Este despliegue financiado con deuda es el motor detrás de un plan de gasto de capital combinado de aproximadamente 725.000 millones de dólares para 2026, una cifra confirmada en los resultados del primer trimestre que representa un aumento del 64% sobre los niveles de 2025 .

Desglose de la deuda por empresa

El endeudamiento se concentra en unos pocos gigantes, cada uno acudiendo al mercado a una escala masiva.

• Amazon: El mayor prestatario. Amazon ha sido el mayor emisor individual, recaudando aproximadamente 54.000 millones de dólares en una venta de bonos de grado de inversión casi récord en marzo de 2026 . Esto siguió a una venta de 15.000 millones en noviembre de 2025. En mayo de 2026, la compañía también preparó su debut en una oferta en francos suizos, diversificando aún más sus fuentes de financiación . Con 200.000 millones de dólares en gastos de capital planificados para el año, la carga total de deuda de Amazon es un impulsor principal del récord general de emisión .
• Alphabet (Google): Un gigante multidivisa. Alphabet ha sido el prestatario más aventurero. La compañía recaudó aproximadamente 32.000 millones de dólares en los mercados de dólares, libras esterlinas y francos suizos a principios de año, un acuerdo que incluyó un raro bono a 100 años, el primero de la industria tecnológica desde 1997 . Luego, obtuvo otros a través de su oferta récord en yenes y un bono en euros por separado en mayo, lo que eleva su total estimado para 2026 a alrededor de 41.500 millones de dólares . Este endeudamiento está destinado a respaldar su plan de gasto de capital en IA de 190.000 millones de dólares .
• Oracle: Un inicio de año espectacular. Oracle dio el pistoletazo de salida a la ola de endeudamiento de 2026 con una venta de notas por 25.000 millones de dólares revelada en una presentación ante la SEC en febrero, un acuerdo que atrajo la asombrosa cifra de 129.000 millones de dólares en órdenes de inversores . La compañía planea un gasto de capital total de 40.000 a 50.000 millones de dólares .
• Meta: Una presencia constante. Aunque el tamaño exacto de los acuerdos de Meta en 2026 no ha igualado la escala de un solo éxito de taquilla de Amazon u Oracle, sigue siendo un emisor significativo y regular en esta ola. En conjunto, las empresas tecnológicas representan ahora un 8,3% sin precedentes del mercado de bonos de alto rendimiento y un 10,3% del mercado de grado de inversión .

Las incursiones récord de Alphabet en nuevas divisas

Las maniobras más notables de Alphabet han sido su diversificación hacia nuevos mercados de divisas, señalando una nueva fase en la financiación de infraestructura global de IA.

• Un récord en yenes: El 15 de mayo de 2026, Alphabet emitió un récord de 576.500 millones de yenes (aproximadamente 3.600 millones de dólares) en bonos Samurái denominados en yenes. Este acuerdo de ocho tramos, con vencimientos de 3 a 40 años, se convirtió en el mayor bono en yenes jamás emitido por una empresa no japonesa, superando el récord anterior en manos de Berkshire Hathaway . Marcó la primera incursión de Alphabet en el mercado de bonos en yenes .
• Un movimiento de poder en euros: Apenas unos días antes, el 5 de mayo, Alphabet vendió un bono denominado en euros de seis tramos por al menos 3.000 millones de euros (3.500 millones de dólares) . Esto ocurrió después de que la compañía ya hubiera recurrido a los mercados de dólares, libras esterlinas y francos suizos, ilustrando una estrategia integral para acceder a las fuentes más profundas de capital global .

Los riesgos emergentes y las tensiones del mercado

La escala y la novedad de este endeudamiento están creando puntos de tensión tangibles en todo el sistema financiero.

La oferta récord está tensionando el mercado. Se prevé que la emisión de bonos corporativos estadounidenses alcance los 2,46 billones de dólares en 2026, impulsada en gran parte por los hiperescaladores de IA . El enorme volumen de nueva deuda de un solo sector concentrado está poniendo a prueba la capacidad del mercado para absorberla, una dinámica que no se veía desde el boom de las telecomunicaciones de finales de los años 90 .

El riesgo de contagio global ahora es real. El debut de Alphabet en yenes y los planes de Amazon en francos suizos significan que los inversores en Japón, Europa y Suiza están ahora directamente expuestos a la suerte de un puñado de empresas tecnológicas estadounidenses y a los retornos inciertos de sus inversiones en IA. Una desaceleración en el sentimiento tecnológico ahora podría repercutir en estos mercados de bonos no estadounidenses como nunca antes lo había hecho .

