Amazon rompe el mercado canadiense con una emisión de deuda histórica para financiar la carrera de la inteligencia artificial

Entre el 8 y 9 de junio de 2026, Amazon estableció un nuevo récord en el mundo de las finanzas corporativas al vender C$14.000 millones (unos US$10.000 millones) en bonos sénior no garantizados denominados en dólares canadienses . Fue la mayor emisión de bonos corporativos jamás realizada en esa moneda, casi el doble del récord de C$8.500 millones que Alphabet había fijado apenas unas semanas antes, en mayo de 2026 .

La operación se estructuró en cinco tramos con vencimientos de tres a 30 años y atrajo una demanda de los inversores que duplicó el monto ofrecido .

Oficialmente, Amazon declaró que los fondos se destinarían a "fines corporativos generales", incluyendo gastos de capital (inversión productiva) y pago de deuda. Pero el contexto no deja lugar a dudas: la compañía está invirtiendo sumas colosales en la infraestructura física necesaria para la inteligencia artificial. Se espera que el gasto de capital total de Amazon en 2026 ronde los US$200.000 millones, destinado de forma abrumadora a centros de datos enfocados en IA, servidores, GPU y equipos de red para su división de nube AWS y sus servicios de IA generativa .

Esta emisión en dólares canadienses (conocida como "bono maple" por la hoja del arce, símbolo del país) no es un hecho aislado. Es el último capítulo de una estrategia de deuda mucho mayor. En marzo de 2026, Amazon ya había lanzado una venta de bonos en dólares estadounidenses y euros por un valor estimado de entre US$37.000 y US$42.000 millones, una de las mayores emisiones corporativas de la historia, igualmente dirigida a financiar infraestructura de IA . Desde principios de 2025, Amazon ha tomado prestados más de US$82.000 millones en distintas monedas, incluyendo euros, francos suizos y ahora dólares canadienses .

La carrera de gasto de US$600.000 millones en IA

La ola de endeudamiento de Amazon es solo una parte de un ciclo de gasto de capital histórico entre los cinco mayores hiperescaladores de la industria tecnológica: Amazon, Alphabet (Google), Microsoft, Meta (Facebook) y Oracle. Los analistas pronostican ampliamente que estos cinco gigantes gastarán en conjunto más de US$600.000 millones en infraestructura en 2026, un aumento del 36% respecto a 2025 . Aproximadamente el 75% de ese gasto, unos US$450.000 millones, está vinculado específicamente a infraestructura de IA, y no a los servicios de nube tradicionales .

El gasto se ha acelerado de forma vertiginosa en los últimos tres años. Las cinco empresas gastaron aproximadamente US$256.000 millones en inversiones de capital combinadas en 2024, cifra que ascendió a unos US$443.000 millones en 2025, y las proyecciones para 2026 se sitúan entre los US$602.000 y los US$690.000 millones . Goldman Sachs ha estimado que el gasto total en infraestructura de los hiperescaladores entre 2025 y 2027 alcanzará los US$1,15 billones ("billones" en español, trillions en inglés) . Por su parte, Moody's proyectó que solo los seis mayores hiperescaladores de EE. UU. (una lista que también incluye a empresas como Tesla) gastarían aproximadamente US$700.000 millones solo en centros de datos en 2026 .

Para poner estas cifras en perspectiva, la construcción de infraestructura para IA está consumiendo capital a una escala que rivaliza con las inversiones en infraestructura física de naciones enteras. JPMorgan ha proyectado más de US$5 billones en gasto total para el auge de los centros de datos y la IA, incluyendo los suministros de energía relacionados .

Por qué el mercado de deuda financia la construcción de la IA

Durante la mayor parte de su historia, las grandes empresas tecnológicas que hoy dominan la infraestructura de IA financiaron su expansión principalmente a través del flujo de caja. Pero la escala de la inversión actual ha desbordado ese modelo. Las inversiones de capital ahora superan la generación interna de efectivo de estas compañías, lo que las obliga a recurrir de forma agresiva a los mercados de deuda en múltiples monedas .

Las cifras son asombrosas. Solo en 2025, los hiperescaladores captaron aproximadamente US$108.000 millones en deuda . Algunas estimaciones, que incluyen acuerdos de crédito privado y financiación de proyectos con firmas como Blackstone y Apollo, elevan la cifra a cerca de US$121.000 millones . Los analistas proyectan que la emisión acumulada de deuda de los hiperescaladores en los próximos años podría alcanzar los US$1,5 billones .

La emisión de bonos del sector tecnológico superó los US$200.000 millones en 2025, un récord que los analistas atribuyeron casi en su totalidad al gasto en infraestructura de IA. A principios de 2026, la emisión de grado de inversión tecnológico en lo que iba del año ya superaba los US$67.000 millones . Morgan Stanley espera entre US$250.000 y US$300.000 millones en emisiones solo de los cinco principales hiperescaladores en 2026 . Barclays pronostica una emisión total de bonos corporativos en EE. UU. de US$2,46 billones en 2026, un aumento del 11,8% respecto a 2025, con los hiperescaladores de IA como principal motor .

Una búsqueda global de capital

La operación en dólares canadienses de Amazon ejemplifica un cambio más amplio: los hiperescaladores están accediendo a los mercados de deuda de todo el mundo, no solo en sus monedas locales. En mayo de 2026, Alphabet captó C$8.500 millones en dólares canadienses, lo que por sí solo elevó la emisión total de bonos maple en 2026 a C$19.800 millones, según datos del Royal Bank of Canada . La venta mucho mayor de Amazon pulverizó ese récord casi de inmediato.

Las ventajas para las empresas estadounidenses que emiten en Canadá pueden incluir una fijación de precios favorable, la diversificación de su base de inversores y una fuerte demanda por parte de los fondos de pensiones canadienses y los inversores institucionales, que buscan exposición a deuda corporativa de alta calificación. Amazon y sus pares también han emitido deuda en euros, francos suizos y otras monedas como parte de sus estrategias de financiación global .

Lo que está en juego para la economía

La fiebre de endeudamiento impulsada por la IA está remodelando los mercados de renta fija, y empieza a plantear dudas sobre la sostenibilidad financiera. Algunos analistas ya advierten sobre una posible burbuja en la financiación de infraestructura de IA. El informe de mayo de 2026 de The Sourcery Intel describió la oleada de préstamos como "una ola sin precedentes de gasto de capital financiado con deuda que plantea serias dudas sobre su sostenibilidad financiera" .

Torsten Sløk, economista jefe de Apollo Global Management, advirtió que la avalancha de nuevos bonos de los hiperescaladores de IA podría ejercer una presión al alza sobre las tasas de interés, un resultado irónico para las empresas tecnológicas que se benefician de bajos costes de capital .

Aun así, el apetito del mercado por estos bonos sigue siendo fuerte. La operación en dólares estadounidenses de Amazon en marzo de 2026 atrajo una demanda máxima de aproximadamente US$80.000 millones, superando con creces el monto finalmente emitido . La venta récord de C$14.000 millones del bono maple tuvo una sobredemanda cercana al doble del monto ofrecido . Los inversores parecen estar apostando a que la IA generará retornos que justifiquen el gasto inicial masivo, incluso si esos retornos están a años de distancia.

En conclusión: La emisión récord de Amazon de C$14.000 millones en bonos canadienses no es solo un hito en sí mismo. Es una vívida ilustración de cómo la carrera armamentista de la IA ha transformado la estrategia financiera de las grandes tecnológicas, convirtiendo a algunas de las empresas con más efectivo del mundo en los prestatarios más voraces del mercado de bonos.