho. La prueba más concreta será si el negocio combinado logra cumplir su objetivo de crecimiento sin perder las capacidades de inversión que distinguen a Coller.

Qué habrá que seguir

El cierre de la operación da a EQT una presencia inmediata en un segmento en expansión, pero el resultado a largo plazo dependerá de la ejecución. Entre los indicadores clave estarán el crecimiento de los activos que generan comisiones, el lanzamiento de nuevos productos y clases de activos, la capacidad para llegar a clientes de seguros y de banca privada, y la posibilidad de ampliar Coller EQT sin diluir su disciplina de inversión.

En términos prácticos, EQT utiliza la combinación con Coller para incorporar soluciones de liquidez a su negocio de mercados privados. La estructura basada en acciones alinea a los vendedores con EQT, el pago contingente vincula parte del precio al desempeño futuro y la nueva plataforma Coller EQT proporciona al grupo un vehículo específico para desarrollar el mercado de secondaries.