Los inversores están perdiendo la fe en la narrativa. Desde finales de 2025, una ansiedad palpable se ha extendido desde los mercados de renta variable al mercado de bonos. Los inversores han estado vendiendo deuda de hiperescaladores, lo que ha provocado que los diferenciales de rendimiento sobre los bonos del Tesoro se amplíen a niveles no vistos desde el shock arancelario de abril de 2025 . Como decía un análisis, "la era de confiar ciegamente en los balances de los gigantes tecnológicos se ha acabado" .

Apalancamiento oculto en el balance. Sobre el papel, la mayoría de los hiperescaladores aún mantienen una deuda neta baja en comparación con su capital . Sin embargo, su gasto total comprometido es asombroso. Un análisis de Moody's cifró los compromisos totales de los Cinco Grandes en 969.000 millones de dólares, con una enorme porción de dos tercios —662.000 millones— vinculada a futuros arrendamientos de centros de datos que aún no han comenzado, creando una enorme exposición fuera de balance .

Las cuentas se están volviendo más difíciles. La escala del gasto de capital es inmensa, con los resultados del primer trimestre de 2026 confirmando una tasa anual combinada de ~725.000 millones de dólares . Algunos pronósticos proyectan un gasto de capital de hasta 770.000 millones . La depreciación de esta vasta y nueva infraestructura de IA ya es un factor significativo, con estimaciones que sugieren que ya supera los beneficios anuales combinados de algunas de las empresas que la están construyendo .

En resumen: Los 159.000 millones de dólares en emisión de bonos tecnológicos en lo que va de 2026 no tienen precedentes, no solo en su escala sino en su alcance global. Si bien los balances corporativos aún no están en un punto de quiebre, la combinación de una oferta récord, una exposición creciente en los mercados no estadounidenses y una profunda incertidumbre sobre la rentabilidad de la IA está creando un estrés real y creciente en los mercados de bonos de grado de inversión y erosionando la confianza de los inversores que antes parecía inquebrantable.

Este despliegue financiado con deuda es el motor detrás de un plan de gasto de capital combinado de aproximadamente 725.000 millones de dólares para 2026, una cifra confirmada en los resultados del primer trimestre que representa un aumento del 64% sobre los niveles de 2025 .

Desglose de la deuda por empresa

El endeudamiento se concentra en unos pocos gigantes, cada uno acudiendo al mercado a una escala masiva.

• Amazon: El mayor prestatario. Amazon ha sido el mayor emisor individual, recaudando aproximadamente 54.000 millones de dólares en una venta de bonos de grado de inversión casi récord en marzo de 2026 . Esto siguió a una venta de 15.000 millones en noviembre de 2025. En mayo de 2026, la compañía también preparó su debut en una oferta en francos suizos, diversificando aún más sus fuentes de financiación . Con 200.000 millones de dólares en gastos de capital planificados para el año, la carga total de deuda de Amazon es un impulsor principal del récord general de emisión .
• Alphabet (Google): Un gigante multidivisa. Alphabet ha sido el prestatario más aventurero. La compañía recaudó aproximadamente 32.000 millones de dólares en los mercados de dólares, libras esterlinas y francos suizos a principios de año, un acuerdo que incluyó un raro bono a 100 años, el primero de la industria tecnológica desde 1997 . Luego, obtuvo otros a través de su oferta récord en yenes y un bono en euros por separado en mayo, lo que eleva su total estimado para 2026 a alrededor de 41.500 millones de dólares . Este endeudamiento está destinado a respaldar su plan de gasto de capital en IA de 190.000 millones de dólares .
• Oracle: Un inicio de año espectacular. Oracle dio el pistoletazo de salida a la ola de endeudamiento de 2026 con una venta de notas por 25.000 millones de dólares revelada en una presentación ante la SEC en febrero, un acuerdo que atrajo la asombrosa cifra de 129.000 millones de dólares en órdenes de inversores . La compañía planea un gasto de capital total de 40.000 a 50.000 millones de dólares .
• Meta: Una presencia constante. Aunque el tamaño exacto de los acuerdos de Meta en 2026 no ha igualado la escala de un solo éxito de taquilla de Amazon u Oracle, sigue siendo un emisor significativo y regular en esta ola. En conjunto, las empresas tecnológicas representan ahora un 8,3% sin precedentes del mercado de bonos de alto rendimiento y un 10,3% del mercado de grado de inversión .

