Microsoft arrasa en el cuarto trimestre fiscal de 2025, pero el gasto en IA de 190 mil millones de dólares divide a los inversores

Fuentes:

Azure acelera su crecimiento y los servicios de IA lideran el camino

Azure fue la gran estrella del trimestre. La plataforma registró un crecimiento de ingresos del 39% en moneda constante, acelerando desde el 34% del tercer trimestre y superando las expectativas de los analistas, que esperaban un rango del 37-38% . Los servicios de inteligencia artificial de Azure contribuyeron con aproximadamente 13 puntos porcentuales de ese crecimiento, lo que demuestra que la adopción de IA se está convirtiendo en un motor de ingresos real y no solo en un centro de costos.

El segmento de Productividad y Procesos de Negocio registró ingresos de aproximadamente 21.100 millones de dólares, un 13% más, con un crecimiento del 15% en los ingresos de la nube comercial de Microsoft 365 y un aumento del 6% en los puestos de trabajo comerciales . Dynamics 365 también tuvo un rendimiento sólido . La división de Computación Más Personal fue la de menor crecimiento, pero el margen operativo general de la empresa alcanzó el 45%, dos puntos porcentuales más que el año anterior .

Los ingresos de Microsoft Cloud para todo el año fiscal 2025 superaron los 168.000 millones de dólares, y Azure superó por primera vez los 75.000 millones de dólares en ingresos anuales .

Perspectivas para el Q1 del FY2026

La directora financiera, Amy Hood, proyectó unos ingresos para el primer trimestre del año fiscal 2026 de entre 74.700 y 75.800 millones de dólares, con un crecimiento esperado de Azure del 37% en moneda constante, por encima del consenso de StreetAccount del 33,7% . El punto medio de aproximadamente 75.250 millones de dólares estuvo ligeramente por debajo de algunas estimaciones, pero el tono general fue de continuidad en el impulso.

El dilema de los 190.000 millones de dólares en gasto de capital en IA

Los resultados dieron a los alcistas nuevas pruebas de que la inversión en IA se está traduciendo en ingresos reales. Pero la atención del mercado se ha fijado cada vez más en el lado de los costos.

La trayectoria del gasto de capital de Microsoft ha sido asombrosa:

• Para el año fiscal 2025 en su conjunto, el capex alcanzó aproximadamente los 82.000 millones de dólares, con un ritmo que se aceleró considerablemente en la segunda mitad del año .
• En el tercer trimestre del año fiscal 2026, el capex trimestral había alcanzado los 31.900 millones de dólares, con aproximadamente dos tercios destinados a activos de corta vida, como GPU y CPU .
• La dirección guidó un capex para el cuarto trimestre del FY2026 superior a los 40.000 millones de dólares y proyectó un capex total para el año fiscal 2026 de aproximadamente 190.000 millones de dólares, impulsado por la construcción de centros de datos y el aumento de los costos de los componentes .
• Microsoft forma parte de una carrera más amplia del sector: los cinco mayores proveedores estadounidenses de infraestructura de nube e IA presupuestaron colectivamente entre 660.000 y 690.000 millones de dólares en capex para 2026, casi el doble de los niveles de 2025 .

Este gasto ha provocado caídas periódicas en la cotización de la acción. En enero de 2026, las acciones cayeron más de un 6% en las operaciones fuera de horario después de que el crecimiento de la nube mostrara signos de desaceleración a pesar de la inversión récord en IA . En abril de 2026, las acciones de Microsoft cayeron casi un 5% incluso después de superar las estimaciones del tercer trimestre, y los inversores reaccionaron a la cifra de 190.000 millones de dólares en capex . En marzo de 2026, la acción cotizaba cerca de los 374 dólares, lo que supone un descenso de aproximadamente el 21% en lo que va de año desde los máximos de finales de 2025 .

Wall Street dividido sobre el retorno de la inversión en IA

El sentimiento de los analistas antes del Q4 FY2025 era cautelosamente optimista, pero no unánime. UBS mantuvo una calificación de Compra, esperando "un mayor gasto de capital junto con una demanda constante de la nube" . Otros señalaron que Microsoft se enfrenta a un "período de digestión de la valoración" mientras el mercado sopesa la velocidad de monetización de la IA frente a los costos de infraestructura .

Las obligaciones de rendimiento restantes comerciales de Microsoft —la cartera contractual de ingresos futuros— se dispararon hasta aproximadamente 625.000 millones de dólares en el segundo trimestre del FY2026, con aproximadamente un 45% vinculado a OpenAI . Esta cartera sugiere una demanda comprometida y sólida, pero los inversores siguen escépticos sobre cuándo y cómo el gasto se traducirá en rendimientos duraderos y de alto margen .

Conclusión

El cuarto trimestre del año fiscal 2025 fue un claro éxito para Microsoft: los resultados superaron las expectativas en todas las métricas principales, el crecimiento de Azure se reaceleró y los servicios de IA demostraron ser un contribuyente material. Pero la pregunta sobre los 190.000 millones de dólares en capex ha convertido cada informe de resultados en un referéndum sobre si la construcción de infraestructura de IA es una inversión o una apuesta. Hasta que Microsoft demuestre que su gasto puede generar rendimientos proporcionales, es probable que la acción permanezca en la fase de "demuéstramelo" del ciclo de la IA.

Este artículo se actualizó para reflejar los informes de resultados posteriores del año fiscal 2026 de Microsoft y las previsiones de capex hasta julio de 2026.