Dentro de Seturion: la nueva red europea de liquidación en blockchain para valores tokenizados

Europa avanza lentamente hacia una infraestructura financiera basada en blockchain. Un nuevo acuerdo anunciado el 21 de mayo gira en torno a Seturion, la plataforma de liquidación de valores tokenizados desarrollada por Boerse Stuttgart Group, y reúne a un gran banco europeo, un emisor regulado de stablecoins y uno de los mayores brókers minoristas del continente.

La colaboración con Société Générale, su filial de criptoactivos SG‑FORGE, y el bróker online flatexDEGIRO busca construir una red paneuropea de liquidación para valores tokenizados, permitiendo que productos financieros se emitan, negocien y liquiden directamente sobre infraestructura blockchain.

Qué es Seturion

Seturion es una plataforma de liquidación post‑trade para valores tokenizados desarrollada por Boerse Stuttgart Group. Está diseñada como una red abierta que bancos, brókers y centros de negociación pueden utilizar para liquidar operaciones con valores digitales emitidos en blockchain.

En lugar de depender exclusivamente de los sistemas tradicionales de post‑negociación, la plataforma permite liquidaciones mediante activos on‑chain y redes blockchain interoperables, conectando a distintos participantes en una misma capa de liquidación digital.

Los tres socios clave y su papel

La iniciativa combina tres componentes fundamentales del mercado financiero: emisión de instrumentos, dinero para la liquidación y acceso a inversores.

Société Générale – Emisor de valores tokenizados
El banco francés planea emitir productos financieros estructurados tokenizados, como turbo warrants o certificados de inversión, directamente en la infraestructura de Seturion.

SG‑FORGE – Proveedor de dinero de liquidación
SG‑FORGE, la filial de activos digitales del banco, aportará la parte monetaria de las operaciones mediante sus stablecoins CoinVertible:

• EURCV (vinculada al euro)
• USDCV (vinculada al dólar estadounidense)

Estas stablecoins reguladas se utilizarán para liquidar las operaciones de los valores tokenizados emitidos en la plataforma.

flatexDEGIRO – Acceso a inversores minoristas
El bróker online conecta la red con una gran base de inversores particulares en Europa. flatexDEGIRO atiende a más de 3,5 millones de clientes en 16 países, lo que podría aportar demanda y liquidez a los productos estructurados tokenizados negociados en mercados conectados.

En conjunto, los socios crean un ecosistema que une emisión, infraestructura de liquidación y distribución a inversores dentro de una misma red basada en blockchain.

Cómo funcionaría una operación en la red

El flujo básico de una transacción sería el siguiente:

1. Emisión: Société Générale crea un producto estructurado tokenizado en la infraestructura de Seturion.
2. Negociación: el instrumento se lista y se negocia en mercados europeos conectados a la red.
3. Acceso del inversor: los clientes de brókers como flatexDEGIRO envían órdenes de compra o venta.
4. Liquidación: Seturion gestiona el proceso de liquidación posterior a la negociación.
5. Pago: las stablecoins de SG‑FORGE (EURCV o USDCV) liquidan la parte monetaria de la operación en blockchain.

Con este modelo, todas las etapas del ciclo de vida de un valor —desde la emisión hasta la liquidación final— pueden gestionarse dentro de una infraestructura digital compartida.

Compatibilidad con blockchains públicas y privadas

Uno de los objetivos del diseño es la interoperabilidad. La arquitectura de Seturion admite tanto blockchains públicas como ciertas redes privadas, lo que permite a instituciones financieras integrar diferentes plataformas de tokenización existentes o emergentes.

Las operaciones pueden liquidarse mediante:

• stablecoins reguladas en blockchain, como EURCV o USDCV, o
• otras formas de activos digitales de liquidación admitidos por el sistema, incluyendo potencialmente dinero emitido por bancos centrales cuando esté disponible.

Esta flexibilidad pretende facilitar el uso de la plataforma en distintos entornos regulatorios y tecnológicos dentro de Europa.

Por qué los productos estructurados son el primer caso de uso

Los productos estructurados —como turbo warrants o certificados de inversión— se emiten y negocian en grandes volúmenes en los mercados europeos. Debido a su alto número de emisiones y transacciones, representan un campo práctico para probar la emisión tokenizada y la liquidación en blockchain a escala.

Comenzar con estos instrumentos permite evaluar si la infraestructura digital mejora la eficiencia operativa frente a los sistemas tradicionales de liquidación.

Por qué importa para los mercados de capitales europeos

La infraestructura de liquidación de valores en Europa sigue estando fragmentada entre distintos sistemas nacionales, lo que añade complejidad a las operaciones transfronterizas y al proceso post‑trade.

La iniciativa Seturion busca reducir esa fragmentación mediante una capa digital compartida que conecte:

• bancos emisores de valores
• brókers que los distribuyen a inversores
• mercados donde se negocian
• y activos de liquidación basados en blockchain

Si la red se adopta de forma amplia, podría contribuir a simplificar la liquidación transfronteriza y avanzar hacia una infraestructura de mercados de capitales europeos más integrada.

El contexto más amplio

La tokenización de valores lleva años debatiéndose en el sector financiero, pero muchas iniciativas se han centrado únicamente en la emisión digital o en plataformas experimentales de negociación.

El proyecto Seturion destaca porque intenta conectar varias piezas clave del sistema financiero al mismo tiempo: emisores, dinero de liquidación, infraestructura tecnológica y distribución a inversores.

Si este modelo funciona, podría servir como prueba de que la blockchain puede actuar como infraestructura completa de post‑negociación para mercados de valores regulados en Europa.