Las incursiones récord de Alphabet en nuevas divisas

Las maniobras más notables de Alphabet han sido su diversificación hacia nuevos mercados de divisas, señalando una nueva fase en la financiación de infraestructura global de IA.

• Un récord en yenes: El 15 de mayo de 2026, Alphabet emitió un récord de 576.500 millones de yenes (aproximadamente 3.600 millones de dólares) en bonos Samurái denominados en yenes. Este acuerdo de ocho tramos, con vencimientos de 3 a 40 años, se convirtió en el mayor bono en yenes jamás emitido por una empresa no japonesa, superando el récord anterior en manos de Berkshire Hathaway . Marcó la primera incursión de Alphabet en el mercado de bonos en yenes .
• Un movimiento de poder en euros: Apenas unos días antes, el 5 de mayo, Alphabet vendió un bono denominado en euros de seis tramos por al menos 3.000 millones de euros (3.500 millones de dólares) . Esto ocurrió después de que la compañía ya hubiera recurrido a los mercados de dólares, libras esterlinas y francos suizos, ilustrando una estrategia integral para acceder a las fuentes más profundas de capital global .

Los riesgos emergentes y las tensiones del mercado

La escala y la novedad de este endeudamiento están creando puntos de tensión tangibles en todo el sistema financiero.

La oferta récord está tensionando el mercado. Se prevé que la emisión de bonos corporativos estadounidenses alcance los 2,46 billones de dólares en 2026, impulsada en gran parte por los hiperescaladores de IA . El enorme volumen de nueva deuda de un solo sector concentrado está poniendo a prueba la capacidad del mercado para absorberla, una dinámica que no se veía desde el boom de las telecomunicaciones de finales de los años 90 .

El riesgo de contagio global ahora es real. El debut de Alphabet en yenes y los planes de Amazon en francos suizos significan que los inversores en Japón, Europa y Suiza están ahora directamente expuestos a la suerte de un puñado de empresas tecnológicas estadounidenses y a los retornos inciertos de sus inversiones en IA. Una desaceleración en el sentimiento tecnológico ahora podría repercutir en estos mercados de bonos no estadounidenses como nunca antes lo había hecho .

Los inversores están perdiendo la fe en la narrativa. Desde finales de 2025, una ansiedad palpable se ha extendido desde los mercados de renta variable al mercado de bonos. Los inversores han estado vendiendo deuda de hiperescaladores, lo que ha provocado que los diferenciales de rendimiento sobre los bonos del Tesoro se amplíen a niveles no vistos desde el shock arancelario de abril de 2025 . Como decía un análisis, "la era de confiar ciegamente en los balances de los gigantes tecnológicos se ha acabado" .

Apalancamiento oculto en el balance. Sobre el papel, la mayoría de los hiperescaladores aún mantienen una deuda neta baja en comparación con su capital . Sin embargo, su gasto total comprometido es asombroso. Un análisis de Moody's cifró los compromisos totales de los Cinco Grandes en 969.000 millones de dólares, con una enorme porción de dos tercios —662.000 millones— vinculada a futuros arrendamientos de centros de datos que aún no han comenzado, creando una enorme exposición fuera de balance .

Las cuentas se están volviendo más difíciles. La escala del gasto de capital es inmensa, con los resultados del primer trimestre de 2026 confirmando una tasa anual combinada de ~725.000 millones de dólares . Algunos pronósticos proyectan un gasto de capital de hasta 770.000 millones . La depreciación de esta vasta y nueva infraestructura de IA ya es un factor significativo, con estimaciones que sugieren que ya supera los beneficios anuales combinados de algunas de las empresas que la están construyendo .

En resumen: Los 159.000 millones de dólares en emisión de bonos tecnológicos en lo que va de 2026 no tienen precedentes, no solo en su escala sino en su alcance global. Si bien los balances corporativos aún no están en un punto de quiebre, la combinación de una oferta récord, una exposición creciente en los mercados no estadounidenses y una profunda incertidumbre sobre la rentabilidad de la IA está creando un estrés real y creciente en los mercados de bonos de grado de inversión y erosionando la confianza de los inversores que antes parecía inquebrantable.