UBS sube su previsión del petróleo ante el riesgo en el estrecho de Ormuz

Países como Arabia Saudí, Irak y Emiratos Árabes Unidos dependen de esta ruta para enviar su producción a los mercados internacionales. Incluso sin un bloqueo oficial, factores como operaciones militares, ataques a petroleros o restricciones de seguros marítimos pueden reducir drásticamente el tráfico.

Cuando el flujo de buques se ralentiza, el impacto en el suministro global puede sentirse rápidamente. UBS sostiene que mientras el tránsito por Ormuz siga limitado, la trayectoria más probable de los precios del petróleo es al alza, porque el mercado debe incorporar tanto las pérdidas reales de suministro como el riesgo de interrupciones mayores.

Cómo un shock de oferta podría llevar el Brent hacia $150

Las previsiones más extremas que circulan en el mercado corresponden a escenarios de estrés, no al escenario central. Aun así, UBS y otros analistas advierten que una interrupción prolongada podría provocar fuertes subidas de precios.

Si el flujo de exportaciones a través de Ormuz permaneciera muy limitado durante un periodo prolongado, varios factores podrían empujar el Brent mucho más arriba:

• Grandes pérdidas de exportaciones: una parte significativa del crudo del Golfo podría desaparecer temporalmente del mercado.
• Recortes de producción: conflictos o problemas logísticos podrían obligar a algunos productores a detener pozos o reducir extracción.
• Competencia por suministros alternativos: importadores de Asia, Europa y América buscarían barriles en otros mercados, elevando los precios.

En ese tipo de escenario extremo, algunos análisis advierten que el Brent podría superar brevemente los $150 por barril mientras el mercado intenta recalcular la magnitud del shock de oferta.

El papel de los inventarios y las reservas estratégicas

En situaciones de crisis, los inventarios de petróleo actúan como un amortiguador temporal. Los países y las empresas pueden recurrir a reservas comerciales o estratégicas para compensar pérdidas de producción.

Sin embargo, si las interrupciones se prolongan, esos colchones se reducen rápidamente. Cuando los inventarios empiezan a caer con rapidez, los precios suelen subir porque el mercado intenta incentivar nueva producción y moderar la demanda.

Este riesgo ya ha llevado a gobiernos y organismos internacionales a considerar medidas extraordinarias para estabilizar el mercado.

Cómo están reaccionando otros grandes actores del mercado

UBS no es el único que ha ajustado su visión. Otras instituciones financieras y organismos energéticos también han revisado previsiones o tomado medidas ante la escalada del conflicto.

Goldman Sachs

Goldman Sachs elevó sus previsiones de corto plazo a medida que aumentan los riesgos de suministro. El banco subió su previsión del Brent para el segundo trimestre en $10 y la del WTI en $9, y estima que los precios podrían subir unos $15 adicionales por barril si el estrecho permanece cerrado durante un mes.

En escenarios de simulación, Goldman ha señalado que el Brent podría alcanzar alrededor de $110 por barril si el flujo de petróleo por Ormuz se redujera a la mitad durante un mes y siguiera parcialmente interrumpido después.

HSBC

HSBC también ha adoptado una visión más alcista. El banco elevó su previsión del precio medio del Brent para 2026 a unos $95 por barril, asumiendo que las restricciones en el estrecho se prolongarán y que la producción y el transporte del Golfo tardarán meses en normalizarse completamente.

Barclays y el sentimiento del mercado

Barclays también revisó sus previsiones al alza, situando su estimación del Brent para 2026 cerca de $100 por barril. El banco advierte que cuanto más duren las interrupciones, más profundo y persistente será el impacto en los precios.

La respuesta de la Agencia Internacional de la Energía (IEA)

La Agencia Internacional de la Energía ha optado por actuar directamente sobre la oferta. Ante la crisis, los países miembros acordaron liberar alrededor de 400 millones de barriles de reservas estratégicas, la mayor liberación coordinada de la historia de la organización.

El objetivo de estas reservas —que los países miembros están obligados a mantener para cubrir al menos 90 días de importaciones— es precisamente amortiguar crisis graves como una interrupción en el estrecho de Ormuz.

El gran debate: escenario base frente a riesgo extremo

A pesar de las diferencias en cifras concretas, bancos y agencias coinciden en algo fundamental: el riesgo geopolítico ha cambiado el panorama del mercado petrolero mundial.

La gran incógnita es la duración de las interrupciones.

• En el escenario base, el tráfico marítimo se recupera gradualmente y la producción del Golfo vuelve a estabilizarse.
• En los escenarios de riesgo extremo, las exportaciones permanecen limitadas durante meses, los inventarios se reducen rápidamente y el mercado entra en un fuerte déficit.

El resultado final dependerá en gran medida de un único factor: cuándo y en qué medida se normalice el tránsito de petroleros por el estrecho de Ormuz, el cuello de botella energético más importante del mundo.