El imparable ascenso de MiniMax: 1 millón de clientes y una sombra de 1.800 millones en pérdidas

Estos números confirman que el motor de negocio B2B (empresa a empresa) de MiniMax ha entrado en lo que la propia compañía describe como una fase de aceleración vertical . Pero la misma semana en que se publicitaban estos hitos, todas las miradas se dirigieron también al enorme coste financiero de esa expansión: el informe financiero de 2025 de MiniMax reveló pérdidas colosales de 12.900 millones de yuanes (unos 1.800 millones de dólares).

Una comercialización a toda máquina y a doble vía

MiniMax opera con una estructura de ingresos dual que abarca tanto productos para el consumidor final como servicios para empresas. En 2025, la compañía generó 79 millones de dólares en ingresos totales, lo que representa un incremento interanual del 158,9% . Los ingresos procedentes de productos nativos de IA como Hailuo AI y Talkie ascendieron un 143,4% hasta los 53,1 millones de dólares, mientras que los de su plataforma abierta y servicios empresariales aportaron 26 millones, con un crecimiento del 197,8% .

Pese a este crecimiento, la cifra absoluta de ingresos sigue siendo modesta si se compara con las pérdidas declaradas y la velocidad a la que quema efectivo. El beneficio bruto fue de 20 millones de dólares —un 437,2% más— y el margen bruto mejoró en 13,2 puntos porcentuales, situándose en el 25,4% . Aun así, el camino hacia la rentabilidad parece largo cuando las pérdidas acumuladas superan los mil millones de dólares.

Una huella global con riesgos localizados

Más del 70% de los ingresos de MiniMax en 2025 provino de fuera de la China continental, según varios informes . Una cifra que a menudo se cita como el 73%, lo que subraya que los mercados internacionales—y no la audiencia doméstica—son el verdadero motor de ingresos de la compañía .

Esta inclinación global conlleva sus propios peligros. MiniMax se ha beneficiado del boca a boca de sus productos en el extranjero, pero la dependencia de mercados no chinos la expone a tensiones geopolíticas, cambios en la regulación de datos y restricciones comerciales. Varias fuentes también informan de demandas por infracción de derechos de autor interpuestas por estudios de Hollywood, las cuales podrían escalar si los productos de IA de consumo de la empresa siguen generando contenido que roza los límites de la propiedad intelectual .

La otra cara del hipercrecimiento

Las mismas revelaciones que mostraron cifras disparadas de clientes y ARR también pusieron de relieve las intensas presiones a las que se enfrenta MiniMax en su propio terreno.

• Intensidad de capital: Como cualquier desarrollador de grandes modelos, MiniMax debe invertir de forma masiva en clústeres de computación, entrenamiento de modelos y talento de primer nivel; costes que superan con creces los ingresos actuales.
• Presión competitiva: El panorama de la IA en China está abarrotado de competidores con grandes fondos. Baidu, Alibaba, Tencent y otros unicornios de IA generativa compiten por los mismos segmentos empresariales y de desarrolladores .
• Tensión en el balance: Un análisis de marzo de 2026 señalaba como motivo de especial preocupación una ratio de deuda sobre activos superior al 340%, reflejo de una presión en el gasto de capital que no disminuirá a medida que la empresa escale .
• Exposición legal: Junto a las demandas por derechos de autor ya mencionadas, la naturaleza internacional de la base de usuarios de MiniMax podría atraer la atención regulatoria en múltiples jurisdicciones.

¿Podrá la economía ponerse al día?

Las métricas de mayo de 2026 demuestran que la startup ha construido una genuina maquinaria de distribución global. Superar la barrera del millón de clientes empresariales y mantener un crecimiento del ARR de tres dígitos son logros nada triviales para cualquier plataforma de IA.

Pero el titular que más importa—una senda hacia una economía unitaria sostenible—sigue sin resolverse. Por ahora, la historia de MiniMax es la de un alcance extraordinario acompañado de un coste extraordinario, una dinámica que pondrá a prueba si las empresas chinas de IA generativa pueden llegar a crecer hasta justificar sus valoraciones.