La apuesta tecnológica del BRICS y la fractura económica rusa en la guerra

El espejismo de las OPI tecnológicas: Una historia de dos gigantes

A pesar de que el BRICS representó casi el 50% de las OPI globales de empresas tecnológicas en 2025, la distribución está lejos de ser uniforme .

La concentración es asombrosa: alrededor del 90% de esas salidas a bolsa tecnológicas ocurrieron en China y la India, según se debatió en el SPIEF . Esto significa que el dominio del bloque en las OPI es, en la práctica, una historia exclusiva de China e India, mientras que Brasil, Rusia, Sudáfrica y los miembros más nuevos de África y Oriente Medio desempeñan un papel mucho menor .

En la primera mitad de 2025, solo la región de Gran China acaparó un tercio de todos los ingresos por OPI a nivel mundial, un rebote espectacular desde el 12% del año anterior, mientras que India reclamó alrededor del 20% del número total de operaciones de OPI globales . Este patrón de concentración es consistente: un análisis de las OPI históricas del BRICS muestra que la mayoría de las empresas listadas son chinas, aproximadamente un tercio son indias, y Rusia, Brasil y Sudáfrica juntos representan menos del 10% de la muestra .

Para inversores y policymakers, la implicación es clara: la narrativa del mercado público tecnológico del BRICS está impulsada casi en su totalidad por los dos gigantes asiáticos. Cualquier afirmación sobre una fortaleza tecnológica bursátil amplia y generalizada en el bloque debe ser vista con este importante matiz distributivo en mente.

La gran apuesta rusa por infraestructuras financieras alternativas

Las sanciones impuestas tras la invasión a gran escala de Ucrania han cortado gran parte del acceso de Rusia al sistema de mensajería SWIFT y a la compensación en dólares, empujando a Moscú a acelerar infraestructuras de pago alternativas , .

Rusia ha estado promoviendo activamente su Sistema de Transferencia de Mensajes Financieros (SPFS), que a principios de 2025 ya contaba con 159 participantes extranjeros de 20 países, según la gobernadora del Banco Central, Elvira Nabiullina , . Se está discutiendo la integración de los sistemas nacionales de mensajería financiera en todo el BRICS, ya que China, India y otros miembros mantienen sus propias alternativas domésticas , .

La visión más amplia del bloque incluye el BRICS Pay, un sistema de pago transfronterizo descentralizado basado en 'blockchain' diseñado para eludir a SWIFT y reducir la dependencia del dólar estadounidense , . A finales de 2024, el presidente Vladímir Putin confirmó que las naciones del BRICS estaban desarrollando una "Plataforma de Pago Multilateral BRICS Bridge" para conectar las infraestructuras financieras nacionales . El ministro de Finanzas, Antón Siluánov, ha subrayado que el objetivo inmediato es una plataforma común basada en 'blockchain' para intercambiar activos financieros digitales emitidos por los bancos centrales, no una moneda común .

En paralelo, la iniciativa del rublo digital ruso busca reducir aún más la dependencia de los canales de pago occidentales, aunque su lanzamiento ha sufrido repetidos retrasos. El Banco Central de Rusia apuntaba a una "introducción extensiva" para julio de 2025, pero la adopción pública se pospuso a septiembre de 2026 debido a la resistencia de los comercios y obstáculos logísticos, y ahora se planea la cobertura total de todas las entidades de crédito para 2027 .

El centro de análisis Carnegie Endowment señala que, si bien una moneda digital de banco central (CBDC) podría en teoría proporcionar a Rusia una alternativa a SWIFT, al rublo digital "le queda un largo camino por recorrer antes de entrar en la circulación general" . A corto plazo, la política de criptomonedas rusa también está evolucionando: el banco central ha estado considerando un modelo para que bancos y 'brokers' operen intercambios de criptomonedas mediante un proceso de notificación, aunque los pagos domésticos con criptomonedas seguirían estando prohibidos .

La realidad de la economía de guerra bajo las sanciones

A pesar de todas las visiones tecnocráticas y ambiciosas discutidas en el SPIEF, los datos económicos internos de Rusia cuentan una historia muy diferente. El 'subidón de azúcar' inicial del gasto militar en tiempos de guerra claramente se ha desvanecido.

Desaceleración del crecimiento: Tras expandirse aproximadamente un 4% tanto en 2023 como en 2024, el crecimiento del PIB de Rusia se desaceleró bruscamente a cerca del 1% en 2025, y el FMI ha pronosticado solo un 0.8% de crecimiento en 2026 , , . Esta trayectoria sitúa a Rusia muy por debajo de la tasa de crecimiento media proyectada para el conjunto de los miembros del BRICS.

Inflación y ajuste monetario: El Banco Central de Rusia ha estado aplicando lo que se ha descrito como "la política monetaria más restrictiva del mundo", con tasas de interés reales ajustadas por inflación que superaron el 10% desde finales de 2024 hasta 2025 . La tasa clave del banco central alcanzó un pico del 21% antes de que comenzara un ciclo de recortes a mediados de 2025, cayendo eventualmente a alrededor del 16% , . La inflación alcanzó el 9.5% en 2024 antes de descender a alrededor del 5.6% en 2025, todavía significativamente por encima de la meta del 4% .

Presión petrolera y presupuestaria: En 2025, los ingresos por petróleo y gas cayeron aproximadamente un 24% hasta los 111 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde 2020 , . El déficit del presupuesto federal alcanzó unos 5.6 billones de rublos, o alrededor del 2.6% del PIB, mientras que el gasto público se disparó . Algunas previsiones sugieren que el déficit podría superar el 3.5% o incluso el 4.4% del PIB en 2026, lo que obligó al gobierno a aumentar la tasa del IVA y buscar fuentes de ingresos alternativas , .

Cúmulo de sanciones: El análisis de peaceRep enfatiza que "las sanciones tienen un impacto negativo acumulativo y creciente" en la economía rusa, y la caída de los precios mundiales del petróleo agrava la presión fiscal . Mientras tanto, la llamada "pobreza táctica" —medidas de austeridad impuestas por las empresas rusas— se ha convertido en un indicador visible del estrés del sector privado, justo cuando el FMI recortó drásticamente su pronóstico de crecimiento .

El ajedrez geopolítico global

La expansión del BRICS y el impulso de finanzas alternativas se enmarcan en un reajuste global más amplio. El FMI proyecta ahora que las economías del BRICS y la ASEAN juntas generarán aproximadamente el 56% de todo el crecimiento del PIB real mundial en 2026, con China contribuyendo un 26.6% e India un 17.0% . El bloque BRICS ya ha superado al G7 en términos de PIB medido por paridad de poder adquisitivo, representando más del 35% de la producción mundial a finales de 2024 .

Sin embargo, dentro del bloque, la distribución del crecimiento, las OPI y las infraestructuras financieras sigue siendo profundamente desigual. Los debates del SPIEF 2026 pusieron el foco en un bloque en transición: ambicioso sobre su futuro, cada vez más integrado en materia comercial y de pagos, pero aún definido por agudas asimetrías internas entre, por un lado, China e India, y, por otro, economías como la rusa, que compiten por construir alternativas institucionales mientras sus cimientos domésticos se erosionan bajo el peso de las sanciones y los costos de la guerra.