SpaceX debuta en bolsa: Precio fijo de $135, recaudación récord de $75.000 millones y la advertencia de Morningstar sobre sobrevaloración del 55%

Claves de la OPI: Precio, bolsa y escala histórica

SpaceX planea vender 555,6 millones de acciones ordinarias de Clase A a $135 cada una, en una oferta que recaudaría aproximadamente $75.000 millones . La cotización en el Nasdaq está programada para el viernes 12 de junio de 2026, con el precio final fijado en la víspera, el 11 de junio .

La escala de la operación es extraordinaria. La recaudación prevista empequeñece el récord anterior, la salida a bolsa de Saudi Aramco en 2019 por $29.400 millones, y sitúa a la compañía en una valoración de mercado de unos $1,75 billones (trillones en nomenclatura anglosajona) . Esta valoración coloca a SpaceX por encima de gigantes como Meta Platforms y Berkshire Hathaway, solo por detrás de Apple y Nvidia entre las empresas públicas estadounidenses . La participación personal de Elon Musk se revalorizaría entre $735.000 y $840.000 millones según el precio de la OPI .

La operación se estructura con un precio fijo, una táctica inusual que evita el típico proceso de "creación de libros" en el que se ofrece primero un rango de precios a los inversores y luego se ajusta. En este caso, SpaceX anunció su precio más de una semana antes del debut bursátil, convirtiendo efectivamente la gira de presentación (roadshow) en una proposición de "tómalo o déjalo" .

Asignación para inversores minoristas: Hasta el 30%

En un movimiento sin precedentes para una OPI de este tamaño, SpaceX está reservando hasta el 30% del total de la oferta —aproximadamente $22.500 millones en acciones— para inversores minoristas . Para ponerlo en contexto, en la mayoría de las salidas a bolsa solo se asigna entre un 5% y un 10% a compradores particulares .

Varias firmas de inversión han ajustado sus requisitos para participar:

• Fidelity Investments: Redujo su mínimo de cuenta a $2.000 específicamente para esta OPI .
• Robinhood Markets: Permite a sus clientes realizar pedidos de acciones .
• Charles Schwab: Participa como distribuidor sin mínimos prohibitivos .
• eToro (solo Reino Unido): Confirmado como intermediario autorizado con una inversión mínima de $750 y cero comisiones .
• Hargreaves Lansdown (Reino Unido): Listado con un mínimo de £1.000.

Oferta minorista europea: España, entre los países elegibles

Según el folleto de la UE aprobado por el regulador alemán BaFin, la oferta minorista está abierta a inversores que residan en un grupo específico de países europeos. La lista aprobada incluye a Alemania, el Reino Unido, Francia, Dinamarca, Países Bajos, Noruega, España, Suecia y Suiza . El folleto restringe explícitamente la participación y el acceso a los materiales de la oferta a personas ubicadas en China continental y Hong Kong .

La presentación personal sin precedentes de JPMorgan

Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, tomó la inusual decisión de presentar personalmente la OPI de SpaceX a los clientes más adinerados del banco. El 4 y 5 de junio de 2026, Dimon organizó un evento interactivo en directo transmitido simultáneamente a aproximadamente 90 sucursales de JPMorgan en 26 estados de EE. UU., alcanzando a más de 2.500 personas de alto poder adquisitivo .

Junto a Dimon estuvieron Mary Callahan Erdoes, directora de Gestión de Activos y Patrimonios de JPMorgan, así como la presidenta de SpaceX, Gwynne Shotwell, y el director financiero, Bret Johnsen . La implicación directa del CEO de uno de los mayores bancos en la venta de una OPI a clientes de banca privada subraya tanto la magnitud del evento como una estrategia de distribución inusual, diseñada como un acto controlado en torno a un capital flotante relativamente pequeño y una demanda ya elevada .

Los analistas encienden las alarmas de valoración

A pesar de la expectación operativa, la comunidad financiera ha expresado serias preocupaciones sobre el precio de la salida a bolsa.

Morningstar estima un valor razonable de $780.000 millones

Morningstar, una de las firmas de investigación independiente más prestigiosas del mundo, inició la cobertura de SpaceX con una estimación de valor razonable de $780.000 millones. Esta cifra está aproximadamente un 55% por debajo del objetivo de $1,75 billones de la OPI .

El analista líder de renta variable, Nicolas Owens, escribió: "Creemos que la empresa ha sido significativamente sobrevalorada y los inversores tendrán oportunidades de comprar la acción a niveles más atractivos después de la OPI" . El análisis de flujo de caja descontado de Morningstar otorga a la empresa una calificación de "Foso Económico Estrecho" (Narrow Moat), basada en sus negocios principales de lanzamiento de cohetes e internet satelital Starlink. Sin embargo, la firma considera que la recién integrada división de inteligencia artificial xAI presenta una "amenaza material de destrucción de valor" debido a la gran incertidumbre sobre su rentabilidad futura .

Múltiplos financieros bajo la lupa

Al precio de oferta de $135, la relación precio-ventas (P/V) de SpaceX supera las 90 veces, basándose en unos ingresos anuales de aproximadamente $19.300 millones . Este múltiplo está muy por encima del líder actual del índice S&P 500, Palantir, que cotiza a unas 65 veces sus ventas . Para ponerlo en contexto, la relación P/V agregada del propio S&P 500 es de aproximadamente 3 veces .

Las finanzas subyacentes de la compañía ponen de relieve la prima especulativa que se está pagando. Tan solo en el primer trimestre de 2026, SpaceX registró una pérdida neta de $4.280 millones y declaró un déficit acumulado de $41.300 millones . Los analistas han advertido que la valoración descuenta una ejecución perfecta de su crecimiento, señalando que un múltiplo tan elevado es difícil de sostener con una tasa de crecimiento de ventas trimestral del 15% .