UBS apuesta a que el oro alcanzará los 5.000 dólares a principios de 2027: los motivos detrás del pronóstico

El 7 de agosto de 2026, UBS reafirmó su pronóstico de que el oro alcanzará los 5.000 dólares por onza en el primer semestre de 2027, lo que implica un alza de aproximadamente el 18% desde la ruptura del metal por encima de los 4.250 dólares . La proyección, publicada por la Oficina del Director de Inversiones de UBS y atribuida a estrategas como Dominic Schnider y Wayne Gordon, se sustenta en tres pilares estructurales: la caída de las tasas de interés reales, un dólar estadounidense más débil y las compras persistentes de los bancos centrales . Sin embargo, el banco también advierte que el camino hacia los 5.000 dólares no será recto, con riesgos a corto plazo que podrían desencadenar retrocesos hacia el rango de 3.850–4.000 dólares . Aquí presentamos un análisis detallado de las perspectivas de UBS.

El objetivo de 5.000 dólares y el calendario

UBS espera que el oro suba a 5.000 dólares por onza en el primer semestre de 2027 . Este objetivo fue reafirmado en una nota publicada el 7 de agosto de 2026, después de que el oro superara los 4.250 dólares por onza por primera vez desde junio, saliendo de un prolongado rango de negociación de 4.000–4.100 dólares . La trayectoria de precios actualizada del banco muestra al oro en 5.000 dólares para septiembre de 2026, 5.500 dólares para diciembre de 2026, y luego acercándose nuevamente a los 5.000 dólares para el primer semestre de 2027, con un ligero descenso que refleja la volatilidad a corto plazo antes del siguiente impulso alcista . A finales de mayo de 2026, UBS había recortado su pronóstico para finales de 2026 de 5.900 a 5.500 dólares por onza, citando vientos en contra persistentes de los rendimientos y el dólar, así como menores supuestos de demanda de ETF .

Los tres motores clave

La tesis alcista de UBS se basa en tres pilares interconectados :

1. Caída de las tasas de interés reales. UBS espera que la Reserva Federal mantenga las tasas durante el resto de 2026 y luego reanude el relajamiento en 2027 con recortes en diciembre de 2026 y marzo de 2027 . Esto haría bajar los rendimientos reales y reduciría el costo de oportunidad de mantener oro, que no paga intereses. "Esto debería crear un entorno más favorable para el oro, ya que un cambio hacia expectativas de tasas de política más bajas probablemente reduciría los rendimientos reales, pesaría sobre el dólar estadounidense y ayudaría a impulsar la demanda de inversión en oro", escribió UBS .

2. Un dólar estadounidense más débil. Se espera que los déficits fiscales y externos de EE. UU. impulsen el dólar a la baja, fomentando la diversificación de carteras lejos de los activos denominados en dólares . Históricamente, un dólar más débil respalda precios más altos del oro, ya que abarata el metal para los compradores fuera de EE. UU. .

3. Compras persistentes de los bancos centrales. Las compras soberanas actúan como un piso de precio duradero. Los bancos centrales adquirieron 289 toneladas métricas en el segundo trimestre de 2026, y UBS estima que las compras soberanas para todo el año 2026 serán de 750 a 1.000 toneladas métricas . El Banco Popular de China ha comprado oro durante 21 meses consecutivos, proporcionando una fuente constante de demanda .

Ruptura técnica y catalizador a corto plazo

El oro superó los 4.250 dólares por onza a principios de agosto de 2026, saliendo de un rango entre 4.000 y 4.100 dólares en el que había cotizado durante semanas . UBS atribuyó el último impulso alcista a compras institucionales chinas reportadas y entradas en ETF de oro, junto con los esfuerzos conjuntos de EE. UU. y Japón para estabilizar el yen, lo que debilitó aún más el dólar . Los inversores globales regresaron a los ETF de oro en julio, lo que resultó en entradas netas de 3.000 millones de dólares, lideradas por fondos europeos y asiáticos .

La visión de Schnider y Gordon sobre la Fed y los rendimientos reales

En notas anteriores de mayo de 2026, los estrategas Dominic Schnider y Wayne Gordon señalaron que "la relación inversa entre los rendimientos reales de EE. UU. y el oro se ha reafirmado", y la correlación entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años, sensibles a las tasas, y el oro se volvió negativa . Argumentaron que la disminución de las preocupaciones sobre el endurecimiento de la Fed debería dar paso a la perspectiva de más recortes, y que unas tasas de política estables o más bajas crean un entorno más favorable para el oro . La correlación se situó cerca de -0,6 a finales de mayo de 2026, lo que significa que el oro y los rendimientos se movían en direcciones fuertemente opuestas .

Riesgos y advertencia

UBS advirtió explícitamente que el camino hacia los 5.000 dólares no será recto. Los riesgos a corto plazo incluyen :

• Datos económicos de EE. UU. más fuertes de lo esperado
• Inflación persistente del petróleo, exacerbada por el conflicto en Medio Oriente
• Una Fed más agresiva que retrase u omita el ciclo de relajamiento esperado

Estos vientos en contra podrían desencadenar retrocesos hacia el rango de 3.850–4.000 dólares . En junio de 2026, los estrategas de UBS Schnider, Giovanni Staunovo y Gordon recortaron los pronósticos del precio del oro en 300 a 900 dólares por onza, en la mayor revisión única del reciente ciclo de cobertura del oro de UBS, citando una "doble whammy" de datos económicos estadounidenses más fuertes y un cronograma de relajamiento de la Fed retrasado .

Consejo de comprar en las caídas

UBS aconseja a los inversores tratar los retrocesos hacia los 4.000 dólares o por debajo como oportunidades de compra . Los estrategas enmarcaron la zona de deriva de 3.850–4.000 dólares como un punto de entrada de compra en las caídas para inversores con un horizonte de 12 meses, enfatizando que los impulsores estructurales a mediano plazo (rendimientos reales a la baja, un dólar más suave y las compras de los bancos centrales) permanecen intactos . Para que el oro se mantenga por encima de los 4.000 dólares, UBS sugiere que las entradas de inversión deben recuperarse y la demanda del sector oficial debe mantenerse cerca de las 300 toneladas por trimestre .

Conclusión

El objetivo de UBS de 5.000 dólares para el oro a principios de 2027 se basa en lo que el banco considera fuerzas estructurales duraderas: tasas de interés reales más bajas a medida que la Fed finalmente se relaja, un dólar más débil vinculado a los desequilibrios fiscales de EE. UU. y las compras incesantes de los bancos centrales. Las perspectivas a corto plazo son más volátiles, con riesgos del petróleo, una Fed agresiva y datos económicos sólidos que podrían presionar temporalmente los precios a la baja. Pero para UBS, esas caídas son los puntos de entrada.