Pump.fun supera a Hyperliquid en ingresos de 30 días: ¿podrá su motor de recompra sobrevivir al desbloqueo del 12 de agosto?

Esto sitúa a Pump.fun en el tercer lugar entre todos los protocolos cripto por ingresos en 30 días, solo detrás de los gigantes de las stablecoins Tether y Circle . Marca una recuperación decisiva desde mediados de 2025, cuando Hyperliquid generaba aproximadamente 3.4 veces los ingresos mensuales de Pump.fun , y sigue a un hito anterior en septiembre de 2025, cuando Pump.fun superó por primera vez a Hyperliquid en ingresos diarios .

Advertencia importante: El valor total bloqueado (TVL) de Hyperliquid se sitúa en ~$6 mil millones, muy por encima de los ~$251 millones de Pump.fun . Esto significa que el rendimiento de ingresos por dólar de TVL de Pump.fun es mucho más alto, pero también refleja un modelo de negocio fundamentalmente diferente, basado en la emisión de memecoins de alta rotación en lugar de trading de perpetuos.

El motor de recompra y quema de más de $423 millones

El modelo tokenómico de Pump.fun es su característica más distintiva. Desde abril de 2026, la plataforma ha destinado el 50% de todos los ingresos netos a un contrato inteligente irreversible en la cadena que compra PUMP en el mercado abierto y quema los tokens de inmediato .

• Las recompras acumuladas han superado los $423 millones, con aproximadamente 145.5 mil millones de tokens PUMP retirados, cerca del 42% del suministro circulante .
• El 29 de abril de 2026, Pump.fun ejecutó su mayor quema única: ~129 mil millones de tokens PUMP (~12.9% del suministro máximo), con un valor de ~$370 millones en ese momento . El suministro total está limitado a 1 billón de tokens .
• El panel de control de la propia plataforma informa de $424.58 millones en recompras acumuladas y 158.12 mil millones de PUMP quemados hasta el 11 de agosto de 2026 .

A pesar de este enorme capital desplegado, el token PUMP ha experimentado períodos de estancamiento de precios. Múltiples fuentes señalan que las recompras son solo un lado de la ecuación de la oferta; los desbloqueos y las ventas de información privilegiada a veces han compensado la presión de recompra .

La rivalidad con Fomo: un competidor bien financiado

Pump.fun ya no tiene el mercado de memecoins de Solana para sí solo. Fomo (FOMO) se lanzó en mayo de 2025 y ha escalado rápidamente:

• Recaudó $94 millones en financiamiento total (una Serie A de $17 millones liderada por Benchmark, seguida de una Serie B de $75 millones liderada por Index Ventures) con una valoración superior a los $550 millones .
• A mediados de 2026, había incorporado a más de 625,000 usuarios y procesado miles de millones en volumen de trading acumulado, y algunas fuentes citan >$4 mil millones en volumen en el primer año .
• Fomo registró un máximo histórico de ingresos semanales de ~$1.39 millones a mediados de julio, lo que lo convierte en el tercer protocolo de Solana con mayores ingresos, solo detrás de Pump.fun . Registró seis semanas consecutivas de volumen de trading récord y superó brevemente a Axiom en comisiones diarias el 6 de agosto de 2026 .

La respuesta competitiva de Pump.fun ha sido agresiva:

• Oferta de caza de talentos: un bono de firma único de $20,000 más $30,000 mensuales en compensación para los usuarios de Fomo que migren sus posiciones, cierren sus cuentas de Fomo y firmen acuerdos de exclusividad .
• Funciones mejoradas de trading social para contrarrestar la experiencia de usuario social de Fomo, que permite a los usuarios seguir a los traders, ver sus tesis y ejecutar directamente desde un feed .
• A pesar de la presión, Pump.fun amplió su cuota de mercado, capturando ~62% de todos los ingresos de launchpad de Solana y ~55% del volumen de trading de launchpad en las últimas semanas .

El inminente desbloqueo de tokens del 12 de agosto

La prueba más inmediata para la tokenómica de Pump.fun es el desbloqueo programado para el 12 de agosto de 2026:

Este es el último de una serie de desbloqueos de información privilegiada. El 12 de julio de 2026, el equipo liberó 82.5 mil millones de PUMP ($127 millones) en un controvertido desbloqueo que puso a prueba la narrativa de "lanzamiento justo" de Pump.fun: los tokens se desbloquearon exactamente un año después de una Oferta Inicial de Moneda (ICO) de $1.32 mil millones . En el mismo mes, Pump.fun se enfrentó a controversias por despidos, y exempleados afirmaron que fueron despedidos dos meses antes de que sus tokens se consolidaran, perdiéndose el desbloqueo de julio .

El desbloqueo de agosto añade una presión de venta neta que podría compensar parte del impacto positivo del programa de recompra si no se iguala con una demanda equivalente o más quemas . Si bien un desbloqueo hace que los tokens sean transferibles (no garantiza que los destinatarios los vendan), el mercado históricamente ha tratado estos eventos como bajistas .

Resumen: impulso vs. dilución

El dominio de Pump.fun en los ingresos del protocolo es real, pero se basa en el volumen de emisión de memecoins, un modelo de alta rotación y bajo TVL en comparación con el exchange de perpetuos de Hyperliquid. El mecanismo de recompra y quema ha eliminado más de $423 millones de oferta del mercado, lo que ayudó a impulsar un repunte mensual del 87% de PUMP reportado en un momento dado (aunque los datos de precios exactos varían según la ventana de la fuente) .

Sin embargo, el desbloqueo del 12 de agosto de 6.875 mil millones de tokens representa un excedente de oferta a corto plazo, y la aparición de un rival bien financiado (Fomo) con un diseño social está presionando a Pump.fun para que gaste mucho en la retención de usuarios. Los próximos 30 días, entre el desbloqueo y la reacción del mercado, serán una prueba crítica de si el impulso de los ingresos puede superar la dilución de los tokens.